Revisão da empresa META e é realmente tão perigoso cair 15% após o relatório do 1º trimestre de 2024?

As ações da Meta (META) caíram 15% após seu relatório de lucros fiscais do 1T24.

As principais razões para o declínio das ações são que a Meta disse que espera que a receita do segundo trimestre fique entre US$ 36,5 bilhões e US$ 39 bilhões; o ponto médio do intervalo ficou ligeiramente abaixo da previsão de consenso de 38,2 mil milhões de dólares. Este ano, a Meta prevê despesas de capital de 35 mil milhões a 40 mil milhões de dólares, acima do intervalo anterior de 30 mil milhões a 37 mil milhões de dólares - isto devido ao aumento dos custos associados. com inteligência artificial.

Gostaria de lembrar que o META subiu mais de 5x em relação aos mínimos de 2022 e pode precisar de uma pausa. O mercado já recompensou as ações da gestão num mundo pós-ATT¹.

Anti-Apple
Não é nenhum segredo que a Meta e a Apple têm divergências contínuas sobre opiniões opostas sobre o futuro da Internet.

A Apple é conhecida por seu ecossistema iOS fechado, pela relutância em anunciar produtos de inteligência artificial até que estejam prontos para o horário nobre e por anúncios de produtos cuidadosamente elaborados.

O cenário de Zuck parece exatamente o oposto:

🔓 Fechado ou Aberto: Os recentes anúncios do Horizon OS e do Llama 3 fazem desta uma batalha clássica entre sistemas fechados como o da Apple e modelos abertos como os que venceram a era do PC.

🧪 Teste e Iteração: Usando Meta AI, Zuck usa seu manual de Reels: lance pequeno, refine, dimensione e monetize mais tarde.

🤳Anúncios aleatórios: Zuck apresentou iniciativas importantes da empresa com um ambiente descontraído como criador de conteúdo. 

1. Meta-primeiro trimestre do ano fiscal de 2024

Lembramos que a Meta possui dois segmentos de negócios:

• FoA: família de aplicativos (Facebook, Instagram, Messenger e WhatsApp).
• RL: Reality Labs (hardware de realidade virtual e software de suporte).

O número de pessoas ativas diariamente na FoA cresceu 7% em relação ao ano anterior, para 3,24 bilhões.

Zuck observou um crescimento saudável nos EUA, especialmente no WhatsApp.

Como esperado, a administração parou de reportar métricas individuais do Facebook.

• As impressões de anúncios cresceram +20% ano após ano (em comparação com +21% ano após ano no quarto trimestre).
• O preço médio por anúncio aumentou +6% ano/a (vs. +2% ano/a no quarto trimestre).

O crescimento foi mais forte na Ásia-Pacífico e no resto do mundo.

A renda média por pessoa aumentou +18% ano após ano, para US$ 11,20.

Níveis mais elevados de envolvimento corresponderam à forte procura contínua de publicidade. Em comparação, o ARPU da Snap aumentou 10% ano após ano, para US$ 2,83 durante o mesmo trimestre.

Observação. A Administração redefiniu o ARPP e reformulou os períodos anteriores.

Certificado de renda

- A receita cresceu +27% ano após ano, para US$ 36,5 bilhões (um aumento de US$ 0,2 bilhão).

• FoA cresceu +27% em relação ao ano anterior, para US$ 36,0 bilhões.
• RL cresceu 30% em relação ao ano anterior, para US$ 0,4 bilhão.

- A margem bruta atingiu 82% (+3 pp YoY, +1 pp QoQ).

- A margem operacional foi de 38% (+13pp a/a, -3pp t/t).

• O lucro operacional da FoA totalizou US$ 17,7 bilhões (margem de lucro de 49%, +9 pp em relação ao ano anterior).
• O prejuízo operacional da RL foi de US$ 3,8 bilhões, melhorando em relação aos US$ 4,6 bilhões no quarto trimestre.

