Crecimiento de beneficios y revisión detallada de los bancos más grandes de EE. UU. tras los informes de 2025

Los grandes bancos acaban de informar de su trimestre más sólido en años, ayudados por el aumento de los ingresos por operaciones comerciales, un repunte de las transacciones y un repunte de la confianza corporativa.

Veamos los resultados.

Breve resumen de hoy:

• El panorama general

• JPMorganChase:  año récord

• BofA:  el crecimiento de la banca de inversión

• Wells Fargo:  la eficiencia en el foco

• Morgan Stanley:  dominio comercial

• Goldman Sachs:  doblar la apuesta

• Citigroup:  El impulso está creciendo

El panorama general

A continuación se muestra una descripción general actualizada de los bancos más grandes de EE. UU. por capitalización de mercado.

Recordemos que los bancos ganan dinero con dos fuentes principales de ingresos:

1. Ingresos netos por intereses (NII):  la diferencia entre los intereses devengados por préstamos (como hipotecas) y los intereses pagados a los depositantes (como cuentas de ahorro). Esta es la principal fuente de ingresos de muchos bancos y depende de los tipos de interés.

2. Ingresos no financieros:  Ingresos por servicios no relacionados con intereses. Incluye tarifas (como tarifas de cajeros automáticos), servicios de asesoramiento e ingresos comerciales. Los bancos que dependen más de ingresos distintos de intereses están menos expuestos a los cambios en las tasas de interés.

Estos son los acontecimientos importantes del cuarto trimestre del año fiscal 2024:

•  Wall Street se está recuperando,  y la banca de inversión y el comercio registran desempeños sorprendentes en los grandes bancos. Los ingresos de la banca de inversión se dispararon un 24% en Goldman Sachs y un 44% en BofA, alcanzando su nivel más alto en tres años.

•  El auge comercial continúa,  y la volatilidad del mercado relacionada con las elecciones estadounidenses y las cambiantes expectativas sobre las tasas impulsaron ganancias comerciales récord. La división de acciones de Morgan Stanley alcanzó un máximo histórico, mientras que JPMorgan y Goldman Sachs registraron fuertes ganancias en los bonos.

•  El optimismo corporativo está impulsando los acuerdos:  la confianza de los directores ejecutivos ha llevado a un resurgimiento de las fusiones y adquisiciones, las OPI y la demanda de crédito privado. La cartera de fusiones y adquisiciones de Morgan Stanley es la más alta en siete años, lo que indica un regreso de varios años.

•  Los ingresos netos por intereses se estabilizarán:  si bien los ingresos netos por intereses siguen siendo mixtos, las previsiones bancarias sugieren un crecimiento modesto pero constante en 2025, respaldado por la demanda de crédito y la revaluación de los activos de mayor rendimiento.

•  Riesgos crediticios crecientes:  Continúa la tensión en el mercado de préstamos al consumo, con las amortizaciones de JPMorgan aumentando un 9%. Los bancos se están preparando para un aumento de la morosidad en las tarjetas de crédito.

•  El sector inmobiliario comercial sigue avanzando lentamente:  persisten las tensiones en el sector de oficinas, pero los bancos están gestionando los riesgos con cautela, ya que todavía no ha habido perturbaciones significativas.

•  Los esfuerzos regulatorios y de reestructuración continúan,  con Citigroup rebajando su objetivo de rentabilidad para 2026 como parte de su proceso de recuperación, mientras que Bank of America ha sido objeto de escrutinio por su cumplimiento en materia de lucha contra el lavado de dinero.

•  Robusta economía estadounidense:  Los bancos están experimentando un sólido crecimiento en el gasto, los préstamos y la rentabilidad corporativa, lo que respalda las previsiones optimistas de crecimiento de las ganancias en 2025.

A continuación se muestra un resumen del desempeño del cuarto trimestre del año fiscal 2024 sobre una base anualizada.

