関税による市場の下落は続き、地政学的危機と企業ニュース
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• ジェットコースターは続く。市場は寄り付きから3%上昇し、2%の下落で終了した。米国と中国の間の貿易戦争が新たな局面を迎えた後の午前中、米国の株価指数先物は平均2%下落した。
緊張して外に出たくなる。
今回、米国債の価格も下落し、10年債はすでに4.423％となっている（月曜日時点では3.9％）。販売の中心は20～30年の長期国債だ。そして、収益性の向上にもかかわらず、米ドルは下落しています。スタグフレーションの市場金利は上昇している。
石油価格はすでに57〜60ドルで、ロシアの予算は限界に達している。関税戦争がなかったとしても、数年前はそうだっただろう。
• 急速にエスカレートする貿易戦争の次の段階がますます明らかになるにつれ、株式市場は引き続き大幅な下落を続け、投資家は安全資産である円とスイスフランに殺到し、何らかの良いニュースを期待して待っている。
• ドナルド・トランプ大統領の中国製品への104%の関税を含む報復関税が深夜（米国時間）に発効し、景気後退への懸念が高まり、数十年続いた世界貿易秩序が覆された。市場は交渉に期待を寄せていたが、今のところワシントンと北京は決定的な衝突に向かっているようだ。
• 水曜日の安堵感による上昇が勢いを失い、アジアの株式市場が赤一色になったため、投資家たちは慌てて買い戻しに走った。欧州先物は、この日の始値がかなり安くなると予想されている。
そのため、ドル売りが止まる気配がないため、神経質な投資家は円とスイスフランを選ぶことになった。発展途上市場では、インドネシアルピアが過去最低水準まで下落し、１ドル＝１万７０００ルピアの水準を突破する寸前だった。
人民元は１９カ月ぶりの安値に下落し、オフショア人民元は夜間の混乱した取引で記録した最安値から下落した。
• 安全資産への逃避は米国債には影響を及ぼさなかった。指標となる10年債の利回りは21ベーシスポイントも上昇した。大規模な関税は景気後退につながる可能性があり、市場がさらなる金利引き下げを織り込んでいるという事実は、通常、債券を購入する十分な理由となるが、これは起こっていない。 INGのエコノミストらは、通常は収益性の低下につながる景気後退リスクの高まりを背景に、「米国株を売る」取引が現在主流となっていると述べた。つまり、準備を整えてください。
• 私が話をしたアメリカの大企業のトップのほとんどは、すでに景気後退に入っていると考えている - ブラックロックのCEO、ラリー・フィンク氏。そして彼らは、世界経済を不安定にするドナルド・トランプ大統領の貿易政策により、株価はさらに下落する可能性があると考えている。
• ゴールドマンは、景気後退リスクが高まるにつれて、米国株の売り相場がより長期にわたる循環的な弱気相場に転じる可能性が高いと考えている。
• ゴールドマンによれば、「極端な」状況下では原油価格は40ドルを下回る可能性がある。世界GDP成長の鈍化と、OPEC+諸国と非OPEC+諸国による同時生産増加。
トランプ大統領は、データセンターに電力を供給するために米国の石炭生産を増やすつもりだ - BBG。
• アーサー・ヘイズ氏は、人民元の切り下げにより中国資本がBTCに流入すると予測している。これはすでに 2013 年と 2015 年に起こっています。
• ポルシェは、2025年第1四半期の世界販売が8%減少したと報告した。この減少の主な要因は、中華人民共和国とドイツの市場であった。
• 現在、投資家の62%が株式市場に対して強気です。これは2008年の世界金融危機以来の最高指標である - LSEG。
• 「ブラックスワン」投資家のマーク・スピッツナゲル氏は警告：市場の崩壊は80%に達する可能性があるが、今ではない。同氏の意見では、市場はまだ「熱狂のピーク」に達しておらず、バブルは史上最大ではあるものの、まだ崩壊していない。
• 中国は徐々に人民元を切り下げ始めた。これは方針転換であり、ワシントンへのシグナルである。トランプ大統領の関税導入前は、為替レートは安定していた。
• メキシコ大統領：メキシコの自動車工場の工場長のほとんどは、まだ工場を移転する予定はないと述べた。
• TSMCは10億ドル以上の罰金を科される可能性がある。中国Huaweiとの協力に関する米国の調査の結果。
• イーライリリー（LLY）の株価が上昇した。ゴールドマン・サックスは、この製薬大手の格付けを引き上げるにあたり、成長を続ける抗肥満薬市場における同社のリーダーシップを強調した。
ゴールドマンは、イーライリリーの減量薬シリーズがコンセンサス予想を上回り、市場が2030年までに3倍に拡大すると予測している。
• モルガン・スタンレーは、CMEグループ（CME）、CBOEグローバル・マーケッツ（CBOE）、マーケットアクセス・ホールディングス（MKTX）の投資判断を「オーバーウェイト」に引き上げた。
市場のボラティリティが高い状況におけるヘッジとリスク管理の必要性について言及します。
同銀行は、株式取引所を、取引量を増やす可能性を秘めた、不況時の防衛手段とみなしている。
• ティルレイ・ブランズ（TLRY）の株価は、3四半期連続で収益予想を下回ったことを受けて下落した。
大麻会社は、純利益が予想を上回ったにもかかわらず、年間売上高の予測を下方修正した。同社の大麻部門は減少に見舞われたが、アルコール飲料および流通部門は成長を示した。
• アップル（AAPL）ストアでは、関税による価格上昇を恐れた買い手がiPhoneの「パニック買い」を急増させた。