- O lucro por ação aumentou 114% ano após ano, para US$ 4,71, um aumento de US$ 0,39.

Fluxo de caixa:

• O fluxo de caixa operacional totalizou US$ 19,2 bilhões (margem de lucro de 53%, +4pp a/a).
• O fluxo de caixa livre totalizou US$ 12,5 bilhões (margem de 34%, +10pp A/A).

Equilíbrio:

• Caixa, equivalentes de caixa e títulos negociáveis: US$ 71,5 bilhões.
• Dívida de longo prazo: US$ 18,4 bilhões.

Gerenciamento:

• A receita do segundo trimestre do EF24 foi de US$ 37,7 bilhões na faixa intermediária (expectativa de US$ 38,3 bilhões).
• Os gastos do EF24 são de US$ 96-99 bilhões (anteriormente US$ 94-99 bilhões).
• As despesas de capital para o exercício financeiro de 2024 são de 35 a 40 mil milhões de dólares (anteriormente de 30 a 37 mil milhões de dólares).

Então, o que fazer com tudo isso?

• O aumento dos utilizadores da rede foi consistente com o quarto trimestre. A Meta ainda encontrou uma maneira de adicionar mais 50 milhões de usuários à sua família de aplicativos. No entanto, foi uma ligeira desaceleração após quatro trimestres consecutivos de crescimento acelerado.
• A receita cresceu +27% ano após ano em moeda constante. Esta foi outra aceleração de +23% YoY no quarto trimestre.
• O crescimento das receitas de publicidade foi impulsionado por: A vertical do comércio online foi a que mais contribuiu para o crescimento anual, seguida pelos jogos, entretenimento e mídia. O crescimento foi mais forte no resto do mundo (40%) e na Europa (33%).
• A receita do Reality Labs cresceu 30% na Quest 3. A menor perda neste segmento deveu-se principalmente à concorrência favorável de custos de reestruturação no ano passado.
• O número de funcionários aumentou sequencialmente 3% para 69,3 mil pessoas.
• As margens operacionais melhoraram após um “ano de desempenho”. No EF23, a Meta incorreu em encargos de reestruturação de US$ 3,5 bilhões (principalmente custos de consolidação de negócios e custos de demissão de funcionários). No entanto, diminuiu ligeiramente de forma consistente.
• Devolução de dinheiro aos acionistas. As recompras de ações totalizaram US$ 15 bilhões no primeiro trimestre, um enorme aumento em relação aos US$ 9 bilhões do ano anterior. A administração continua a considerar as ações bastante atrativas. Eles também pagaram US$ 1,3 bilhão em dividendos.
• O fluxo de caixa livre bateu recorde no primeiro trimestre, outro destaque do desempenho do ano. Embora a Meta perca quase US$ 16 bilhões anualmente no Reality Labs, a empresa continua sendo uma máquina de imprimir dinheiro (US$ 48 bilhões em fluxo de caixa livre nos últimos 12 meses).
• A perspectiva de lucros fiscais do 2T24 pressupõe uma desaceleração do crescimento. A previsão média aponta para um crescimento anual de 18%, o que é provavelmente a principal razão para a reacção negativa do preço das acções. A CFO Susan Lee citou condições cada vez mais desafiadoras à medida que os anunciantes chineses se recuperam em 2023.
• O Capex e as despesas operacionais para o EF24 aumentaram principalmente devido ao aumento dos investimentos em infraestrutura para apoiar o roteiro de IA.

2. Últimos desenvolvimentos nos negócios.

🥽Horizon OS 
Meta anunciou um modelo aberto de seu Horizon OS, que roda seus headsets de realidade virtual. Eles fazem parceria com fabricantes de hardware como Lenovo e XBOX para desenvolver fones de ouvido otimizados para diferentes casos de uso.

Por que isso é importante

🔍Definição de mercado: A verdadeira concorrência da Meta não são outros headsets VR, mas tudo que compete pelo tempo e atenção dos consumidores, incluindo redes sociais, serviços de streaming e jogos.

