Croissance des bénéfices et examen détaillé des plus grandes banques américaines après les rapports en 2025

Les grandes banques viennent de publier leur meilleur trimestre depuis des années, aidées par la hausse des revenus commerciaux, un rebond des transactions et un regain de confiance des entreprises.

Regardons les résultats.

Bref aperçu de la journée :

• La grande image

• JPMorganChase :  Année record

• BofA :  la croissance de la banque d'investissement

• Wells Fargo :  l'efficacité au centre des préoccupations

• Morgan Stanley :  domination commerciale

• Goldman Sachs :  doubler la mise

• Citigroup :  la dynamique prend forme

La grande image

Vous trouverez ci-dessous un aperçu mis à jour des plus grandes banques américaines par capitalisation boursière.

Rappelons que les banques gagnent de l'argent grâce à deux sources principales de revenus :

1. Revenu net d'intérêts (NII) :  la différence entre les intérêts gagnés sur les prêts (tels que les prêts hypothécaires) et les intérêts payés aux déposants (tels que les comptes d'épargne). Il s’agit de la principale source de revenus de nombreuses banques et dépend des taux d’intérêt.

2. Revenus hors intérêts :  Revenus provenant de services non liés aux intérêts. Il comprend les frais (tels que les frais de guichet automatique), les services de conseil et les revenus de négociation. Les banques qui dépendent davantage des revenus hors intérêts sont moins exposées aux variations des taux d’intérêt.

Voici les événements marquants du quatrième trimestre de l’exercice 2024 :

•  Wall Street se redresse,  les services de banque d'investissement et de trading affichant des performances époustouflantes dans les grandes banques. Les revenus de la banque d'investissement ont bondi de 24% chez Goldman Sachs et de 44% chez BofA, atteignant leur plus haut niveau depuis trois ans.

•  Le boom commercial se poursuit,  la volatilité du marché liée aux élections américaines et l'évolution des attentes en matière de taux alimentant des gains commerciaux records. La division actions de Morgan Stanley a atteint un niveau record, tandis que JPMorgan et Goldman Sachs ont enregistré de solides gains dans les obligations.

•  L’optimisme des entreprises alimente les transactions :  la confiance des PDG a conduit à une résurgence des fusions et acquisitions, des introductions en bourse et de la demande de crédit privé. Le portefeuille de fusions et acquisitions de Morgan Stanley est le plus élevé depuis sept ans, signalant un retour sur plusieurs années.

•  Les revenus nets d’intérêts vont se stabiliser :  même si les revenus nets d’intérêts restent mitigés, les prévisions des banques suggèrent une croissance modeste mais régulière en 2025, soutenue par la demande de crédit et la réévaluation des actifs à plus haut rendement.

•  Hausse des risques de crédit :  les tensions se poursuivent sur le marché des prêts à la consommation, avec des radiations de JPMorgan en hausse de 9 %. Les banques se préparent à une augmentation des impayés sur les cartes de crédit.

•  L'immobilier commercial continue d'évoluer lentement :  les tensions dans le secteur des bureaux demeurent, mais les banques gèrent les risques avec prudence car il n'y a pas encore eu de perturbations significatives.

•  Les efforts de réglementation et de restructuration se poursuivent,  Citigroup abaissant son objectif de rentabilité pour 2026 dans le cadre de son processus de redressement, tandis que Bank of America fait l'objet d'un examen minutieux en matière de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent.

•  Une économie américaine robuste :  les banques connaissent une croissance robuste des dépenses, des prêts et de la rentabilité des entreprises, ce qui conforte les prévisions optimistes de croissance des bénéfices en 2025.

Vous trouverez ci-dessous un résumé des performances du quatrième trimestre de l’exercice 2024 sur une base annualisée.

JPMorganChase : Année record

• Le chiffre d'affaires net a augmenté de 11 % sur un an pour atteindre 42,8 milliards de dollars (en hausse de 2,1 milliards de dollars) :

  • Revenu net d'intérêts (NII) : 23,5 milliards de dollars (-3 % sur un an).