JPMorganChase: año récord

• Los ingresos netos crecieron un 11% año tras año a $42,8 mil millones de dólares (un aumento de $2,1 mil millones de dólares):

  • Ingresos netos por intereses (NII): $23.5 mil millones de dólares (-3% interanual).

  • Ingresos no financieros: 20.300 millones de dólares (+15% interanual).

• Beneficio neto: 14.000 millones de dólares (+50% interanual).

• BPA: 4,81 dólares (0,71 dólares menos).

• Eventos clave  :

  •  Rentabilidad récord:  JPMorgan logró 58.5 mil millones de dólares en ingresos netos anuales (+18% año tras año), duplicando las ganancias desde 2020 y estableciendo un nuevo punto de referencia para el sector bancario de EE. UU.

  •  La banca de inversión se está recuperando:  las comisiones aumentan un 46% interanual hasta los 2.600 millones de dólares y los servicios de asesoramiento y suscripción de acciones superan las expectativas. Los ingresos del mercado crecieron un 21 % hasta los 7000 millones de dólares, impulsados ​​por un crecimiento del 20 % en los ingresos de renta fija.

  •  Economía robusta:  El director ejecutivo, Jamie Dimon, destacó el fuerte gasto de los consumidores y el optimismo empresarial, pero advirtió sobre las continuas presiones inflacionarias y los elevados riesgos geopolíticos.

  •  Problemas crediticios:  Las ganancias de la banca de consumo cayeron un 6% año tras año, ya que las cancelaciones netas aumentaron un 9% a $2.4 mil millones, en gran parte debido a pérdidas de tarjetas de crédito.

  •  Regreso a la oficina:  JPMorgan anunció un regreso total al trabajo de oficina para marzo de 2025, lo que provocó reacciones negativas de los empleados y discusiones sobre la sindicalización entre los trabajadores.

  •  Perspectivas futuras:  El Banco proporcionó orientación para 2025 ingresos netos por intereses de ~$94 mil millones (superado en $2,7 mil millones). Los gastos ajustados se pronostican en ~95 mil millones de dólares, impulsados ​​por iniciativas de crecimiento y un mayor gasto en marketing y tecnología.

  •  Conclusiones:  El desempeño récord de JPMorgan subraya su dominio en la industria. Sin embargo, cuestiones como márgenes crediticios más ajustados, inflación e insatisfacción laboral podrían afectar el desempeño futuro.

• Cita clave:  CEO Jamie Dimon:

  • “La economía estadounidense es fuerte. […] Sin embargo, es probable que las necesidades de gasto actuales y futuras sean inflacionarias […] Además, las condiciones geopolíticas siguen siendo las más peligrosas y desafiantes desde la Segunda Guerra Mundial”.

BofA: el crecimiento de la banca de inversión

• Los ingresos crecieron un 11 % año tras año hasta alcanzar los 25.300 millones de dólares (superando los 170 millones de dólares):

  • Ingresos netos por intereses (NII): 14.400 millones de dólares (+3% interanual).

  • Ingresos no financieros: 11.000 millones de dólares (+37% interanual).

• Beneficio neto de 6.700 millones de dólares (+112 % interanual).

• EPS $ 0,82 (superado en $ 0,05).

• Eventos clave  :

  •  Sólidas ganancias:  BofA registró sus mejores ganancias trimestrales en un año, con todas las fuentes de ingresos creciendo.

  •  Crecimiento de la banca de inversión:  Las comisiones de la banca de inversión aumentaron un 44% a 1.700 millones de dólares, la cifra más alta en tres años, impulsadas por una sólida suscripción de deuda y capital.

  •  Las operaciones se mantuvieron sólidas,  con ventas e ingresos por operaciones que aumentaron un 10%, respaldadas por un crecimiento del 13% en renta fija y del 6% en acciones, ya que la volatilidad del mercado impulsó la actividad de los clientes.

