Crescimento dos lucros e revisão detalhada dos maiores bancos dos EUA após relatórios em 2025

Os grandes bancos acabam de reportar o trimestre mais forte dos últimos anos, ajudados pelo aumento das receitas comerciais, pela recuperação do negócio e pela recuperação da confiança empresarial.

Vejamos os resultados.

Breve visão geral de hoje:

• O quadro geral

• JPMorganChase:  ano recorde

• BofA:  o crescimento da banca de investimento

• Wells Fargo:  Eficiência em foco

• Morgan Stanley:  domínio comercial

• Goldman Sachs:  Dobrar

• Citigroup:  O impulso está a crescer

O quadro geral

Abaixo está uma visão geral atualizada dos maiores bancos dos EUA por capitalização de mercado.

Lembre-se que os bancos ganham dinheiro com duas fontes principais de rendimento:

1. Rendimento líquido de juros (NII):  A diferença entre os juros auferidos em empréstimos (como hipotecas) e os juros pagos aos depositantes (como contas de poupança). Esta é a principal fonte de receitas de muitos bancos e depende das taxas de juro.

2. Rendimentos não decorrentes de juros:  Rendimentos de serviços não relacionados com juros. Inclui taxas (como taxas de ATM), serviços de consultoria e receitas comerciais. Os bancos que dependem mais de rendimentos não provenientes de juros estão menos expostos a alterações nas taxas de juro.

Eis os acontecimentos significativos no quarto trimestre do ano fiscal de 2024:

•  Wall Street está a recuperar,  com a banca de investimento e o trading a registarem desempenhos impressionantes nos grandes bancos. As receitas da banca de investimento dispararam 24% no Goldman Sachs e 44% no BofA, atingindo o seu nível mais elevado em três anos.

•  O boom comercial continua,  com a volatilidade do mercado relacionada com as eleições nos EUA e a mudança nas expectativas das taxas a alimentar ganhos comerciais recorde. A divisão de ações do Morgan Stanley atingiu um máximo histórico, enquanto o JPMorgan e o Goldman Sachs registaram fortes ganhos em obrigações.

•  O optimismo empresarial está a alimentar a realização de negócios:  a confiança dos CEO levou a um ressurgimento de fusões e aquisições, IPOs e procura de crédito privado. O pipeline de fusões e aquisições do Morgan Stanley é o mais elevado em sete anos, sinalizando um retorno plurianual.

•  A margem financeira irá estabilizar:  Embora a margem financeira permaneça mista, as previsões dos bancos sugerem um crescimento modesto mas constante em 2025, apoiado pela procura de crédito e pela reavaliação dos activos de maior rendimento.

•  Aumento dos riscos de crédito:  O stress continua no mercado de crédito ao consumo, com as baixas contabilísticas do JPMorgan a aumentar 9%. Os bancos estão a preparar-se para um aumento da inadimplência nos cartões de crédito.

•  O imobiliário comercial continua a evoluir lentamente:  as tensões no sector dos escritórios mantêm-se, mas os bancos estão a gerir os riscos com cautela, uma vez que ainda não ocorreram perturbações significativas.

•  Os esforços regulamentares e de reestruturação continuam,  com o Citigroup a reduzir o seu objectivo de rentabilidade para 2026 como parte do seu processo de recuperação, enquanto o Bank of America está sob escrutínio quanto à conformidade com o combate ao branqueamento de capitais.

•  Economia robusta dos EUA:  Os bancos registam um crescimento robusto nos gastos, nos empréstimos e na rentabilidade das empresas, apoiando previsões optimistas para o crescimento dos lucros em 2025.

Abaixo está um resumo do desempenho do quarto trimestre fiscal de 2024 numa base anualizada.

JPMorganChase: ano recorde

• A receita líquida cresceu 11% em termos homólogos, para 42,8 mil milhões de dólares (um aumento de 2,1 mil milhões de dólares):

  • Rendimento líquido de juros (NII): 23,5 mil milhões de dólares (-3% A/A).

  • Rendimento não proveniente de juros: 20,3 mil milhões de dólares (+15% A/A).

• Resultado líquido: 14,0 mil milhões de dólares (+50% YoY).

• EPS: 4,81 dólares (descida de 0,71 dólares).

• Principais eventos  :

  •  Rentabilidade recorde:  O JPMorgan alcançou 58,5 mil milhões de dólares em lucro líquido anual (+18% ano após ano), duplicando os lucros desde 2020 e estabelecendo uma nova referência para o setor bancário dos EUA.

  •  A banca de investimento está a recuperar,  com as comissões a aumentarem 46% em termos homólogos, para 2,6 mil milhões de dólares, e os serviços de consultoria e subscrição de ações a superarem as expectativas. A receita de mercado cresceu 21% para 7,0 mil milhões de dólares, impulsionada pelo crescimento de 20% da receita de rendimento fixo.

