Bilan de la société META et est-il vraiment si dangereux de chuter de 15% après le rapport du 1er trimestre 2024 ?

Les actions Meta (META) ont chuté de 15 % à la suite de la publication de leur rapport sur les résultats du 1T24.

Les principales raisons de la baisse du titre sont que Meta a déclaré s'attendre à ce que le chiffre d'affaires du deuxième trimestre se situe entre 36,5 et 39 milliards de dollars ; le point médian de la fourchette est légèrement inférieur aux prévisions du consensus de 38,2 milliards de dollars. Cette année, Meta prévoit des dépenses en capital de 35 à 40 milliards de dollars, en hausse par rapport à la fourchette précédente de 30 à 37 milliards de dollars - cela est dû à l'augmentation des coûts associés à l'investissement. avec l'intelligence artificielle.

J'aimerais vous rappeler que META est en hausse de plus de 5 fois par rapport à ses plus bas de 2022 et qu'il pourrait avoir besoin d'une pause. Le marché a déjà récompensé les actions des dirigeants dans un monde post-ATT¹.

Anti-Apple
Ce n'est un secret pour personne que Meta et Apple ont des désaccords persistants sur des points de vue opposés sur l'avenir d'Internet.

Apple est connu pour son écosystème iOS fermé, sa réticence à annoncer des produits d'intelligence artificielle jusqu'à ce qu'ils soient prêts à être diffusés aux heures de grande écoute et ses annonces de produits soigneusement conçues.

Le scénario de Zuck est exactement le contraire :

🔓 Fermé ou ouvert : les récentes annonces d'Horizon OS et de Llama 3 en font une bataille classique entre des systèmes fermés comme Apple et des modèles ouverts comme ceux qui ont remporté l'ère PC.

🧪 Tests et itérations : à l'aide de Meta AI, Zuck utilise son manuel de jeu Reels : lancez petit, affinez, mettez à l'échelle et monétisez plus tard.

🤳Annonces aléatoires : Zuck a présenté les initiatives importantes de l'entreprise dans une atmosphère détendue en tant que créateur de contenu. 

1. Méta-premier trimestre de l'exercice 24

Rappelons que Meta a deux segments d'activité :

• FoA : famille d'applications (Facebook, Instagram, Messenger et WhatsApp).
• RL : Reality Labs (matériel de réalité virtuelle et logiciels de support).

Le nombre de personnes actives quotidiennement à FoA a augmenté de 7 % sur un an pour atteindre 3,24 milliards.

Zuck a noté une croissance saine aux États-Unis, en particulier chez WhatsApp.

Comme prévu, la direction a cessé de communiquer les statistiques individuelles de Facebook.

• Les impressions publicitaires ont augmenté de +20 % sur un an (contre +21 % sur un an au quatrième trimestre).
• Le prix moyen par annonce a augmenté de +6% sur un an (vs +2% sur un an au quatrième trimestre).

La croissance a été la plus forte en Asie-Pacifique et dans le reste du monde.

Le revenu moyen par personne a augmenté de +18 % d'une année sur l'autre pour atteindre 11,20 $.

Des niveaux d’engagement plus élevés correspondaient à une demande publicitaire toujours forte. À titre de comparaison, l'ARPU de Snap a augmenté de 10 % sur un an pour atteindre 2,83 $ au cours du même trimestre.

Note. La direction a redéfini l'ARPP et retraité les périodes antérieures.

Attestation de revenus

- Les revenus ont augmenté de +27 % d'une année sur l'autre pour atteindre 36,5 milliards de dollars (en hausse de 0,2 milliard de dollars).

• FoA a augmenté de +27 % sur un an pour atteindre 36,0 milliards de dollars.
• RL a augmenté de 30 % sur un an pour atteindre 0,4 milliard de dollars.

- La marge brute s'élève à 82% (+3 pp YoY, +1 pp QoQ).

- La marge opérationnelle s'élève à 38% (+13pp a/a, -3pp t/t).

• Le bénéfice d'exploitation de FoA s'est élevé à 17,7 milliards de dollars (marge bénéficiaire de 49%, +9 pp en glissement annuel).
• La perte d'exploitation de RL s'est élevée à 3,8 milliards de dollars, en amélioration par rapport aux 4,6 milliards de dollars du quatrième trimestre.

- Le bénéfice par action a augmenté de 114 % sur un an pour atteindre 4,71 $, en hausse de 0,39 $.

