2025 年のレポート後の利益成長と米国最大手銀行の詳細なレビュー

大手銀行はトレーディング収入の増加、取引件数の回復、企業信頼感の回復に支えられ、ここ数年で最も好調な四半期を報告したばかりだ。

結果を見てみましょう。

今日の概要:

• 全体像

• JPモルガンチェース: 記録的な年

• BofA: 投資銀行業務の成長

• ウェルズ・ファーゴ: 効率性を重視

• モルガン・スタンレー: 取引の優位性

• ゴールドマン・サックス： ダブルダウン

• シティグループ： 勢いが増している

全体像

以下は、時価総額別の米国最大手の銀行の最新の概要です。

銀行は次の 2 つの主な収入源から利益を得ていることを思い出してください。

1. 純金利収入 (NII): ローン (住宅ローンなど) から得られる利息と預金者 (普通預金口座など) に支払われる利息の差。これは多くの銀行にとって主な収入源であり、金利に依存しています。

2. 非金利収入： 金利に関係のないサービスからの収入。これには手数料（ATM手数料など）、アドバイザリーサービス、トレーディング収入が含まれます。非金利収入への依存度が高い銀行は、金利変動の影響をあまり受けません。

2024 会計年度第 4 四半期の重要なイベントは次のとおりです。

•  ウォール街は回復しつつ あり、大手銀行では投資銀行業務とトレーディング業務が驚異的な業績をあげている。投資銀行部門の収益はゴールドマン・サックスで２４％、ＢｏｆＡで４４％増加し、３年ぶりの高水準に達した。

•  米国選挙に関連した市場のボラティリティと金利予想の変化により、取引ブームは続いており、 記録的な取引利益をもたらしています。モルガン・スタンレーの株式部門は過去最高値を記録し、JPモルガンとゴールドマン・サックスは債券が大きく上昇した。

•  企業の楽観主義が取引成立を促進しています。CEO の信頼により、M&A、IPO、プライベートクレジットの需要が復活しています。モルガン・スタンレーのM&Aパイプラインは過去7年間で最高となっており、数年にわたる復活を示唆している。

•  純金利収入は安定する： 純金利収入は依然としてまちまちだが、銀行の予測は、信用需要と高利回り資産の再評価に支えられ、2025年には緩やかながらも安定した成長を示唆している。

•  信用リスクの上昇： 消費者金融市場ではストレスが続いており、JPモルガンの償却額は9%増加した。銀行はクレジットカード延滞の増加に備えている。

•  商業用不動産の動きは引き続き鈍く、 オフィス部門の緊張は続いているが、まだ大きな混乱は起こっていないため、銀行は慎重にリスクを管理している。

•  規制と再編の取り組みは続いており、 シティグループは再生プロセスの一環として2026年の収益性目標を引き下げる一方、バンク・オブ・アメリカはマネーロンダリング対策のコンプライアンスに関して厳しい監視を受けている。

•  堅調な米国経済： 銀行は支出、融資、企業の収益性が堅調に伸びており、2025年の利益成長に対する楽観的な予測を裏付けている。

以下は、2024 会計年度第 4 四半期の年間ベースの業績の概要です。

JPモルガンチェース: 記録的な年

• 純収益は前年比 11% 増の 428 億ドル (21 億ドル増) となりました。

  • 純利息収入 (NII): 235 億ドル (前年比 -3%)。

  • 非金利収入：203億ドル（前年比15％増）。

• 純利益: 140 億米ドル (前年比 +50%)。

• EPS：4.81ドル（0.71ドル減）。

• 主なイベント :

  •  記録的な収益性：  JPモルガンは年間純利益585億ドル（前年比18％増）を達成し、2020年以来利益を倍増させ、米国の銀行セクターの新たなベンチマークを設定しました。

  •  投資銀行業務は回復傾向にあり、 手数料は前年比46％増の26億ドルとなり、アドバイザリーサービスや株式引受業務も予想を上回った。債券収入の 20% 増加に牽引され、市場収入は 21% 増の 70 億ドルとなりました。