サプライチェーンの多様化に向けた取り組みにもかかわらず、アップルは生産を中国に依存し続けている。アナリストは、例外が認められなければ貿易戦争がアップルの利益に重大な影響を与える可能性があると警告している。
• ウェルズ・ファーゴ（WFC）の株価が上昇した。パイパー・サンドラーが同銀行の格付けを「オーバーウェイト」に引き上げたことで、同銀行は守勢から攻勢へと転換したと指摘した。
銀行の規制環境の改善とトランプ政権下での規制緩和プログラムがプラス要因として挙げられた。資産制限の撤廃により、成長の機会も生まれます。
• Generac (GNRC) は、データセンター市場向けの新しい高出力発電機の発売を発表しました。高出力アプリケーションをサポートするために製品ラインを拡張しました。
新しい発電機は、通信事業者や病院を含む重要な企業へのサービス提供におけるジェネラックの能力を拡大することを目指しています。
• アリババ（BABA）は海外でのAIサービスの近代化を進めており、2025年春の発表イベントで新しいモデルとインフラストラクチャのアップデートを発表しました。同社は、海外の顧客向けに新しい AI ツールとサービスを提供することで、デジタル変革に対する高まる需要に応えることを目指しています。
• アップルとファイザーの従業員が解雇されれば、トランプ大統領の関税により、欧州で最も高価な住宅市場の一つが緩和される可能性がある。
アイルランドのテクノロジー企業や製薬会社の労働者は、トランプ大統領の貿易戦争の激化により脅威にさらされている。
• リーバイス（LEVI）の株価は、同社が関税による価格変更は「外科手術的なもの」になると述べたことで上昇。
デニム大手リーバイ・ストラウスの株価は火曜日、同社が予想を上回る第1四半期の利益を報告し、トランプ大統領に対して比較的強気な見通しを示した翌日に上昇した。
水曜日に市場に影響を与える可能性のある主なイベント:
- 関税の更新。
現在のファンダメンタルレビュー
• NFIBレポートの3月の中小企業楽観指数は3.3ポイント低下して97.4となった。
これは2022年6月以来最大の月間減少となり、51時間平均（98）を下回った。
景況改善指数（-16）と予想売上高（-11）の低下が最も影響した。
同時に、不確実性指数は2月の2番目に高かった指標から8ポイント低下し、96となった。
• トランプ大統領は4月9日から中国への関税を104%に引き上げる大統領令に署名した。
• マスク氏はトランプ大統領に対し、新たな大規模関税の撤回を個人的に要請した - WP。同紙は、これらは「大統領と主要顧問の一人の間の最も激しい意見の相違」だと指摘している。
この大富豪は、関税の策定に重要な役割を果たしたトランプ大統領の貿易政策顧問ピーター・ナバロ氏を批判した。
• トランプ大統領は国防総省の予算を過去最高の1兆ドル、GDPの3.5%と発表。国防総省は東欧から最大1万人の米軍を撤退させる可能性を検討している。
削減が検討されている部隊は、ロシア連邦による本格的な侵攻を受けて、ジョー・バイデン政権がウクライナ国境諸国の防衛を強化するために2022年に派遣した2万人の部隊の一部である。
• トランプ大統領は、関税を削減するためにEUは米国から3500億ドル相当のエネルギーを購入すべきだと述べた - ポリティコ。
• 米国の新たな関税に対応して、中国は国内で事業を展開する米国企業の知的財産権の調査を開始する。アメリカ映画の輸入も禁止する予定だ - 新華社。
• ホワイトハウスはメキシコの麻薬カルテルに対するドローン攻撃の可能性を検討している - NBC。
• トランプ大統領は、自身の誕生日である6月14日にワシントンで高額な軍事パレードを開催することを決定した。この日はアメリカ陸軍の250周年記念日でもある - CNN。
• 中国は黒海でNATOの前進を図ろうとしている。北京は数億ドルを投資し、ジョージアの戦略的な港の株式のほぼ半分を取得する。
• 新たな関税により、ドイツの対米輸出は 15% 減少するでしょう。ドナルド・トランプ大統領が導入した関税削減についてワシントンと合意できない場合、このような事態が起こるだろうと経済研究所（ifo）は予測している。連邦財務省のイェルク・クキス長官代行は、これがドイツに景気後退の脅威をもたらすと指摘した。同時に、トランプ大統領が開始した貿易戦争も米国に打撃を与えるだろうと彼は強調した。
• UBSグローバル・リサーチ：ユーロ圏の主要国の中で、トランプ大統領の関税の影響を最も受ける可能性が高いのはドイツだ。
• アメリカはイランと直接交渉を行っている。ドナルド・トランプ大統領はこれを発表し、4月12日に「非常に重要な会談」を行うと発表した。米国大統領はテヘランに「大きな危険」を警告した。
• スタグフレーションは今やアメリカにとって最良のシナリオである。トランプ大統領の関税は深刻な不況とインフレの組み合わせを引き起こす恐れがある - BBG。
ハセット（ホワイトハウス）：「金融政策はFRBが決定する。FRBの独立性を尊重してほしい。」
• トレーダーは、米国との貿易摩擦の悪化を背景に、中国におけるDCPの緩和が加速すると急速に賭けている - BBG。
• メキシコは米国への依存を減らすためにガス生産を増やす予定 - FT。
• 米国通商代表部のグリア氏：「医薬品と半導体については、別途調査が必要だと判断し、相互関税の対象から除外した。」
トランプ氏：「現在の2倍以上の電力が必要だ」そしてそのためには投資が必要です。