Des flux de trésorerie:

• Le flux de trésorerie opérationnel s'est élevé à 19,2 milliards de dollars (marge bénéficiaire de 53 %, +4 points de pourcentage sur un an).
• Le cash-flow libre s'est élevé à 12,5 milliards de dollars (marge de 34%, +10pp YoY).

Équilibre:

• Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres négociables : 71,5 milliards de dollars.
• Dette à long terme : 18,4 milliards de dollars.

Gestion:

• Le chiffre d'affaires pour le deuxième trimestre de l'exercice 24 s'élevait à 37,7 milliards de dollars dans la fourchette médiane (attente de 38,3 milliards de dollars).
• Les dépenses pour l’exercice 24 s’élèvent à 96 à 99 milliards de dollars (auparavant 94 à 99 milliards de dollars).
• Les dépenses en capital pour l’exercice 24 s’élèvent à 35 à 40 milliards de dollars (auparavant 30 à 37 milliards de dollars).

Alors que faire de tout ça ?

• L'augmentation du nombre d'utilisateurs du réseau est cohérente avec celle du quatrième trimestre. Meta a quand même trouvé un moyen d'ajouter 50 millions d'utilisateurs supplémentaires à sa famille d'applications. Il s’agit toutefois d’un léger ralentissement après quatre trimestres consécutifs d’accélération de la croissance.
• Le chiffre d'affaires a augmenté de +27% d'une année sur l'autre à taux de change constant. Il s'agit d'une nouvelle accélération par rapport à +23 % en glissement annuel au quatrième trimestre.
• La croissance des revenus publicitaires a été tirée par : Le secteur vertical du commerce en ligne est celui qui a le plus contribué à la croissance d'une année sur l'autre, suivi par les jeux, le divertissement et les médias. La croissance a été la plus forte dans le reste du monde (40 %) et en Europe (33 %).
• Les revenus de Reality Labs ont augmenté de 30 % par rapport à Quest 3. La moindre perte dans ce segment était principalement due à une concurrence favorable en matière de coûts de restructuration l'année dernière.
• Le nombre d'employés a augmenté séquentiellement de 3% à 69 300 personnes.
• Les marges opérationnelles se sont améliorées après une « année de performance ». Au cours de l’exercice 23, Meta a engagé 3,5 milliards de dollars en frais de restructuration (principalement des coûts de consolidation des activités et des indemnités de départ des employés). Cependant, il a constamment légèrement diminué.
• Restituer de l'argent aux actionnaires. Les rachats d'actions ont totalisé 15 milliards de dollars au premier trimestre, soit une augmentation considérable par rapport aux 9 milliards de dollars de l'année précédente. La direction continue de considérer le titre comme étant très attractif. Ils ont également versé 1,3 milliard de dollars de dividendes.
• Le flux de trésorerie disponible a atteint un record au premier trimestre, autre fait marquant de la performance de l'année. Même si Meta perd près de 16 milliards de dollars par an sur Reality Labs, la société reste une machine à imprimer du cash (48 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible au cours des 12 derniers mois).
• Les perspectives de bénéfices pour le 2T24 supposent un ralentissement de la croissance. La prévision moyenne prévoit une croissance de 18 % sur un an, ce qui est probablement la principale raison de la réaction négative du cours des actions. La directrice financière Susan Lee a cité des conditions de plus en plus difficiles à mesure que les annonceurs chinois se redressent en 2023.
• Les dépenses d’investissement et d’exploitation pour l’exercice 24 ont été augmentées principalement en raison de l’augmentation des investissements dans les infrastructures pour soutenir la feuille de route de l’IA.

2. Derniers développements dans les affaires.

🥽Horizon OS 
Meta a annoncé un modèle ouvert de son Horizon OS, qui exécute ses casques de réalité virtuelle. Ils s'associent à des fabricants de matériel comme Lenovo et XBOX pour développer des casques optimisés pour différents cas d'utilisation.

Pourquoi c'est important

🔍Définition du marché : la véritable concurrence de Meta ne concerne pas les autres casques VR, mais tout ce qui rivalise pour attirer le temps et l'attention des consommateurs, y compris les réseaux sociaux, les services de streaming et les jeux.

🧠Leçons d'intelligence artificielle : Avec son modèle d'intelligence artificielle open source Llama, Meta s'est rendu compte qu'une entreprise n'a pas besoin d'avoir les meilleurs modèles, mais qu'elle en a besoin de beaucoup. Le potentiel de création de contenu profite aux méta-plateformes, même si les modèles ne leur appartiennent pas exclusivement.