  • Revenus hors intérêts : 20,3 milliards de dollars (+15 % sur un an).

• Bénéfice net : 14,0 milliards de dollars (+50 % sur un an).

• BPA : 4,81 $ (en baisse de 0,71 $).

• Événements clés  :

  •  Rentabilité record :  JPMorgan a réalisé un bénéfice net annuel de 58,5 milliards de dollars (+18 % sur un an), doublant ses bénéfices depuis 2020 et établissant une nouvelle référence pour le secteur bancaire américain.

  •  La banque d'investissement se redresse,  avec des commissions en hausse de 46 % sur un an pour atteindre 2,6 milliards de dollars et des services de conseil et de souscription d'actions dépassant les attentes. Les revenus du marché ont augmenté de 21 % pour atteindre 7,0 milliards de dollars, grâce à une croissance de 20 % des revenus des titres à revenu fixe.

  •  Économie robuste :  le PDG Jamie Dimon a souligné la vigueur des dépenses de consommation et l'optimisme des entreprises, mais a mis en garde contre les pressions inflationnistes persistantes et les risques géopolitiques élevés.

  •  Problèmes de prêt :  les bénéfices des services bancaires aux consommateurs ont chuté de 6 % sur un an, tandis que les imputations nettes ont augmenté de 9 % pour atteindre 2,4 milliards de dollars, en grande partie à cause des pertes sur cartes de crédit.

  •  Retour au bureau :  JPMorgan a annoncé un retour complet au travail de bureau d'ici mars 2025, déclenchant des réactions négatives de la part des employés et des discussions sur la syndicalisation parmi les travailleurs.

  •  Perspectives d'avenir :  La Banque a fourni des prévisions pour un revenu net d'intérêts d'environ 94 milliards de dollars pour 2025 (dépassé de 2,7 milliards de dollars). Les dépenses ajustées devraient atteindre environ 95 milliards de dollars, tirées par des initiatives de croissance et des dépenses plus élevées en matière de marketing et de technologie.

  •  Conclusions :  la performance record de JPMorgan souligne sa domination dans le secteur. Toutefois, des problèmes tels que le resserrement des marges de prêt, l’inflation et le mécontentement des travailleurs pourraient avoir un impact sur les performances futures.

• Citation clé :  PDG Jamie Dimon :

  • « L’économie américaine est forte. […] Cependant, les besoins de dépenses actuels et futurs risquent d’être inflationnistes […] En outre, les conditions géopolitiques restent les plus dangereuses et les plus difficiles depuis la Seconde Guerre mondiale.

BofA : la croissance de la banque d'investissement

• Les revenus ont augmenté de 11 % d'une année sur l'autre pour atteindre 25,3 milliards de dollars (plus de 170 millions de dollars) :

  • Revenu net d'intérêts (NII) : 14,4 milliards de dollars (+3 % sur un an).

  • Revenus hors intérêts : 11,0 milliards de dollars US (+37 % sur un an).

• Bénéfice net de 6,7 milliards de dollars (+112 % sur un an).

• BPA 0,82 $ (battu de 0,05 $).

• Événements clés  :

  •  Bénéfices solides :  BofA a publié ses meilleurs résultats trimestriels en un an, avec une croissance de toutes les sources de revenus.

  •  Croissance des services bancaires d'investissement :  les frais des services bancaires d'investissement ont augmenté de 44 % pour atteindre 1,7 milliard de dollars, le plus élevé en trois ans, grâce à une forte souscription de titres de créance et d'actions.

  •  Le trading est resté solide,  avec des ventes et des revenus de négociation en hausse de 10 %, soutenus par une croissance de 13 % des titres à revenu fixe et de 6 % des actions, la volatilité des marchés ayant alimenté l'activité des clients.

