Les marchés financiers sont calmes, Nvidia et AMD accordent au gouvernement américain 15 % de leurs revenus, analyses des entreprises et analyses géopolitiques
Dernières nouvelles du marché boursier
• Les marchés financiers sont légèrement positifs ce matin : les contrats à terme sur indices boursiers américains sont en hausse de 0,2 % en moyenne, l'indice VIX est passé sous la barre des 17 % et le pétrole a reculé de près de 1 %.
Le Bitcoin se situe autour de 120 000 $ et l'Ethereum a dépassé les 4 300 $.
• Le début de semaine a été calme, le Japon étant en vacances et le président Trump étant occupé à jouer au golf. Il convient de noter que les contrats à terme sur le Nikkei au Chicago Board of Trade sont à deux doigts de leurs plus hauts historiques, ce qui suggère que l'indice au comptant pourrait bien les atteindre cette semaine. Le Nikkei affiche toujours un PER de seulement 19, contre 22 pour le S&P 500 et près de 33 pour le Nasdaq, ce qui représente une prime pour l'IA.
• La mauvaise nouvelle, c'est que Nvidia et AMD ont accepté de reverser au gouvernement américain 15 % des revenus des ventes de puces d'IA à la Chine en échange de licences d'exportation. Ce serait un accord très inhabituel, d'autant plus que les États-Unis avaient initialement bloqué la vente pour des raisons de sécurité nationale. S'agit-il d'une taxe ? D'une redevance ? Où ira l'argent ? Comment sera-t-il distribué ? Tant d'inconnues.
• Pour le dollar et les obligations, le principal événement économique de mardi sera les prix à la consommation aux États-Unis, où l'impact des tarifs douaniers pourrait pousser le taux de référence à la hausse de 0,3 % à un rythme annuel de 3,0 % et plus loin de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.
Les prévisions s'échelonnent entre 2,9 % et 3,2 %, ce qui suggère un potentiel de hausse susceptible de mettre à l'épreuve les paris du marché sur une baisse des taux en septembre. Les analystes estiment qu'il faudrait un événement véritablement choquant pour que le taux évolue significativement, compte tenu des récentes pertes d'emplois qui façonnent désormais les perspectives de politique monétaire.
• L'accord commercial entre les États-Unis et la Chine doit expirer mardi, et bien qu'il y ait de nombreuses spéculations selon lesquelles il sera prolongé, aucune des deux parties n'a fait d'annonce à ce sujet.
• Le chaos semble être une caractéristique plutôt qu'un bug. Prenons l'exemple des contrats à terme sur l'or du COMEX, qui ont bondi la semaine dernière après que les douanes américaines ont annoncé que les lingots d'or les plus négociés, produits principalement par la Suisse, seraient frappés de droits de douane.
Vendredi, la Maison Blanche a assuré au marché qu'il s'agissait d'une « désinformation » et que des éclaircissements seraient apportés prochainement, mais rien de plus n'a été entendu. Le marché du cuivre a subi des turbulences similaires liées aux droits de douane la semaine dernière.
• La semaine dernière, la mission commerciale japonaise a dû se rendre d'urgence à Washington pour éliminer la double imposition de ses exportations. Le Japon estime que le problème a été résolu, mais aucune confirmation écrite n'a encore été reçue.
• Les prix du pétrole ont maintenant chuté, dans l'espoir que les discussions entre Trump et le président russe Poutine, prévues vendredi, aboutissent à des progrès sur la question ukrainienne. Cependant, de telles avancées semblent peu probables, la Maison Blanche promouvant l'idée d'un échange territorial que l'Ukraine n'acceptera jamais.
Des rapports en provenance d'Europe indiquent également que l'envoyé de Trump, Steve Witkoff, a mal compris la proposition de Poutine lors d'une réunion la semaine dernière, ce qui indique un risque que toute l'aventure en Alaska soit annulée prématurément.
• Nvidia et AMD vont reverser au gouvernement américain 15 % de leurs revenus issus des ventes de puces en Chine - FT.
En échange de licences d'exportation, les entreprises ont accepté de payer 15 % des ventes de leurs puces H20 et MI308 en Chine. Il s'agit du premier accord de ce type.
Le ministère américain du Commerce a commencé à délivrer des licences à Nvidia (NVDA) pour exporter ses puces H20 vers la Chine - Reuters.
Les médias d'État chinois ont déclaré que les puces H20 de Nvidia étaient dangereuses pour le pays et ont appelé les consommateurs à les boycotter.
• Trump accuse Nancy Pelosi de délit d'initié.
« Nancy Pelosi, la malhonnête, et son mari, très « intéressant », ont battu tous les fonds spéculatifs en 2024.
