10 razões pelas quais a esperada recessão nos EUA nunca aconteceu

Desde o final de 2022, a maioria das grandes empresas de Wall Street previu repetidamente uma recessão que atingirá a economia dos EUA este ano.

Mas depois de mais de seis meses de 2023, ainda não há sinais da esperada redução na produção. De qualquer forma, tudo parece bastante otimista: a inflação está caindo rapidamente, o mercado de trabalho está se mantendo, o desemprego atingiu o fundo do poço e as ações estão fervendo.

Mesmo a curva de rendimentos dos títulos altamente invertida, considerada um alerta clássico de uma desaceleração econômica iminente, teve pouco efeito sobre o sentimento dos investidores, desconcertando muitos nos mercados e empresas que se preparavam para esse evento.

Economistas do gigante bancário suíço UBS compilaram uma lista de 10 razões pelas quais a recessão não ocorreu. Usando a definição do termo dada pelo National Bureau of Economic Research, que rastreia critérios como consumo, produção e desemprego, o banco preparou uma lista de evidências que indicam que a economia americana é muito mais estável do que muitos especialistas acreditam.

 1. A política monetária ainda não é tão restritiva
Mesmo depois que o Federal Reserve elevou as taxas de juros em impressionantes 500 pontos-base nos últimos cinco trimestres, o custo dos empréstimos ajustados pela inflação nos EUA continua muito baixo. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos indexados à inflação é atualmente de apenas 1,52%.

Segundo o UBS, o balanço do banco central, que está intimamente relacionado com a quantidade de dinheiro que investiu na economia por meio da compra de ativos, ainda é 80% maior do que antes da pandemia. Isso sugere que as condições monetárias ainda não são apertadas pelos padrões históricos.

“As condições financeiras melhoraram em 2023, e o balanço e a oferta monetária do Fed são muito adaptáveis ​​em comparação com as tendências pré-pandêmicas”, diz o relatório do banco suíço.

2. As despesas do Estado voltam a crescer
As despesas do Estado voltam a crescer depois do revés do ano passado devido à generosidade dos tempos da pandemia. E isso também aumenta a quantidade de dinheiro disponível no sistema financeiro, amolecendo a economia.

 Segundo o UBS, a Lei de Redução da Inflação de 2022 também ajudou a estimular o investimento, especialmente no setor manufatureiro.

3. Fortes economias alimentam o consumo de combustível As economias
acumuladas durante a pandemia funcionaram como um amortecedor contra o aumento do custo de vida, sustentando o consumo na economia dos EUA. Além disso, o aumento dos preços dos ativos financeiros aumentou a riqueza geral.

Por outro lado, a maioria dos empréstimos hipotecários está atrelada a taxas fixas, o que protegeu esses mutuários do impacto dos aumentos das taxas do Fed.

4. O nível de endividamento não é muito alto
"Os níveis de endividamento do consumidor e o nível de dívida vencida estão muito melhores em comparação com o período pré-crise de 2008", disse o banco em um comunicado. "A carga da dívida das famílias parece administrável. Os atrasos nos cartões de crédito estão crescendo, mas em um nível historicamente baixo."

 De acordo com o UBS, as empresas não estão sofrendo com o excesso de investimento, e a alta inflação levou a uma redução nos altos níveis de endividamento.

5. Condições de crédito pouco apertadas
As condições do mercado de crédito não se tornaram desfavoráveis ​​para os tomadores de empréstimos corporativos, mesmo depois que os choques bancários no início deste ano levaram alguns bancos a recusar empréstimos.

De acordo com o UBS, os spreads dos títulos de alto rendimento vêm caindo desde o início do ano, o que significa que as empresas com classificações de crédito mais baixas têm acesso mais fácil à dívida do governo do que doze meses atrás. A questão de tais obrigações de dívida também está crescendo.

6. O mercado de trabalho permanece estável.Os
empregadores americanos continuam a adicionar um número significativo de novos empregos, fazendo com que os pedidos de subsídio de desemprego na economia fiquem abaixo dos indicadores médios antes da pandemia.

 "Os salários estão alcançando sua tendência pré-pandêmica. O nível de emprego está se aproximando principalmente do nível pré-pandêmico", diz a nota do UBS.

7. Tendências dos dados econômicos se estabilizam
Segundo o Banco Suíço, a pandemia interrompeu os padrões cíclicos dos dados econômicos, mas eles estão voltando ao normal. E isso provavelmente sinaliza que a economia está em uma base mais estável.

"As despesas com bens e serviços estão voltando ao normal. A volatilidade no crescimento do emprego voltou aos níveis pré-pandêmicos", afirmou o UBS em comunicado. "Os gargalos no abastecimento também estão enfraquecendo, embora não estejam voltando ao normal."

8. Desaceleração da indústria
De acordo com o banco, desacelerações individuais na atividade em diferentes setores da economia podem, de certa forma, ajudar a evitar uma recessão em grande escala.

 Segundo o UBS, em 2022, tanto a produção nos Estados Unidos quanto a construção de moradias caíram drasticamente, mas agora podem estar se recuperando.

9. O crescimento dos serviços mantém-se estável:
embora se observe alguma desaceleração na indústria de transformação, sua participação na economia está diminuindo, e observa-se um crescimento constante no setor de serviços em geral.

"O consumo de serviços se recuperou mais lentamente, mas ainda está crescendo e responde por uma parcela muito maior da economia", disse o banco. "A participação do setor manufatureiro no setor privado continua diminuindo."

10. A economia tornou-se menos cíclica
De acordo com o UBS, a economia dos EUA se desenvolveu estruturalmente de tal forma que agora é menos vulnerável a altos e baixos cíclicos.

 "Esta é uma economia de serviços baseada no conhecimento que se tornou menos sensível aos ciclos de estoque e custos de energia, resultando em atividade econômica menos volátil e expansão mais duradoura", disse o banco em comunicado.