As ações de tecnologia não se correlacionam com o mercado e aumentam separadamente

O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos (futuros de 10 anos) saltou 9 pontos-base na quarta-feira para 3,945%, o nível mais alto desde pouco antes do pânico dos minibancos em março.

Em essência, isso confirma o anúncio do Fed nas atas da reunião do FOMC de junho de que "quase todos" os membros do Fed esperam novas altas nas taxas este ano, apesar da pausa do mês passado. O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu acentuadamente, quebrando a resistência da linha de tendência como resultado de uma quebra técnica significativa da tendência de baixa de vários meses. 

Enquanto isso, o setor de tecnologia sofreu um pouco em linha com as correlações históricas (já que as ações de tecnologia tendem a favorecer taxas mais baixas). No entanto, alguns nomes de IA como Microsoft (MSFT) evitaram a perda, enquanto a Alphabet (GOOGL, GOOG) conseguiu um lucro impressionante de 1,7%. (A Nvidia fechou, mas suas perdas foram limitadas a míseros 23 pontos base.)

A economia da bolha parece superar os fatores do mundo real quando se trata de ações. E os dados técnicos sugerem que as corridas de touros ainda não terminaram.

No gráfico de velas, o ETF de semicondutores (SOXX) está crescendo muito mais rápido que o mercado americano - o índice SP500, linha azul. 

Nem mesmo o pânico dos minibancos conseguiu inviabilizar o crescimento das empresas que se beneficiam da imprensa da IA. Talvez a provisão de liquidez do Fed para apoiar o setor bancário agora esteja ajudando a alimentar o otimismo geral que não se limita mais a algumas ações de mega capitalização e ao tema da IA.

Olhando para a economia real, as diferenças persistem. Não é segredo que a manufatura está em recessão global, mas os consumidores de todo o mundo estão impulsionando a economia gastando em serviços.

Isso ajuda a explicar por que o S&P 500 subiu 16% este ano, enquanto os metais industriais, o cobre, caíram 13% em relação ao pico de janeiro. 

O tempo tende a corrigir a maioria dos desequilíbrios e irracionalidade nos mercados, mas Lord Keynes nos ensinou (talvez) que os mercados podem permanecer irracionais por muito mais tempo do que a maioria dos investidores pode permanecer solvente.

Eventualmente, os setores de manufatura e serviços se estabilizarão novamente. O problema é que ainda não sabemos quando, nem mesmo a direção.