Motivation principale

Zuck a expliqué lors de l'appel :  « Il y aura une demande pour plus de projets que nous ne pouvons en construire. […] L'ouverture de notre écosystème et l'ouverture de notre système d'exploitation contribueront à développer l'écosystème encore plus rapidement.

🤖 Echos of Android : Comme Google avec Android, Meta a pour objectif de créer une plateforme qui ne soit pas dépendante des écosystèmes Apple ou Google. Il s'agit d'une stratégie défensive pour protéger leur activité publicitaire. Le passage à de nouvelles expériences informatiques basées sur la vision offre précisément l’opportunité d’y parvenir.

 Ce n'est pas le modèle d'Apple : le modèle fermé très rentable d'Apple n'est pas idéal pour Meta. Ils veulent maximiser la portée, tout comme Android. Une approche ouverte est naturelle.

Stratégie Horizon OS

🥽Modèle de licence. Le partenariat avec les fabricants de matériel vise à étendre la portée de la plate-forme et à développer des casques pour des cas d'utilisation spécifiques que Meta ne pourrait pas réaliser seul.

🧑‍💻Developer Focus : Meta a un avantage dans la communauté des développeurs VR par rapport à Apple. Un modèle d’application plus ouvert pourrait renforcer cet avantage.

🤖Meta AI
Meta AI est un assistant intelligent capable de raisonner de manière complexe, de suivre des instructions, de visualiser des idées et de résoudre des problèmes subtils. Il fonctionne désormais sur la nouvelle famille LLM de Meta, Llama 3.

Llama 3 a deux modèles : 8B et 70B, qui ont respectivement 8 milliards et 70 milliards de paramètres. Actuellement, un autre modèle avec les paramètres 400+B est en cours de formation.

À l'heure actuelle, Meta dispose d'un plan d'action clair pour créer de nouveaux produits :

1. Diffusez une première version à un public limité.
2. Recueillez des commentaires et commencez à les améliorer.
3. Rendez-le accessible à davantage de personnes.
4. Mettre à l'échelle et affiner.
5. Monétiser.

Lorsque plus de 3 milliards de personnes utilisent vos applications, votre capacité à tester et à itérer est infinie. La version anticipée de Meta AI a eu lieu à l’automne 2023. Ils passent maintenant à la phase suivante en lançant le produit dans davantage de pays via WhatsApp, Messenger, Instagram et Facebook.

Au cours de la session de questions-réponses, Zuck a parlé du futur potentiel de monétisation : « Je pense qu'avec le temps, il sera possible de mettre de la publicité et du contenu payant dans les interactions Meta AI, et que les gens pourront également payer pour des modèles plus grands ou plus de ressources informatiques. ou pour certaines fonctionnalités premium et autres, mais il est encore très tôt.

La plus grande opportunité réside certainement dans la messagerie professionnelle et les agents IA. « Ce que l'agent va faire, c'est que vous lui donniez une intention ou un objectif, puis il s'allume et effectue probablement de nombreuses requêtes tout seul en arrière-plan pour vous aider à atteindre votre objectif, qu'il s'agisse de rechercher quelque chose sur Internet ou d'effectuer des recherches. en fin de compte, vous trouverez la chose que vous souhaitez acheter.

Au-delà du simple support client, Zuck voit une énorme opportunité dans un engagement plus profond avec les modèles pour atteindre des objectifs commerciaux tels que la fidélisation et la conversion.

📊Part
de marché Les revenus publicitaires de Meta ont atteint 36 milliards de dollars au premier trimestre, représentant 78 % des revenus de recherche Google (+8 p.p. par rapport à l'année dernière). Il faudra remonter au deuxième trimestre de l’exercice 21 pour retrouver les deux géants qui clôturent. L’écart pourrait encore se réduire plus tard cette année.

Nous examinerons les revenus publicitaires d'Amazon dans les semaines à venir.

👨🏼‍⚖️Bill sur TikTok

• Vendre ou échanger : un projet de loi visant à forcer la vente de TikTok (ou à l’interdire purement et simplement) a été promulgué cette semaine. Cela est dû à des préoccupations en matière de sécurité nationale concernant la possibilité d'une utilisation abusive des données et de propagande par l'application chinoise. L'entreprise dispose de neuf mois pour trouver un repreneur.
• Défis juridiques à venir : TikTok contestera probablement la loi devant les tribunaux, invoquant les droits du premier amendement (liberté d'expression).
• Pas si vite : même s’il est contraint de vendre, il sera difficile de trouver acheteur :

- 🏷️ Prix : Wedbush estime la valeur de TikTok aux États-Unis à 100 milliards de dollars.