  •  Points forts des consommateurs et du patrimoine :  La hausse des frais de cartes de crédit et de gestion de patrimoine a soutenu la croissance des divisions de vente au détail et de gestion de patrimoine de BofA. Les soldes des clients ont atteint 4 300 milliards de dollars (+12 % sur un an).

  •  Les revenus nets d'intérêts se redressent :  après quatre trimestres de baisse, les revenus nets d'intérêts ont augmenté de 3 %, dépassant les attentes, grâce à la croissance des prêts et à la stabilité des dépôts.

  •  Perspectives positives pour 2025 :  La banque s’attend à ce que les revenus nets d’intérêts continuent de croître jusqu’en 2025, avec un objectif de 15,7 milliards de dollars par trimestre prévu d’ici la fin de l’année.

  •  Conclusions :  BofA aborde 2025 avec une forte dynamique, bénéficiant de la reprise des négociations, de vents commerciaux favorables et de la stabilisation des revenus d’intérêts.

• Citation clé :

  • Le directeur financier Alastair Borthwick a déclaré :  « Les consommateurs continuent de dépenser de l'argent, tandis que nos clients professionnels sont rentables et de plus en plus optimistes. Nous abordons 2025 sur une bonne dynamique.

Wells Fargo : l'efficacité au centre des préoccupations

• Les revenus sont restés au même niveau que l'année précédente et se sont élevés à 20,4 milliards de dollars (différence de 0,2 milliard de dollars) :

  • Revenu net d'intérêts (NII) : 11,8 milliards de dollars (-8 % sur un an).

  • Revenus hors intérêts : 8,5 milliards de dollars (+10 % sur un an).

• Bénéfice net : 5,3 milliards de dollars (+50 % sur un an).

• BPA : 1,43 $ (en hausse de 0,07 $).

• Événements clés  :

  •  Défis liés aux revenus d'intérêts nets :  Bien que les revenus d'intérêts nets aient diminué d'une année sur l'autre, ils ont légèrement augmenté par rapport au trimestre précédent et devraient croître de 1 % à 3 % en 2025, reflétant des taux de réinvestissement plus élevés dans les actifs arrivant à échéance.

  •  Progrès en matière de réduction des coûts :  les dépenses hors intérêts ont diminué de 12 % sur un an pour atteindre 13,9 milliards de dollars, grâce à des réductions d'effectifs et à des initiatives d'efficacité, malgré des indemnités de départ de 647 millions de dollars.

  •  Reprise de la banque d'investissement :  les frais ont augmenté de 59 % sur un an pour atteindre 0,73 milliard de dollars, Wells Fargo ayant profité d'un environnement de négociation résurgent et des efforts visant à renforcer sa présence à Wall Street.

  •  Remboursement du capital :  La banque a restitué 25 milliards de dollars aux actionnaires en 2024, dont une augmentation de dividende de 15 % et 20 milliards de dollars de rachats d'actions, ce qui a entraîné une baisse de 21 % des actions en circulation depuis 2019.

  •  Des obstacles réglementaires subsistent :  le plafond des actifs de la Fed reste une contrainte, tandis que les récentes amendes infligées à d'anciens dirigeants ont révélé des méfaits passés. Le PDG Charlie Scharf a confirmé les efforts continus visant à améliorer la conformité et les contrôles des risques.

  •  Perspectives d'avenir :  Les perspectives pour 2025 incluent 54,2 milliards de dollars de dépenses autres que d'intérêts (en légère baisse d'une année sur l'autre) et des revenus de commissions plus élevés. Les gains d’efficacité et la discipline des coûts devraient continuer à stimuler les améliorations.

  •  Conclusions :  L'approche disciplinée de Wells Fargo en matière de réduction des coûts et de diversification des revenus a contribué à compenser les difficultés liées à la demande de prêts et aux revenus nets d'intérêts. Toutefois, les restrictions réglementaires restent un facteur limitant.

• Citations clés :

  • Charlie Scharf, PDG :  "Nous n'en sommes qu'aux premiers stades de la réalisation des bénéfices de la dynamique que nous avons créée [...] L'efficacité restera un domaine d'intérêt important en 2025."