  •  堅調な経済： 最高経営責任者（CEO）のジェイミー・ダイモン氏は、堅調な個人消費と企業の楽観論を強調したが、進行中のインフレ圧力と地政学的リスクの高まりについて警告した。

  •  融資問題： 主にクレジットカードの損失により、純貸倒償却額が9%増加して24億ドルとなり、消費者銀行部門の利益は前年同期比6%減少した。

  •  オフィスへの復帰：  JPモルガンは2025年3月までにオフィス勤務への完全復帰を発表したが、従業員からの反発や従業員間の組合結成に関する議論を引き起こした。

  •  将来の見通し: 当銀行は、2025 年の純金利収入を約 940 億ドルとするガイダンスを提供しました (27 億ドルを上回りました)。調整後の経費は、成長への取り組みとマーケティングおよびテクノロジー支出の増加により、約 950 億ドルと予測されています。

  •  結論:  JPモルガンの記録的な業績は、業界における同社の優位性を裏付けています。ただし、貸出マージンの縮小、インフレ、労働者の不満などの問題が将来の業績に影響を与える可能性があります。

• 重要な引用:  CEO ジェイミー・ダイモン:

  • 「米国経済は好調だ。 […] しかし、現在および将来の支出ニーズはインフレ傾向にある可能性が高い […] さらに、地政学的状況は依然として第二次世界大戦以来最も危険で困難な状況である。」

BofA: 投資銀行業務の成長

• 収益は前年比 11% 増の 253 億ドル (1 億 7,000 万ドルを超え) となりました。

  • 純受取利息 (NII): 144 億ドル (前年比 3%増)。

  • 非金利収入：110億米ドル（前年比37％増）。

• 純利益は67億ドル（前年比112％増）。

• EPS 0.82 ドル (0.05 ドルの差)。

• 主なイベント :

  •  好調な収益:  BofA は、すべての収益源が増加し、年間で最高の四半期収益を記録しました。

  •  投資銀行業務の成長: 投資銀行業務の手数料は44%増加して17億ドルとなり、債券と株式の引受が好調だったため、3年ぶりの高水準となった。

  •  トレーディングは好調を維持し、 市場のボラティリティが顧客の活動を刺激する中、債券の13％成長と株式の6％成長に支えられ、セールスおよびトレーディング収益は10％増加した。

  •  消費者およびウェルス部門の強み: クレジットカードおよびウェルスマネジメント手数料の上昇が、BofAの小売部門およびウェルス部門の成長を支えました。顧客残高は4.3兆ドル（前年比12％増）に達しました。

  •  純金利収入は回復：  4四半期の減少の後、純金利収入は3%増加し、貸出の増加と安定した預金に牽引されて予想を上回りました。

  •  2025 年の前向きな見通し: 当銀行は、純金利収入が 2025 年まで増加し続けると予想しており、年末までに四半期あたり 157 億ドルの目標を達成すると予測しています。

  •  結論：  BofAは、新たな取引締結、貿易の追い風、金利収入の安定の恩恵を受け、力強い勢いで2025年を迎える。

• 重要な引用:

  • CFO アラステア・ボースウィック氏は 次のように述べています。私たちは良い勢いで 2025 年を迎えることになります。」

ウェルズ・ファーゴ: 効率性を重視

• 収益は前年と同水準を維持し、204 億ドルに達しました（差額は 2 億ドル）。

  • 純利息収入 (NII): 118 億ドル (前年比 8% 減)。

  • 非金利収入：85億ドル（前年比10％増）。

• 純利益: 53 億ドル (前年比 +50%)。

• EPS: 1.43 ドル (0.07 ドル増加)。

• 主なイベント :

  •  純金利収入の課題: 純金利収入は前年同期比で減少しましたが、前四半期からはわずかに増加し、満期資産への再投資率の上昇を反映して、2025年には1%から3%増加すると予想されています。