  •  Fortalezas del consumidor y del patrimonio:  El aumento de las comisiones por tarjetas de crédito y gestión patrimonial apoyó el crecimiento de las divisiones minorista y patrimonial de BofA. Los saldos de clientes alcanzaron los 4,3 billones de dólares (+12% interanual).

  •  Los ingresos netos por intereses se recuperan:  después de cuatro trimestres de caída, los ingresos netos por intereses aumentaron un 3%, superando las expectativas, impulsados ​​por el crecimiento del crédito y la estabilidad de los depósitos.

  •  Perspectivas positivas para 2025:  el banco espera que los ingresos netos por intereses sigan creciendo hasta 2025, con un objetivo de 15.700 millones de dólares por trimestre previsto para fin de año.

  •  Conclusiones:  BofA entra en 2025 con un fuerte impulso, beneficiándose de la reanudación de los acuerdos, los vientos de cola comerciales y la estabilización de los ingresos por intereses.

• Cita clave:

  • El director financiero Alastair Borthwick dijo:  “Los consumidores continúan gastando dinero, mientras que nuestros clientes comerciales son rentables y cada vez más optimistas. Estamos entrando en 2025 con buen impulso”.

Wells Fargo: la eficiencia en el foco

• Los ingresos se mantuvieron en el mismo nivel que el año anterior y ascendieron a 20,4 mil millones de dólares (diferencia de 0,2 mil millones de dólares):

  • Ingresos netos por intereses (NII): $11.8 mil millones (-8% interanual).

  • Ingresos no financieros: 8.500 millones de dólares (+10% interanual).

• Beneficio neto: 5.300 millones de dólares (+50 % interanual).

• EPS: $1,43 (hasta $0,07).

• Eventos clave  :

  •  Desafíos de los ingresos netos por intereses:  si bien los ingresos netos por intereses disminuyeron año tras año, aumentaron ligeramente con respecto al trimestre anterior y se espera que crezcan entre un 1% y un 3% en 2025, lo que refleja mayores tasas de reinversión en activos que vencen.

  •  Progreso en la reducción de costos:  Los gastos no financieros disminuyeron un 12 % año tras año a $13,9 mil millones de dólares, impulsados ​​por reducciones de personal e iniciativas de eficiencia, a pesar de pagos de indemnizaciones por despido de $647 millones.

  •  Recuperación de la banca de inversión:  Las tarifas aumentaron un 59% año tras año a $ 730 millones, ya que Wells Fargo aprovechó un resurgimiento del entorno de negociación y los esfuerzos para reforzar su presencia en Wall Street.

  •  Retorno del capital:  el banco devolvió 25 mil millones de dólares a los accionistas en 2024, incluido un aumento de dividendos del 15 % y 20 mil millones de dólares en recompras de acciones, lo que resultó en una disminución del 21 % en las acciones en circulación desde 2019.

  •  Persisten obstáculos regulatorios:  el límite de activos de la Reserva Federal sigue siendo una limitación, mientras que las recientes multas contra ex ejecutivos han expuesto fechorías pasadas. El director ejecutivo, Charlie Scharf, confirmó los esfuerzos en curso para mejorar el cumplimiento y los controles de riesgos.

  •  Perspectivas futuras:  Las perspectivas para 2025 incluyen 54.200 millones de dólares en gastos no financieros (ligeramente menos año tras año) y mayores ingresos por comisiones. Las ganancias en eficiencia y la disciplina de costos deberían seguir impulsando mejoras.

  •  Conclusiones:  El enfoque disciplinado de Wells Fargo para reducir costos y diversificar los ingresos ayudó a compensar los desafíos en la demanda de préstamos y los ingresos netos por intereses. Sin embargo, las restricciones regulatorias siguen siendo un factor limitante.