  •  Economia Robusta:  O CEO Jamie Dimon destacou os fortes gastos dos consumidores e o optimismo empresarial, mas alertou para as contínuas pressões inflacionistas e elevados riscos geopolíticos.

  •  Problemas de crédito:  Os lucros da banca de consumo caíram 6% ano após ano, à medida que as baixas líquidas aumentaram 9%, para 2,4 mil milhões de dólares, em grande parte devido a perdas com cartões de crédito.

  •  Regresso ao escritório:  O JPMorgan anunciou o regresso total ao trabalho de escritório até março de 2025, gerando reações negativas dos funcionários e discussões sobre a sindicalização entre os trabalhadores.

  •  Perspetivas Futuras:  O Banco forneceu orientações para uma receita líquida de juros em 2025 de aproximadamente 94 mil milhões de dólares (superada em 2,7 mil milhões de dólares). As despesas ajustadas estão previstas em aproximadamente 95 mil milhões de dólares, impulsionadas por iniciativas de crescimento e maiores gastos em marketing e tecnologia.

  •  Conclusões:  O desempenho recorde do JPMorgan sublinha o seu domínio na indústria. No entanto, questões como margens de crédito mais estreitas, inflação e insatisfação laboral poderão ter impacto no desempenho futuro.

• Citação principal:  CEO Jamie Dimon:

  • “A economia dos EUA é forte. […] No entanto, as necessidades de despesa actuais e futuras serão provavelmente inflacionistas […] Além disso, as condições geopolíticas continuam a ser as mais perigosas e desafiantes desde a Segunda Guerra Mundial.”

BofA: o crescimento da banca de investimento

• A receita cresceu 11% ano após ano, para 25,3 mil milhões de dólares (excedendo os 170 milhões de dólares):

  • Rendimento líquido de juros (NII): 14,4 mil milhões de dólares (+3% A/A).

  • Rendimento não proveniente de juros: 11,0 mil milhões de dólares (+37% A/A).

• Resultado líquido de 6,7 mil milhões de dólares (+112% ano/a).

• EPS $0,82 (superado por $0,05).

• Principais eventos  :

  •  Lucros Fortes:  O BofA divulgou os seus melhores lucros trimestrais num ano, com todas as fontes de receita a crescer.

  •  Crescimento da Banca de Investimento:  As comissões da banca de investimento aumentaram 44%, para 1,7 mil milhões de dólares, o valor mais elevado em três anos, impulsionadas pela forte subscrição de dívida e de capital.

  •  As negociações permaneceram fortes,  com as receitas de vendas e negociação a aumentarem 10%, apoiadas pelo crescimento de 13% no rendimento fixo e de 6% nas ações, uma vez que a volatilidade do mercado alimentou a atividade dos clientes.

  •  Pontos fortes do consumidor e da riqueza:  O aumento das taxas de cartão de crédito e de gestão de fortunas apoiou o crescimento nas divisões de retalho e riqueza do BofA. Os saldos dos clientes atingiram 4,3 triliões de dólares (+12% A/A).

  •  A margem financeira recupera:  Após quatro trimestres de queda, a margem financeira aumentou 3%, superando as expectativas, impulsionada pelo crescimento dos empréstimos e pelos depósitos estáveis.

  •  Perspetiva positiva para 2025:  O banco espera que a receita líquida de juros continue a crescer até 2025, com uma meta de 15,7 mil milhões de dólares por trimestre prevista até ao final do ano.

  •  Conclusões:  O BofA entra em 2025 com um forte impulso, beneficiando de negociações renovadas, de ventos comerciais favoráveis ​​e da estabilização das receitas de juros.

• Citação principal:

  • O CFO Alastair Borthwick afirmou:  “Os consumidores continuam a gastar dinheiro, enquanto os nossos clientes empresariais são rentáveis ​​e cada vez mais otimistas. Estamos a entrar em 2025 com bom impulso.”

Wells Fargo: Eficiência em foco

• A receita manteve-se no mesmo nível do ano anterior e totalizou 20,4 mil milhões de dólares (diferença de 0,2 mil milhões de dólares):

  • Rendimento líquido de juros (NII): 11,8 mil milhões de dólares (-8% A/A).

  • Rendimento não proveniente de juros: 8,5 mil milhões de dólares (+10% A/A).

• Resultado líquido: 5,3 mil milhões de dólares (+50% ano/a).

• EPS: 1,43 dólares (até 0,07 dólares).

• Principais eventos  :

  •  Desafios da receita líquida de juros:  Embora a receita líquida de juros tenha diminuído ano após ano, aumentou ligeiramente em relação ao trimestre anterior e deverá crescer 1% a 3% em 2025, refletindo taxas de reinvestimento mais elevadas em ativos vencidos.