  •  コスト削減の進捗: 退職金6億4,700万ドルにもかかわらず、人員削減と効率化への取り組みにより、利息以外の費用は前年比12%減の139億ドルとなりました。

  •  投資銀行業務の回復： ウェルズ・ファーゴが取引環境の回復とウォール街での存在感を高める取り組みを利用したため、手数料は前年同期比59％増の7億3000万ドルとなった。

  •  資本の還元： 同行は2024年に15％の増配と200億ドルの自社株買いを含む250億ドルを株主に還元し、その結果発行済株式数は2019年以来21％減少した。

  •  規制上のハードルは依然として残っている。FRB の資産上限は依然として制約となっている一方、元幹部に対する最近の罰金は過去の悪行を暴露している。 CEOのチャーリー・シャーフ氏は、コンプライアンスとリスク管理を改善するための継続的な取り組みを確認した。

  •  将来の見通し:  2025 年の見通しには、542 億ドルの非金利費用 (前年比わずかに減少) と手数料収入の増加が含まれています。効率の向上とコストの規律により、引き続き改善が推進されるはずです。

  •  結論: コスト削減と収益の多様化に対するウェルズ・ファーゴの規律あるアプローチは、融資需要と純金利収入の課題を相殺するのに役立った。ただし、規制上の制限が依然として制限要因となっています。

• 主要な引用:

  • CEO チャーリー・シャーフ:  「私たちは、これまで築き上げてきた勢いの恩恵を実感する初期段階にいます。[...] 効率は 2025 年も引き続き重要な焦点分野となるでしょう。」

モルガン・スタンレー: 取引の優位性

• 売上高は 26% 増加して 162 億米ドルになりました (予想を 12 億米ドル上回りました)。

• 純利益: 37 億ドル (前年比 +142%)。

• EPS：2.22ドル（0.53ドル減）。

• 主なイベント :

  •  好調な四半期: モルガン・スタンレーは、利益が前年同期比で2倍以上増加するなど、目覚ましい収益と利益を達成しました。

  •  トレーディングの優位性: 株式トレーディング収益は51%増の33億ドルとなり、年間を通じて過去最高を記録しました。選挙後のボラティリティの高まりにより、特にプライムブローカレッジとリリスクの分野で顧客の活動が急増しました。

  •  投資銀行業務の回復： 株式売却、債券引受、M&A活動の回復により、投資銀行業務の収益は25%増加して16億ドルとなりました。 CEOのテッド・ピーク氏は、M&A取引の流れが過去7年間で最も好調であると述べた。

  •  ウェルスマネジメントの強み: この部門は純新規資産565億ドルを生み出し、顧客の総資産は7.9兆ドルになりました。モルガン・スタンレーが資産10兆ドルの目標に向かって進む中、この部門は依然として安定した収益の原動力となっている。

  • 戦略的再編 : モルガン・スタンレーは、投資銀行業務、トレーディングおよび資産管理サービスを合理化するために、統合企業管理という新しい部門を立ち上げました。

  •  結論: モルガン・スタンレーの第 4 四半期は、記録的な株式パフォーマンスと強力な資産フローにより、トレーディングおよび投資エンジンの強さを実証しました。 2025 年度は、相次ぐ合併・買収、新たな IPO、資産管理の継続的な拡大により、明るい見通しです。

• 主要な引用:

  • CEOのテッド・ピーク氏：  「M&A取引額は過去7年間で最高となった[...]私たちが見てきた鬱積した活動が解放され始めている。」

ゴールドマン・サックス： ダブルダウン

• 収益は前年比 23% 増の 139 億ドル (14 億ドル増) となりました。

• 純利益: 41 億ドル (前年比 105%増)。

• EPS：11.95ドル（3.60ドル増加）。

• 主なイベント :