• Citas clave:

  • CEO Charlie Scharf:  "Aún estamos en las primeras etapas para darnos cuenta de los beneficios del impulso que hemos creado [...] La eficiencia seguirá siendo un área importante de atención en 2025".

Morgan Stanley: dominio comercial

• Los ingresos aumentaron un 26% hasta los 16.200 millones de dólares (superando las previsiones en 1.200 millones de dólares).

• Beneficio neto: 3.700 millones de dólares (+142% interanual).

• BPA: 2,22 dólares (menos 0,53 dólares).

• Eventos clave  :

  •  Trimestre fuerte:  Morgan Stanley registró impresionantes resultados de ingresos y ganancias, con ganancias que se duplicaron con creces año tras año.

  •  Dominio comercial:  los ingresos por transacciones de acciones aumentaron un 51 % a 3.300 millones de dólares, alcanzando un máximo histórico para todo el año. La mayor volatilidad después de las elecciones desencadenó un aumento en la actividad de los clientes, especialmente en las áreas de corretaje principal y reasumo de riesgos.

  •  Recuperación de la banca de inversión:  Los ingresos de la banca de inversión aumentaron un 25 % a 1.600 millones de dólares, impulsados ​​por una recuperación en las ventas de acciones, la suscripción de deuda y la actividad de fusiones y adquisiciones. El director ejecutivo, Ted Peake, señaló que el flujo de acuerdos de fusiones y adquisiciones es el más fuerte en siete años.

  •  Fortaleza de la gestión patrimonial:  la división generó 56.500 millones de dólares en nuevos activos netos, lo que eleva los activos totales de los clientes a 7,9 billones de dólares. La división sigue siendo un motor estable de ganancias a medida que Morgan Stanley avanza hacia su objetivo de 10 billones de dólares en activos.

  • Reorganización estratégica  : Morgan Stanley lanzó una nueva división, Integrated Firm Management, para optimizar sus servicios de banca de inversión, comercio y gestión patrimonial.

  •  Conclusiones:  El cuarto trimestre de Morgan Stanley demostró la fortaleza de su motor de negociación e inversión, con un desempeño bursátil récord y fuertes flujos de activos. El año fiscal 2025 parece prometedor con una avalancha de fusiones y adquisiciones, renovadas OPI y una expansión continua de la gestión de activos.

• Citas clave:

  • CEO Ted Peake:  "Los valores de los acuerdos de fusiones y adquisiciones son los más altos en siete años [...] la actividad reprimida que hemos estado viendo está comenzando a liberarse".

Goldman Sachs:  doblar la apuesta

• Los ingresos crecieron un 23% año tras año a $13,9 mil millones de dólares (un aumento de $1,4 mil millones de dólares):

• Beneficio neto: 4.100 millones de dólares (+105 % interanual).

• EPS: $11,95 (hasta $3,60).

• Eventos clave  :

  •  Volumen récord de operaciones con acciones:  Los ingresos por operaciones con acciones aumentaron un 32 % interanual hasta los 3500 millones de dólares, estableciendo un máximo histórico ya que la volatilidad del mercado generó una mayor actividad de los clientes.

  •  Crecimiento de la banca de inversión:  Los ingresos crecieron un 24% interanual a $2.1 mil millones de dólares, con un fuerte crecimiento en la suscripción de acciones (+98%) y la suscripción de deuda (+51%) a medida que los mercados de capital se recuperaron.

  •  Eficiencia en la gestión de activos:  Las comisiones por gestión de activos y patrimonio superaron los 10.000 millones de dólares durante el año, impulsadas por el crecimiento de los activos bajo gestión (+8 % interanual hasta los 3,1 billones de dólares).

  •  Evolución estratégica:  Goldman siguió deshaciéndose de inversiones en su balance, pero generaron una ganancia de 472 millones de dólares en el cuarto trimestre. El recién formado Capital Solutions Group tiene como objetivo capitalizar las oportunidades de crecimiento en préstamos privados y finanzas alternativas.