  •  Progresso na redução de custos:  As despesas não decorrentes de juros diminuíram 12% ano após ano, para 13,9 mil milhões de dólares, impulsionadas por reduções de pessoal e iniciativas de eficiência, apesar dos pagamentos de indemnizações de 647 milhões de dólares.

  •  Recuperação da banca de investimento:  As taxas aumentaram 59% ano após ano, para 0,73 mil milhões de dólares, à medida que o Wells Fargo tirava partido de um ambiente de negociação ressurgente e dos esforços para reforçar a sua presença em Wall Street.

  •  Retorno de capital:  O banco devolveu 25 mil milhões de dólares aos acionistas em 2024, incluindo um aumento de dividendos de 15% e 20 mil milhões de dólares em recompras de ações, resultando num declínio de 21% nas ações em circulação desde 2019.

  •  Os obstáculos regulamentares mantêm-se:  o limite máximo de activos da Fed continua a ser uma restrição, enquanto as recentes multas contra antigos executivos expuseram delitos passados. O CEO Charlie Scharf confirmou os esforços contínuos para melhorar a conformidade e os controlos de risco.

  •  Perspetiva futura:  A perspetiva para 2025 inclui 54,2 mil milhões de dólares em despesas não relacionadas com juros (ligeiramente abaixo do ano anterior) e receitas de taxas mais elevadas. Os ganhos de eficiência e a disciplina de custos deverão continuar a impulsionar melhorias.

  •  Conclusões:  A abordagem disciplinada do Wells Fargo para reduzir custos e diversificar as receitas ajudou a compensar os desafios na procura de empréstimos e na margem financeira. No entanto, as restrições regulamentares continuam a ser um factor limitativo.

• Citações principais:

  • CEO Charlie Scharf:  "Ainda estamos na fase inicial de perceção dos benefícios do impulso que construímos [...] A eficiência continuará a ser uma importante área de foco em 2025."

Morgan Stanley: domínio comercial

• A receita aumentou 26%, para 16,2 mil milhões de dólares (superando as previsões em 1,2 mil milhões de dólares).

• Resultado líquido: 3,7 mil milhões de dólares (+142% ano/a).

• EPS: 2,22 dólares (descida de 0,53 dólares).

• Principais eventos  :

  •  Trimestre forte:  O Morgan Stanley registou receitas e resultados de lucros impressionantes, com os lucros a mais do que duplicarem ano após ano.

  •  Domínio comercial:  A receita de negociação de ações saltou 51% para 3,3 mil milhões de dólares, atingindo um máximo histórico em todo o ano. O aumento da volatilidade após as eleições desencadeou um aumento da actividade dos clientes, especialmente nas áreas de corretagem prime e re-risking.

  •  Recuperação da banca de investimento:  As receitas da banca de investimento aumentaram 25%, para 1,6 mil milhões de dólares, impulsionadas por uma recuperação nas vendas de ações, na subscrição de dívida e na atividade de fusões e aquisições. O CEO Ted Peake salientou que o fluxo de negócios de fusões e aquisições é o mais forte dos últimos sete anos.

  •  Força da gestão de património:  A divisão gerou 56,5 mil milhões de dólares em novos ativos líquidos, elevando o total de ativos dos clientes para 7,9 triliões de dólares. A divisão continua a ser um impulsionador de lucros estável à medida que o Morgan Stanley avança em direcção ao seu objectivo de 10 biliões de dólares em activos.

  • Reorganização estratégica  : O Morgan Stanley lançou uma nova divisão, a Integrated Firm Management, para agilizar os seus serviços de banca de investimento, negociação e gestão de património.

  •  Conclusões:  O quarto trimestre do Morgan Stanley demonstrou a força do seu motor de negociação e investimento, com um desempenho recorde das ações e fortes fluxos de ativos. O ano fiscal de 2025 parece promissor, com uma enxurrada de fusões e aquisições, IPOs renovados e uma expansão contínua da gestão de ativos.

• Citações principais:

  • CEO Ted Peake:  "Os valores dos negócios de fusões e aquisições são os mais elevados em sete anos [...] a atividade reprimida que temos assistido está a começar a ser libertada."

Goldman Sachs:  Dobrar

• A receita cresceu 23% ano após ano, para 13,9 mil milhões de dólares (um aumento de 1,4 mil milhões de dólares):

• Resultado líquido: 4,1 mil milhões de dólares (+105% ano/a).

• EPS: 11,95 dólares (até 3,60 dólares).

• Principais eventos  :

  •  Volume recorde de negociação de ações:  A receita de negociação de ações aumentou 32% em termos homólogos, para 3,5 mil milhões de dólares, estabelecendo um recorde histórico à medida que a volatilidade do mercado levou ao aumento da atividade dos clientes.

