10 razones por las que la esperada recesión en EE. UU. nunca sucedió
Desde finales de 2022, la mayoría de las principales empresas de Wall Street han pronosticado repetidamente una recesión que afectará a la economía estadounidense este año.
Pero después de más de seis meses de 2023, todavía no hay señales de la reducción esperada en la producción. En cualquier caso, todo parece bastante optimista: la inflación está disminuyendo rápidamente, el mercado laboral se mantiene, el desempleo ha tocado fondo y las acciones están en ebullición.
Incluso la curva de rendimiento de bonos altamente invertida, considerada una advertencia clásica de una recesión económica inminente, tuvo poco efecto en el sentimiento de los inversores, desconcertando a muchos en los mercados y empresas que se estaban preparando para este evento.
Los economistas del gigante bancario suizo UBS compilaron una lista de 10 razones por las que no se produjo la recesión. Usando la definición del término dada por la Oficina Nacional de Investigación Económica, que rastrea criterios como el consumo, la producción y el desempleo, el banco ha preparado una lista de evidencia que indica que la economía estadounidense es mucho más estable de lo que muchos expertos creen.
1. La política monetaria aún no es tan estricta
Incluso después de que la Reserva Federal aumentara las tasas de interés en 500 puntos básicos durante los últimos cinco trimestres, el costo de endeudamiento ajustado por inflación en EE. UU. sigue siendo muy bajo. El rendimiento de los títulos del Tesoro a 10 años indexados a la inflación es actualmente solo del 1,52%.
Según UBS, el balance del banco central, que está muy relacionado con la cantidad de dinero que ha invertido en la economía a través de la compra de activos, sigue siendo un 80 % mayor que antes de la pandemia. Esto sugiere que las condiciones monetarias aún no son estrictas según los estándares históricos.
"Las condiciones financieras han mejorado en 2023, y el balance y la oferta monetaria de la Fed son muy adaptables en comparación con las tendencias previas a la pandemia", dice el informe del banco suizo.
2. Los gastos del Estado vuelven a crecer
Los gastos del Estado vuelven a crecer tras el retroceso del año pasado por la generosidad de los días de pandemia. Y esto también aumenta la cantidad de dinero disponible en el sistema financiero, debilitando la economía.
Según UBS, la Ley de Reducción de la Inflación de 2022 también ayudó a estimular la inversión, especialmente en el sector manufacturero.
3. Fuertes ahorros Consumo de combustible
Los ahorros acumulados durante la pandemia actuaron como un amortiguador contra el aumento en el costo de vida, apoyando el consumo en la economía estadounidense. Además, el aumento de los precios de los activos financieros incrementó la riqueza global.
Por otro lado, la mayoría de los préstamos hipotecarios están sujetos a tipos fijos, y esto ha protegido a estos prestatarios del impacto de las subidas de tipos de la Fed.
4. El nivel de deuda no es demasiado alto
"Los niveles de deuda de consumo y el nivel de deuda vencida están en mucho mejor estado en comparación con el período anterior a la crisis de 2008", dijo el banco en un comunicado. "La carga de la deuda de los hogares parece manejable. Los atrasos en las tarjetas de crédito están creciendo, pero a un nivel históricamente bajo".
Según UBS, las empresas no sufren de sobreinversión y la alta inflación ha llevado a una reducción de los altos niveles de deuda.
5. Las condiciones crediticias no se han endurecido mucho
Las condiciones del mercado crediticio no se han vuelto desfavorables para los prestatarios corporativos, incluso después de que las crisis bancarias de principios de este año provocaran que algunos bancos rechazaran los préstamos.
Según UBS, los diferenciales de los bonos de alto rendimiento han ido disminuyendo desde principios de año, lo que significa que las empresas con calificaciones crediticias más bajas tienen un acceso más fácil a la deuda pública que hace doce meses. El tema de tales obligaciones de deuda también está creciendo.
6. El mercado laboral se mantiene estable,
los empleadores estadounidenses continúan agregando una cantidad importante de nuevos puestos de trabajo, como resultado de lo cual las solicitudes de beneficios por desempleo en la economía caen por debajo de los indicadores promedio antes de la pandemia.
"Los salarios se están poniendo al día con su tendencia previa a la pandemia. El nivel de empleo se acerca en su mayoría al nivel previo a la pandemia”, dice la nota de UBS.
7. Las tendencias en los datos económicos se estabilizan
Según el Banco Suizo, la pandemia ha interrumpido los patrones cíclicos en los datos económicos, pero están volviendo a la normalidad. Y esto probablemente indica que la economía está sobre una base más estable.
"Los gastos en bienes y servicios están volviendo a la normalidad. La volatilidad en el crecimiento del empleo ha vuelto a los niveles previos a la pandemia”, dijo UBS en un comunicado. "Los cuellos de botella en los suministros también se están debilitando, aunque no están volviendo a la normalidad".
8. Desaceleración de la industria
Según el banco, la desaceleración individual de la actividad en diferentes sectores de la economía podría, hasta cierto punto, ayudar a prevenir una recesión a gran escala.
Según UBS, en 2022 tanto la producción en Estados Unidos como la construcción de viviendas cayeron con fuerza, pero ahora pueden estar recuperándose.
9. El crecimiento de los servicios se mantiene estable.
Aunque se observa cierta desaceleración en la industria manufacturera, su participación en la economía está disminuyendo y se observa un crecimiento constante en el sector de servicios más grande.
"El consumo de servicios se recuperó más lentamente, pero sigue creciendo y representa una parte mucho mayor de la economía", dijo el banco. "La participación del sector manufacturero en el sector privado continúa disminuyendo".
10. La economía se ha vuelto menos cíclica
Según UBS, la economía estadounidense se ha desarrollado estructuralmente de tal manera que ahora es menos vulnerable a los altibajos cíclicos.
"Esta es una economía de servicios basada en el conocimiento que se ha vuelto menos sensible a los ciclos de inventario y costos de energía, lo que resulta en una actividad económica menos volátil y una expansión más duradera", dijo el banco en un comunicado.