Autrement dit, ces deux « esprits » plutôt médiocres ont battu tous les génies de Wall Street, des milliers. Ce sont des INFORMATIONS PRIVÉES ! Quelqu'un enquête-t-il vraiment là-dessus ? C'est une dégénérée répugnante qui m'a destitué deux fois SANS AUCUN FOND et qui a perdu ! Qu'en penses-tu maintenant, Nancy ? »
• Grok 4 est désormais gratuit : Elon Musk a ouvert l'accès à son réseau neuronal le plus avancé à tous les utilisateurs.
Les capacités d'IA de Musk sont presque comparables à celles de GPT-5, et les surpassent même dans certaines tâches.
• JPMorgan note que le marché des obligations du Trésor américain et des obligations à petite capitalisation intègre un risque de récession nettement plus élevé que celui observé sur les marchés des obligations à grande capitalisation et des obligations d'entreprises américaines.
• La saison actuelle des résultats a été l'une des plus solides de ces dernières années.
Environ 63 % des entreprises du S&P 500 ont dépassé les attentes en matière de bénéfices d'au moins un écart type – le plus haut niveau en quatre ans, et hors reprise post-pandémique – le meilleur trimestre depuis au moins 25 ans (la moyenne à long terme est de 48 %).
Dans le même temps, seulement 10 % des entreprises ont raté les prévisions d'autant, soit le plus bas niveau depuis un an et inférieur à la moyenne de 13 %.
• Le volume mensuel des transactions sur Coinbase Exchange est passé de 89 milliards de dollars en avril à moins de 57 milliards de dollars en juin, tandis qu'au premier trimestre, il n'est pas tombé en dessous de 100 milliards de dollars, - Kaiko.
• Le constructeur naval allemand entre en bourse. L'entreprise pourra-t-elle suivre les traces de Rheinmetall ?
Il s'agit de Thyssenkrupp Marine Systems (TKMS), filiale de Thyssenkrupp, le plus grand constructeur naval allemand, qui devient une entité indépendante et prévoit de coter 49 % de ses actions en bourse.
• Le poids de Nvidia dans le S&P 500 est de 8 %, le plus élevé de toutes les actions individuelles depuis le début des données en 1981 - Apollo.
NVDA a un PER de 58x, mais un PER prévisionnel de 31x.
• Les ETF BTC Spot ont enregistré des entrées nettes de 404 millions de dollars le 8 août.
Les ETF ETH Spot ont enregistré des entrées nettes de 461 millions de dollars, dont 255 millions de dollars levés par le fonds ETHA de BlackRock.
L'ETF SOL de REX-Osprey a enregistré des entrées nettes de 6,4 millions de dollars.
Binance s'associe à la banque espagnole BBVA pour stocker ses actifs - FT
La plateforme d'échange de cryptomonnaies Binance s'associe à la banque espagnole BBVA pour permettre à ses clients de stocker leurs actifs numériques hors plateforme. Cette initiative s'inscrit dans la stratégie de Binance visant à restaurer la confiance des investisseurs après une amende record infligée par les autorités américaines il y a près de deux ans, rapporte le Financial Times.
• Malgré l'implémentation active de l'IA dans les processus métier, actuellement seulement 10 % environ des entreprises utilisent l'IA pour produire des biens et services, et seulement 1 % disposent de solutions ayant un impact significatif sur les activités, - JPMorgan.
L'IA est plus susceptible de transformer les rôles des travailleurs que de les remplacer complètement : par exemple, dans le domaine du développement logiciel, la demande de spécialistes est même en croissance.
OpenAI a réactivé le modèle GPT-4o après le lancement de GPT-5.
Les utilisateurs se plaignent massivement de la qualité du nouveau modèle. Ils constatent :
– une lenteur et une « stupidité » ;
– des erreurs élémentaires ;
– des réponses parcimonieuses, stéréotypées et dénuées d'émotion.
Des dizaines, voire des centaines de sujets de plaintes apparaissent sur Reddit. La communauté est mécontente et beaucoup estiment que le nouveau modèle est nettement moins performant que les versions précédentes.
• Dans 5 ans, souris et claviers seront à la poubelle.
Le futur Windows ne fonctionnera que par chat vocal IA, a averti Microsoft.
Au lieu de « tic tac et taper », parlons à l'ordinateur, comme un collègue au téléphone.
/ L'époque des bureaux silencieux sera-t-elle révolue ? Mais que se passera-t-il si l'on ne souhaite pas parler, mais que l'on est habitué à travailler en silence ?
Principaux événements susceptibles d'impacter les marchés lundi :
- Aucune donnée importante.