  •  Crescimento da Banca de Investimento:  As receitas cresceram 24% face ao ano anterior, para 2,1 mil milhões de dólares, com um forte crescimento da subscrição de ações (+98%) e da subscrição de dívida (+51%) à medida que os mercados de capitais recuperavam.

  •  Eficiência na gestão de activos:  As taxas de gestão de activos e património ultrapassaram os 10 mil milhões de dólares no ano, impulsionadas pelo crescimento dos activos sob gestão (+8% em relação ao ano anterior, para 3,1 biliões de dólares).

  •  Evolução estratégica:  O Goldman continuou a eliminar os investimentos no seu balanço, mas gerou um lucro de 472 milhões de dólares no quarto trimestre. O recém-formado Grupo Capital Solutions pretende capitalizar as oportunidades de crescimento em empréstimos privados e financiamento alternativo.

  •  Crescimento das soluções de plataforma:  A receita cresceu 16% ano após ano, refletindo melhorias nas transações bancárias e na parceria com o Apple Card, embora o Goldman tenha sinalizado uma possível saída antecipada da parceria com a Apple.

  •  Conclusões:  O pivô estratégico do Goldman em relação às receitas de comissões e ao domínio na negociação de ações e na banca de investimento surgiu no quarto trimestre. No entanto, permanecem desafios na redução da dependência das taxas tradicionais e na gestão das alterações regulamentares.

• Citação principal:

  • CEO David Solomon:  "Estou encorajado por termos atingido ou ultrapassado quase todas as metas estabelecidas na nossa estratégia [...] A confiança do CEO e a atividade de private equity sinalizam um forte impulso no futuro."

Citigroup: O impulso está a crescer

• A receita cresceu 12% ano após ano, para 19,6 mil milhões de dólares (excedendo os 70 milhões de dólares):

  • Margem financeira líquida: 13,7 mil milhões de dólares (-1% YoY).

  • Rendimento não proveniente de juros 5,8 mil milhões de dólares (+62% ano/a).

• Resultado líquido: 2,9 mil milhões de dólares (contra um prejuízo de 1,8 mil milhões de dólares no quarto trimestre do ano fiscal de 2023).

• EPS: 1,34 dólares (até 0,12 dólares).

• Principais eventos  :

  •  Recuperação do mercado:  Os mercados de rendimento fixo (+37% em termos homólogos, para 3,5 mil milhões de dólares) e os mercados bolsistas (+34% em termos homólogos, para 1,1 mil milhões de dólares) registaram fortes ganhos, beneficiando da volatilidade provocada pelas eleições.

  •  Desempenho do Sector Bancário:  As receitas da banca de investimento cresceram 35% em termos homólogos, para 0,9 mil milhões de dólares, apoiadas pela forte emissão de obrigações empresariais e pela melhoria da actividade empresarial.

  •  Anúncio de recompra:  Foi anunciado um programa de recompra de ações de 20 mil milhões de dólares, estando previstos 1,5 mil milhões de dólares para o primeiro trimestre de 2025, refletindo a confiança da administração nos lucros futuros.

  •  Maior eficiência:  As despesas operacionais caíram para 13,2 mil milhões de dólares (-2% no trimestre), impulsionadas por reduções na força de trabalho e investimentos em tecnologia. No entanto, a previsão do RoTCE para 2026 foi reduzida para 10%-11%, destacando os custos contínuos da transformação.

  •  Progresso da reestruturação:  A CEO Jane Fraser destacou o crescimento a longo prazo, citando o impulso em todas as linhas de negócio e a melhoria da qualidade do crédito. O planeado IPO do Banamex, a unidade mexicana de banca de retalho do Citi, foi adiado para 2026, no âmbito de uma revisão estratégica.

  •  Conclusões:  O Citigroup demonstrou um crescimento robusto em segmentos-chave, apoiado por uma gestão disciplinada dos custos. No entanto, os desafios regulamentares e operacionais permanecem à medida que o banco continua a sua transformação.

• Citações principais:

  • CEO Jane Fraser:  “Este nível é um ponto de referência, não um destino. Estamos empenhados em gerar retornos muito para além deste nível e em libertar todo o potencial do Citi para os nossos acionistas."

Resultado final

Os principais bancos dos EUA demonstraram um forte impulso rumo a 2025.

 O que vem a seguir?  Com um mercado de IPO ressurgente, negociações recorde de ações e um crescimento robusto na gestão de ativos, os bancos estão bem posicionados para beneficiarem de um otimismo empresarial renovado.  A grande questão  é: irá o frenesim empresarial continuar ou será que a incerteza macroeconómica irá travar a recuperação?