🧠Lições de Inteligência Artificial: Com seu modelo de inteligência artificial de código aberto Llama, a Meta percebeu que uma empresa não precisa ter os melhores modelos, mas precisa de muitos deles. O potencial de criação de conteúdo beneficia as plataformas Meta, mesmo que os modelos não sejam de propriedade exclusiva delas.

Motivação principal

Zuck explicou durante a teleconferência:  “Haverá demanda por mais projetos do que podemos construir. […] Abrir nosso ecossistema e nosso sistema operacional ajudará a fazer o ecossistema crescer ainda mais rápido.”

🤖 Ecos do Android: Assim como o Google com o Android, o Meta visa criar uma plataforma que não dependa dos ecossistemas Apple ou Google. Esta é uma estratégia defensiva para proteger seu negócio de publicidade. A mudança para novas experiências de computação baseadas em visão oferece uma oportunidade para fazer exatamente isso.

 Não é o modelo da Apple: o modelo fechado altamente lucrativo da Apple não é ideal para Meta. Eles querem maximizar o alcance, assim como o Android fez. Uma abordagem aberta é natural.

Estratégia do SO Horizon

🥽Modelo de licenciamento. A parceria com fabricantes de hardware visa expandir o alcance da plataforma e desenvolver headsets para casos de uso específicos que a Meta não conseguiria fazer sozinha.

🧑‍💻Foco no desenvolvedor : Meta tem uma vantagem na comunidade de desenvolvedores de VR em comparação com a Apple. Um modelo de aplicação mais aberto poderia reforçar esta vantagem.

🤖Meta AI
Meta AI é um assistente inteligente capaz de raciocínio complexo, seguindo instruções, visualizando ideias e resolvendo problemas sutis. Agora ele roda na mais nova família LLM da Meta, Llama 3.

O Llama 3 possui dois modelos: 8B e 70B, que possuem 8 bilhões e 70 bilhões de parâmetros respectivamente. Atualmente, outro modelo com parâmetros 400+B está sendo treinado.

Até agora, Meta tem um plano de ação claro para a criação de novos produtos:

1. Lance uma versão inicial para um público limitado.
2. Colete feedback e comece a melhorá-lo.
3. Disponibilize-o para mais pessoas.
4. Dimensione e refine.
5. Monetizar.

Quando mais de 3 bilhões de pessoas usam seus aplicativos, sua capacidade de testar e iterar é infinita. O lançamento antecipado do Meta AI ocorreu no outono de 2023. Eles agora estão avançando para a próxima fase, lançando o produto em mais países através do WhatsApp, Messenger, Instagram e Facebook.

Durante a sessão de perguntas e respostas, Zuck falou sobre o potencial futuro de monetização: “Acho que com o tempo será possível colocar publicidade e conteúdo pago em interações Meta AI, e também as pessoas poderão pagar por modelos maiores ou mais recursos computacionais, ou para alguns recursos premium e tal, mas ainda é muito cedo.

A maior oportunidade certamente está nas mensagens comerciais e nos agentes de IA. “O que o agente vai fazer é você dar a ele uma intenção ou um objetivo, então ele liga e provavelmente faz muitas consultas por conta própria em segundo plano para ajudar a atingir seu objetivo, seja pesquisando algo na Internet ou no final das contas você encontrará o que deseja comprar.

Além do simples suporte ao cliente, Zuck vê grandes oportunidades em um envolvimento mais profundo com modelos para atingir metas de negócios como retenção e conversão.

📊Market
Share A receita publicitária da Meta atingiu US$ 36 bilhões no primeiro trimestre, representando 78% da receita de pesquisa do Google (+8 p.p. em relação ao ano passado). Teremos que voltar ao segundo trimestre do ano fiscal de 21 para encontrar os dois gigantes que se aproximam. A diferença pode diminuir ainda mais ainda este ano.

Daremos uma olhada na receita publicitária da Amazon nas próximas semanas.

