Ралли закончится через неделю или две, говорят в Morgan Stanley
Невероятный подъем на прошлой неделе, в большой гонке за мусором, когда доходность облигаций упала. Акции преимущественно убыточных технологических компаний ARK Innovation ETF ARKK выросли на 19% на прошлой неделе, а акции региональных банков SPDR S&P Regional Banking ETF KRE выросли на 12%.
Также сильный рост продемонстрировала группа так называемых лотерейных акций, хотя в их число входила компания WeWork (WE), которая может упасть до нуля, поэтому их и называют лотерейными акциями.
«Мы считаем, что ралли акций на прошлой неделе было в основном результатом падения доходности казначейских облигаций», — говорит Уилсон. И это падение, по его словам, было вызвано в большей степени меньшим, чем ожидалось, выпуском купонов и более слабыми экономическими данными, чем все, что говорил Джером Пауэлл. Число продолжающихся обращений в настоящее время выросло более чем на 35% по сравнению с минимумом цикла, а уровень безработицы вырос на 0,5% по сравнению с минимумами, которые были важными пороговыми значениями в прошлых циклах.
Уилсон отмечает, что диапазон пересмотра прибылей по-прежнему находится на отрицательной территории. «Спад прибылей в этом году продолжает проявляться, особенно на уровне акций. Это одна из ключевых причин, почему более широкие индексы и средние показатели акций S&P 500 были слабее в этом году», — говорит он. А слабые экономические данные только укрепляют мнение банка о том, что спад прибылей еще не закончился.
Так что же происходит сейчас? Для владельцев активов и их распределений перспектива добавления дополнительного риска на текущих уровнях менее привлекательна, чем альтернативы с фиксированным доходом. «Мы думаем, что на данном этапе эта группа с большей вероятностью будет продаваться», — говорит он.
В целом, по словам Уилсона, ралли должно «сойти на нет в течение следующей недели или двух», поскольку становится ясно, что картина роста не поддерживает ни сокращение ставок ФРС, ни значительное ускорение роста прибыли на акцию.
Поддерживает точку зрения ФРС: Barclays по-прежнему призывает к очередному повышению ставок ФРС в январе, а не в декабре.