  •  株式取引高の記録: 市場のボラティリティが顧客活動の増加につながったため、株式取引収益は前年比 32% 増の 35 億ドルとなり、過去最高を記録しました。

  •  投資銀行業務の成長: 資本市場の回復に伴い株式引受業務 (98%増) と債券引受業務 (51%増) が大きく伸び、収益は前年比 24% 増の 21 億ドルとなりました。

  •  資産管理の効率性： 運用資産の増加（前年比8％増の3.1兆ドル）により、資産管理手数料は年間100億ドルを超えました。

  •  戦略の進化: ゴールドマンは引き続きバランスシートへの投資を削減しましたが、第 4 四半期には 4 億 7,200 万ドルの利益を生み出しました。新しく設立されたキャピタル ソリューション グループは、民間融資とオルタナティブ ファイナンスの成長機会を活用することを目指しています。

  •  プラットフォーム ソリューションの成長: ゴールドマンは Apple との提携から早期に撤退する可能性を示唆しましたが、トランザクション バンキングと Apple Card 提携の改善を反映して、売上は前年比 16% 増加しました。

  •  要点: 手数料収入と株式取引および投資銀行業務における優位性を目指したゴールドマンの戦略的転換は、第 4 四半期に現れました。ただし、従来の料金への依存を減らし、規制の変更を管理するという点で課題が残っています。

• 重要な引用:

  • CEOのデビッド・ソロモン氏：  「当社の戦略で設定したほぼすべての目標を達成、またはそれを上回ったことに勇気づけられています。[...] CEOの自信とプライベート・エクイティ活動は、今後の強力な勢いを示しています。」

シティグループ：勢いが増している

• 収益は前年比 12% 増の 196 億ドル (7,000 万ドルを超え) となりました。

  • 純金利収入: 137 億米ドル (前年比 1% 減)。

  • 非金利収入は58億ドル（前年比62％増）。

• 純利益: 29 億ドル (2023 会計年度第 4 四半期は 18 億ドルの損失)。

• EPS: 1.34 ドル (0.12 ドル増加)。

• 主なイベント :

  •  市場の復活： 債券市場（前年比37%増の35億ドル）と株式市場（前年比34%増の11億ドル）は、選挙によるボラティリティの恩恵を受けて大幅な上昇を記録した。

  •  銀行部門の業績： 堅調な社債発行と取引活動の改善に支えられ、投資銀行部門の収益は前年比35％増の9億米ドルとなった。

  •  買い戻しの発表: 将来の収益に対する経営陣の自信を反映して、200億ドルの自社株買いプログラムが発表され、2025年第1四半期には15億ドルが計画されています。

  •  効率の向上: 人員削減とテクノロジー投資により、営業費用は 132 億ドル (前四半期比 2% 減) に減少しました。ただし、2026 年の RoTCE 予測は 10% ～ 11% に引き下げられ、継続的な変革コストが浮き彫りになっています。

  •  再編の進捗：  CEOのジェーン・フレイザー氏は、すべての事業分野にわたる勢いと信用の質の向上を挙げて、長期的な成長を強調した。シティのメキシコのリテール銀行部門であるバナメックスの計画されていたIPOは、戦略的見直しの一環として2026年に延期された。

  •  結論: シティグループは、規律あるコスト管理に支えられ、主要セグメントで堅調な成長を示しました。しかし、銀行が変革を続ける中、規制や運営上の課題は依然として残っています。

• 主要な引用:

  • CEO ジェーン フレイザー:  「このレベルは通過点であり、目的地ではありません。私たちはこの水準をはるかに超える利益をもたらし、株主のためにシティの可能性を最大限に引き出すことに全力で取り組んでいます。」

結論

米国の大手銀行は2025年に向けて強い勢いを見せている。

 次は何でしょうか？ 復活した IPO 市場、記録的な株式取引、資産管理の堅調な成長により、銀行は企業の新たな楽観主義から恩恵を受ける有利な立場にあります。 大きな問題 は、合意の熱狂が続くのか、それともマクロ経済の不確実性が上昇を停滞させるのかということだ。