👨🏼‍⚖️Fatura no TikTok

• Vender ou trocar: Um projeto de lei para forçar a venda do TikTok (ou proibi-lo totalmente) foi sancionado esta semana. Isto se deve a preocupações de segurança nacional sobre a possibilidade de uso indevido de dados e propaganda por parte do aplicativo de propriedade chinesa. A empresa tem nove meses para encontrar um comprador.
• Desafios legais futuros: o TikTok provavelmente contestará a lei no tribunal, citando os direitos da Primeira Emenda (liberdade de expressão).
• Não tão rápido: mesmo que seja forçado a vender, será difícil encontrar comprador:

- 🏷️ Preço: Wedbush estima o valor do TikTok nos EUA em US$ 100 bilhões.

- 🔍 Verificação: O governo dos EUA deve aprovar qualquer comprador.

- Política: a China pode bloquear a venda para manter o controle.

• Quem compraria isso? Os potenciais compradores estão no ar rarefeito. Microsoft, Oracle, Walmart e Amazon são frequentemente mencionados. Mas tudo isso é especulativo.
• Vendas indiscriminadas de ativos: O valor real não reside apenas no tamanho do público do TikTok, mas também no seu algoritmo de recomendação. Gerar o TikTok da controladora chinesa ByteDance pode ser um desafio devido à tecnologia e à força de trabalho global.
• Longo prazo: uma venda forçada pode alterar significativamente o apelo e o valor de um aplicativo. Um aplicativo TikTok sem seu algoritmo poderia se tornar menos atraente, o que acabaria por beneficiar qualquer empresa que competisse por nossa atenção, incluindo a Meta.

3. Principais citações da demonstração de resultados

CEO fundador, Mark Zuckerberg,
sobre IA em metaprodutos:

“Estamos construindo uma gama de diferentes serviços de IA, desde Meta AI, nosso assistente de IA, onde você pode perguntar o que quiser em nossos aplicativos e óculos, até Creator AI, que ajuda os criadores a envolverem suas comunidades e com as quais os fãs podem interagir, para negócios -AI. que acreditamos que todas as empresas em nossa plataforma eventualmente usarão para ajudar os clientes a comprar coisas e obter suporte ao cliente, para codificação interna e desenvolvimento de IA, para hardware como óculos, para interação humana com IA e muito mais."

Ele também compartilhou alguns pontos interessantes:

• Aproximadamente 30% das postagens do Facebook são recomendadas pela IA.
• Mais de 50% do conteúdo do Instagram é recomendado por inteligência artificial.

Sobre investir em IA:

“Temos o talento, os dados e a capacidade de dimensionar a infraestrutura para construir modelos e serviços de IA líderes mundiais. E isto leva-me a acreditar que nos próximos anos devemos investir significativamente mais na criação de modelos ainda melhores e dos maiores serviços de inteligência artificial do mundo. À medida que escalamos capex e opex em IA.”

Ele acrescentou que os lucros ficarão atrás dos investimentos em inteligência artificial, lembrando aos investidores que sejam pacientes. A fase de escalonamento precederá a fase de monetização. O histórico da Meta em monetizar novos produtos, mais recentemente com Reels, é prova disso. A Meta está bem posicionada para desenvolver inteligência artificial lucrativa através de um maior envolvimento em suas aplicações.

Em relação ao relatório FoA vs RL:

“Cada vez mais, o trabalho dos nossos laboratórios de realidade visa apoiar os nossos esforços no campo da inteligência artificial. Atualmente relatamos nosso desempenho financeiro como se a Família de Aplicativos e a Reality Labs fossem dois negócios completamente diferentes, mas estrategicamente eu os vejo como fundamentalmente o mesmo negócio, com a visão da Reality Labs de criar a próxima geração de plataformas de computação, em grande parte graus para que a forma como nós podem criar melhores aplicativos e experiências em torno deles. Com o tempo, precisaremos encontrar maneiras melhores de articular o valor criado aqui em ambos os segmentos, para que não pareça que nossos custos de hardware estejam aumentando à medida que escalamos nosso ecossistema de óculos e todo o valor flua para o outro segmento. ”

Observar as margens operacionais da Meta como um todo é provavelmente a melhor forma de avaliar a eficácia da sua estratégia (em vez de focar apenas nas perdas de RL).