  •  Crecimiento de las soluciones de plataforma:  los ingresos crecieron un 16 % año tras año, lo que refleja mejoras en la banca de transacciones y la asociación con Apple Card, aunque Goldman señaló una posible salida temprana de la asociación con Apple.

  •  Conclusiones:  el giro estratégico de Goldman hacia los ingresos por comisiones y el dominio en el comercio de acciones y la banca de inversión surgió en el cuarto trimestre. Sin embargo, persisten desafíos para reducir la dependencia de las tarifas tradicionales y gestionar los cambios regulatorios.

• Cita clave:

  • Director ejecutivo David Solomon:  "Me alienta que hayamos cumplido o superado casi todos los objetivos establecidos en nuestra estrategia [...] La confianza del director ejecutivo y la actividad de capital privado indican un fuerte impulso para seguir adelante".

Citigroup: El impulso está creciendo

• Los ingresos crecieron un 12 % año tras año hasta alcanzar los 19.600 millones de dólares (superando los 70 millones de dólares):

  • Margen de intereses neto: US$ 13,7 mil millones (-1% interanual).

  • Ingresos no financieros de 5.800 millones de dólares (+62% interanual).

• Ingresos netos: 2.900 millones de dólares (frente a una pérdida de 1.800 millones de dólares en el cuarto trimestre del año fiscal 2023).

• BPA: 1,34 dólares (hasta 0,12 dólares).

• Eventos clave  :

  •  Reactivación del mercado:  Los mercados de renta fija (+37% interanual hasta 3.500 millones de dólares) y los mercados de valores (+34% interanual hasta 1.100 millones de dólares) registraron fuertes ganancias, beneficiándose de la volatilidad provocada por las elecciones.

  •  Desempeño del sector bancario:  Los ingresos de la banca de inversión crecieron un 35% interanual a 900 millones de dólares, respaldados por una fuerte emisión de bonos corporativos y una mejor actividad de transacciones.

  •  Anuncio de recompra:  se anunció un programa de recompra de acciones por valor de 20 mil millones de dólares, con 1,5 mil millones de dólares previstos para el primer trimestre de 2025, lo que refleja la confianza de la administración en las ganancias futuras.

  •  Eficiencia mejorada:  Los gastos operativos cayeron a $13,2 mil millones de dólares (-2% intertrimestral), impulsados ​​por reducciones de fuerza laboral e inversiones en tecnología. Sin embargo, el pronóstico del RoTCE para 2026 se ha reducido al 10%-11%, lo que pone de relieve los costos actuales de la transformación.

  •  Progreso de la reestructuración:  la directora ejecutiva, Jane Fraser, destacó el crecimiento a largo plazo, citando el impulso en todas las líneas de negocios y la mejora de la calidad crediticia. La oferta pública inicial prevista de Banamex, la unidad de banca minorista mexicana de Citi, se retrasó hasta 2026 como parte de una revisión estratégica.

  •  Conclusiones:  Citigroup demostró un crecimiento sólido en segmentos clave, respaldado por una gestión disciplinada de costos. Sin embargo, persisten desafíos regulatorios y operativos a medida que el banco continúa su transformación.

• Citas clave:

  • Jane Fraser, directora ejecutiva:  “Este nivel es un punto de referencia, no un destino. Estamos comprometidos a impulsar los retornos mucho más allá de este nivel y desbloquear todo el potencial de Citi para nuestros accionistas".

En pocas palabras

Los principales bancos estadounidenses han mostrado un fuerte impulso de cara a 2025.

 ¿Qué sigue?  Con un resurgimiento del mercado de OPI, transacciones récord de acciones y un crecimiento sólido en la gestión de activos, los bancos están bien posicionados para beneficiarse del renovado optimismo corporativo.  La gran pregunta  es: ¿continuará el frenesí de acuerdos o la incertidumbre macroeconómica detendrá el repunte?