Morgan Stanley : domination commerciale

• Les revenus ont augmenté de 26 % pour atteindre 16,2 milliards de dollars (dépassant les prévisions de 1,2 milliard de dollars).

• Bénéfice net : 3,7 milliards de dollars (+142 % sur un an).

• BPA : 2,22 $ (en baisse de 0,53 $).

• Événements clés  :

  •  Un trimestre solide :  Morgan Stanley a publié des revenus et des résultats impressionnants, avec des bénéfices qui ont plus que doublé d'une année sur l'autre.

  •  Dominance du trading :  les revenus du trading d'actions ont bondi de 51 % pour atteindre 3,3 milliards de dollars, atteignant un niveau record pour l'ensemble de l'année. La volatilité accrue après les élections a déclenché une forte augmentation de l'activité des clients, en particulier dans les domaines du prime brokerage et du re-risking.

  •  Reprise de la banque d'investissement :  les revenus de la banque d'investissement ont augmenté de 25 % à 1,6 milliard de dollars, grâce à une reprise des ventes d'actions, de la souscription de dettes et des activités de fusions et acquisitions. Le PDG Ted Peake a noté que le flux de transactions de fusions et acquisitions est le plus fort qu'il ait jamais été depuis sept ans.

  •  Force de gestion de patrimoine :  La division a généré 56,5 milliards de dollars de nouveaux actifs nets, portant le total des actifs des clients à 7,9 billions de dollars. La division reste un moteur de bénéfices stable alors que Morgan Stanley se rapproche de son objectif de 10 000 milliards de dollars d'actifs.

  • Réorganisation stratégique  : Morgan Stanley a lancé une nouvelle division, Integrated Firm Management, pour rationaliser ses services de banque d'investissement, de trading et de gestion de patrimoine.

  •  Conclusions :  Le quatrième trimestre de Morgan Stanley a démontré la solidité de son moteur de négociation et d'investissement, avec une performance record des actions et de solides flux d'actifs. L’exercice 2025 s’annonce prometteur avec une vague de fusions et d’acquisitions, des introductions en bourse renouvelées et une expansion continue de la gestion d’actifs.

• Citations clés :

  • PDG Ted Peake :  "La valeur des transactions de fusions et acquisitions est la plus élevée depuis sept ans [...] l'activité refoulée que nous avons constatée commence à être libérée."

Goldman Sachs :  doubler la mise

• Les revenus ont augmenté de 23 % sur un an pour atteindre 13,9 milliards de dollars (en hausse de 1,4 milliard de dollars) :

• Bénéfice net : 4,1 milliards de dollars (+105 % sur un an).

• BPA : 11,95 $ (en hausse de 3,60 $).

• Événements clés  :

  •  Volume record des transactions sur actions :  les revenus des transactions sur actions ont augmenté de 32 % sur un an pour atteindre 3,5 milliards de dollars, établissant un niveau record alors que la volatilité des marchés a entraîné une augmentation de l'activité des clients.

  •  Croissance de la banque d'investissement :  les revenus ont augmenté de 24 % sur un an pour atteindre 2,1 milliards de dollars, avec une forte croissance de la souscription d'actions (+98 %) et de la souscription de titres de créance (+51 %) alors que les marchés des capitaux se redressaient.

  •  Efficacité de la gestion d'actifs :  les frais de gestion d'actifs et de patrimoine ont dépassé 10 milliards de dollars américains pour l'année, tirés par la croissance des actifs sous gestion (+8 % sur un an à 3 100 milliards de dollars américains).

  •  Evolution stratégique :  Goldman a continué de réduire ses investissements dans son bilan, mais ils ont généré un bénéfice de 472 millions de dollars au quatrième trimestre. Le groupe Capital Solutions nouvellement formé vise à capitaliser sur les opportunités de croissance dans les prêts privés et la finance alternative.