Sobre agentes de IA:

“Temos testado a capacidade das empresas de personalizar a IA para mensagens comerciais que as apresentam aos chats dos clientes, começando com o suporte a casos de uso de compras, como responder a pessoas que solicitam mais informações sobre um produto ou sua disponibilidade.”

Esta iniciativa ainda é muito inicial, mas poderá tornar-se um negócio significativo por si só.

Nos tópicos:

“Existem agora mais de 150 milhões de usuários ativos mensais em todo o mundo e, no geral, eles continuam na trajetória que eu esperava ver.”

Isso representa um aumento em relação aos 130 milhões do último trimestre. Embora o uso de usuários ativos mensais (em vez de diariamente) possa aumentar a percepção de engajamento, o número é impressionante para um aplicativo que tem apenas 10 meses. Ao contrário das previsões da maioria dos céticos, o aplicativo está prosperando apesar do entusiasmo inicial.

Diretora Financeira, Susan Lee:

Sobre o conteúdo do vídeo:

“ O vídeo também continua a crescer em nossa plataforma e agora ocupa mais de 60% do tempo no Facebook e no Instagram. O Reels continua sendo o principal impulsionador desse crescimento e continuamos a trabalhar para reunir o Reels, o vídeo de formato longo e o vídeo ao vivo em uma experiência perfeita no Facebook.”

60% é outro aumento significativo no conteúdo de vídeo, anteriormente “mais da metade”.

Sobre publicidade e interação:

“Estamos melhorando no ajuste do posicionamento e da quantidade dos anúncios em tempo real com base em nossa percepção do interesse do usuário no conteúdo do anúncio e na minimização da confusão de anúncios, além de inovar em formatos de anúncios novos e criativos. Esperamos continuar este trabalho daqui para frente, enquanto áreas de monetização relativamente mais baixas, como vídeo e mensagens, proporcionarão oportunidades adicionais de crescimento.”

Além disso, novos modelos de publicidade proporcionam maior eficiência aos anunciantes, como o Meta Lattice, uma nova arquitetura de classificação de anúncios que pode executar modelos maiores que generalizam o aprendizado em diferentes superfícies.

4. O que os investidores e traders devem observar?

Aqui estão as notícias do primeiro trimestre sobre o que estou acompanhando de perto:

• 👨‍👩‍👧‍👦 Crescimento de usuários. A família de aplicativos adicionou cerca de 50 milhões de usuários diários. Por quanto tempo esse impulso pode continuar?
• 🧵 Tópicos: 150 milhões de usuários ativos mensais 10 meses após o lançamento permitiram que o aplicativo se tornasse uma plataforma convencional ao longo do tempo. Mas não espere monetização no EF24.
• 🔓 Lhama 3: A versão de código aberto mais recente do LLM estabelece um novo padrão. O modelo de parâmetros ainda maior de 400B atualmente em desenvolvimento poderia ser uma virada de jogo e um grande passo em frente no campo da inteligência artificial generativa.
• 🤖Meta-AI: É fundamental ficar de olho nos anúncios de novos casos de uso, especialmente para mensagens comerciais.
• 🛍️Advantage+ e publicidade na loja: as atualizações mais recentes do Meta oferecem ferramentas baseadas em IA que automatizam o conteúdo criativo, personalizam anúncios e exibem informações detalhadas do produto de maneiras mais envolventes. A receita de publicidade nas lojas atingiu US$ 2 bilhões no EF23.
• ⚖️Reguladores: Além do drama do TikTok, Meta tem um julgamento com júri no Texas sobre o uso de reconhecimento facial. Sempre há novas investigações se aproximando que poderiam desafiar o status quo.