Examens fondamentaux actuels
• Des milliers de personnes sont descendues dans les rues de Tel Aviv et d'autres villes d'Israël
après la décision du Premier ministre d'établir un contrôle total sur la bande de Gaza, rapporte le Times of Israel.
Israël prévoit d'annoncer la mobilisation de dizaines de milliers de réservistes pour l'occupation totale de la bande de Gaza - médias.
Netanyahou a présenté un plan en cinq points pour mettre fin à la guerre dans la bande de Gaza.
Le plan, intitulé « Cinq principes pour mettre fin à la guerre », appelle au désarmement du Hamas, à la libération de tous les otages israéliens, à la démilitarisation de la bande de Gaza et au transfert du pouvoir dans la région à une « administration civile pacifique non israélienne ». Israël, selon le plan de Benjamin Netanyahou, assumerait la « responsabilité de la sécurité » à Gaza.
• Poutine semble s'être associé à un général libyen pour déclencher une nouvelle crise migratoire dans l'UE - The Telegraph
La Commission européenne a constaté une augmentation des vols entre la ville libyenne orientale de Benghazi et Minsk,
les responsables affirmant que cette tendance suggère une possible coordination avec le général Khalifa Haftar, le dictateur militaire qui contrôle une grande partie de l'est de la Libye, pour faciliter une vague de migration illégale vers l'UE.
• Xi Jinping renforce son contrôle sur l'armée après des scandales de corruption - NYT
La direction de l'armée chinoise est en cours de purge : plusieurs généraux de haut rang ont disparu ou font l'objet d'une enquête.
Des enquêtes ont même touché des commandants personnellement promus par Xi Jinping, ce qui indique de profonds problèmes au sein de l'élite militaire.
• Le mécontentement grandit au Royaume-Uni face au problème des immigrants illégaux, avec des manifestations anti-immigration qui ont lieu dans un certain nombre de villes à travers le pays – GB News.
• Le refus de l’Inde d’acheter du pétrole russe coûtera au pays 9 milliards de dollars en 2025 et 12 milliards de dollars en 2026, a calculé la Banque d’État indienne.
• La Chine cherche à assouplir les contrôles américains à l'exportation de puces mémoire à haut débit dans le cadre d'un accord commercial, a indiqué le Financial Times.
La question a été soulevée au cours de trois mois de discussions avec les États-Unis, qui affirment que cette mesure limite la capacité des entreprises chinoises, dont Huawei, à fabriquer leurs propres puces d'IA.
• Barclays affirme que l'évolution de la structure du commerce américain a limité pour l'instant l'impact des modifications tarifaires.
L'essentiel de ce changement se traduit par un abandon des échanges avec la Chine.
Cependant, selon les économistes de Barclays, l'essentiel de l'impact des droits de douane ne s'est pas encore fait sentir sur l'économie américaine.
• L'indice Visa Spending Momentum a atteint des sommets récents en juillet, les plus élevés depuis la pandémie
, ce qui défie le consensus actuel compte tenu des revenus réels élevés de l'emploi.
Michael Feroli, économiste en chef de JPMorgan : Si Miran est confirmé à la tête de la Fed avant la réunion de septembre, le maintien des taux stables pourrait amener au moins trois responsables de la Fed à plaider en faveur d’une baisse des taux en septembre.
« Cela fait beaucoup de désaccords », a écrit Feroli.
« Pour Powell, les considérations de gestion des risques lors de la prochaine réunion pourraient aller au-delà de l’équilibre entre les risques liés à l’emploi et à l’inflation, et nous considérons désormais que la solution la plus simple consiste à reporter la prochaine baisse de taux de 25 pb à la réunion de septembre. »
• L'indice des prix à la consommation américain de juillet, attendu mardi, montrera l'impact des tarifs douaniers sur l'inflation.
Les économistes de Wall Street prévoient une hausse de l'inflation sous-jacente de 2,8 % en glissement annuel en juillet, soit plus rapide que la hausse de 2,7 % observée en juin.
Sur une base « core », qui exclut les prix de l'alimentation et de l'énergie, l'IPC devrait avoir augmenté de 3 % en glissement annuel en juillet, contre 2,9 % en juin. La hausse mensuelle des prix sous-jacents devrait être de 0,3 %, contre 0,2 % le mois précédent.
Alan Detmeister, économiste senior chez UBS, a écrit dans une note à ses clients que les tarifs douaniers sont à l'origine de l'accélération de l'inflation et que les données de juillet marqueront le début de plusieurs mois de tendance haussière. Detmeister prévoit que l'IPC sous-jacent atteindra 3,5 % d'ici la fin de l'année, contre 2,9 % en juin.