  •  Croissance des solutions de plateforme :  les revenus ont augmenté de 16 % d'une année sur l'autre, reflétant les améliorations des transactions bancaires et du partenariat Apple Card, bien que Goldman ait signalé une possible sortie anticipée du partenariat Apple.

  •  Points à retenir :  Le pivot stratégique de Goldman vers les revenus de commissions et la domination du trading d'actions et de la banque d'investissement est apparu au quatrième trimestre. Il reste toutefois des défis à relever pour réduire le recours aux tarifs traditionnels et gérer les changements réglementaires.

• Citation clé :

  • David Solomon, PDG :  « Je suis encouragé par le fait que nous ayons atteint ou dépassé presque tous les objectifs fixés dans notre stratégie [...] La confiance du PDG et l'activité de capital-investissement signalent une forte dynamique pour l'avenir.

Citigroup : la dynamique prend forme

• Les revenus ont augmenté de 12 % d'une année sur l'autre pour atteindre 19,6 milliards de dollars (plus de 70 millions de dollars) :

  • Revenu net d'intérêts : 13,7 milliards de dollars américains (-1 % sur un an).

  • Revenus autres que d'intérêts 5,8 milliards de dollars (+62 % sur un an).

• Bénéfice net : 2,9 milliards de dollars (contre une perte de 1,8 milliard de dollars au quatrième trimestre de l'exercice 2023).

• BPA : 1,34 $ (en hausse de 0,12 $).

• Événements clés  :

  •  Reprise du marché :  Les marchés obligataires (+37 % sur un an à 3,5 milliards de dollars) et les marchés actions (+34 % sur un an à 1,1 milliard de dollars) ont enregistré de solides gains, bénéficiant de la volatilité provoquée par les élections.

  •  Performance du secteur bancaire :  les revenus de la banque d'investissement ont augmenté de 35 % sur un an pour atteindre 0,9 milliard de dollars, soutenus par de fortes émissions d'obligations d'entreprises et une activité de transaction améliorée.

  •  Annonce de rachat :  Un programme de rachat d'actions de 20 milliards de dollars a été annoncé, dont 1,5 milliard de dollars sont prévus pour le premier trimestre 2025, reflétant la confiance de la direction dans les bénéfices futurs.

  •  Efficacité améliorée :  les dépenses d'exploitation ont chuté à 13,2 milliards de dollars (-2 % en glissement trimestriel), grâce aux réductions d'effectifs et aux investissements technologiques. Cependant, la prévision du RoTCE pour 2026 a été abaissée à 10-11 %, mettant en évidence les coûts continus de la transformation.

  •  Progrès de la restructuration :  la PDG Jane Fraser a souligné la croissance à long terme, citant la dynamique dans tous les secteurs d'activité et l'amélioration de la qualité du crédit. L'introduction en bourse prévue de Banamex, l'unité mexicaine de banque de détail de Citi, a été reportée à 2026 dans le cadre d'une refonte stratégique.

  •  Conclusions :  Citigroup a démontré une croissance robuste dans des segments clés, soutenue par une gestion disciplinée des coûts. Cependant, des défis réglementaires et opérationnels subsistent alors que la banque poursuit sa transformation.

• Citations clés :

  • Jane Fraser, PDG :  « Ce niveau est un waypoint, pas une destination. Nous nous engageons à générer des rendements bien au-delà de ce niveau et à libérer tout le potentiel de Citi pour nos actionnaires. »

Conclusion

Les grandes banques américaines ont affiché une forte dynamique à l’approche de 2025.

 Quelle est la prochaine étape ?  Avec la résurgence du marché des introductions en bourse, des transactions boursières record et une forte croissance de la gestion d’actifs, les banques sont bien placées pour bénéficier d’un regain d’optimisme des entreprises.  La grande question  est la suivante : la frénésie des accords va-t-elle se poursuivre ou l’incertitude macroéconomique va-t-elle freiner la reprise ?