- 🔍 Vérification : Le gouvernement américain doit approuver tout acheteur.

- Politique : la Chine pourrait bloquer la vente pour garder le contrôle.

• Qui achèterait ça ? Les acheteurs potentiels sont dans un air raréfié. Microsoft, Oracle, Walmart et Amazon sont souvent cités. Mais tout cela n’est que spéculation.
• Ventes d'actifs aveugles : la vraie valeur ne réside pas seulement dans la taille de l'audience de TikTok, mais aussi dans son algorithme de recommandation. Faire tourner TikTok depuis la société mère chinoise ByteDance pourrait être un défi en raison de la technologie et d’une main-d’œuvre mondiale.
• À long terme : une vente forcée peut modifier considérablement l’attrait et la valeur d’une application. Une application TikTok sans son algorithme pourrait devenir moins attractive, ce qui profiterait en fin de compte à toute entreprise en concurrence pour attirer notre attention, y compris Meta.

3. Citations clés du compte de résultat

Le PDG fondateur Mark Zuckerberg
à propos de l'IA dans les méta-produits :

"Nous développons une gamme de services d'IA différents, depuis Meta AI, notre assistant IA avec lequel vous pouvez demander tout ce que vous voulez dans nos applications et nos lunettes, jusqu'à Creator AI, qui aide les créateurs à impliquer leurs communautés et avec lequel les fans peuvent interagir, pour entreprise -IA. que nous pensons que toutes les entreprises de notre plateforme utiliseront à terme pour aider les clients à acheter des choses et à obtenir une assistance client, pour le codage interne et le développement de l'IA, pour le matériel comme les lunettes, pour l'interaction humaine avec l'IA, et bien plus encore.

Il a également partagé quelques points intéressants :

• Environ 30 % des publications Facebook sont recommandées par l'IA.
• Plus de 50 % du contenu Instagram est recommandé par l’intelligence artificielle.

À propos d’investir dans l’IA :

« Nous avons le talent, les données et la capacité de faire évoluer l’infrastructure afin de créer des modèles et des services d’IA de premier plan au monde. Et cela me porte à croire que dans les années à venir, nous devrions investir beaucoup plus dans la création de modèles encore meilleurs et des plus grands services d'intelligence artificielle au monde. Alors que nous augmentons les dépenses d’investissement et d’exploitation sur l’IA.

Il a ajouté que les bénéfices seraient en retard par rapport aux investissements dans l'intelligence artificielle, rappelant aux investisseurs d'être patients. La phase de mise à l’échelle précédera la phase de monétisation. Les antécédents de Meta en matière de monétisation de nouveaux produits, plus récemment avec Reels, en sont la preuve. Meta est bien placé pour développer une intelligence artificielle rentable grâce à une plus grande implication dans ses applications.

Concernant le rapport FoA vs RL :

« De plus en plus, les travaux de nos laboratoires de réalité visent à soutenir nos efforts dans le domaine de l'intelligence artificielle. Nous présentons actuellement nos performances financières comme si Family of Apps et Reality Labs étaient deux entreprises complètement différentes, mais stratégiquement, je les considère comme fondamentalement la même entreprise avec la vision de Reality Labs de créer la prochaine génération de plates-formes informatiques, en grande partie de sorte que la façon dont nous peuvent créer de meilleures applications et expériences autour d’eux. Au fil du temps, nous devrons trouver de meilleures façons d'articuler la valeur créée ici dans les deux segments afin que nous n'ayons pas l'impression que nos coûts de matériel augmentent à mesure que nous développons notre écosystème de lunettes, et que toute la valeur afflue vers l'autre segment. »

Examiner les marges opérationnelles de Meta dans leur ensemble est probablement le meilleur moyen d'évaluer l'efficacité de sa stratégie (plutôt que de se concentrer uniquement sur les pertes RL).

À propos des agents IA :

"Nous avons testé la possibilité pour les entreprises de personnaliser l'IA pour la messagerie professionnelle qui les présente aux chats des clients, en commençant par prendre en charge des cas d'utilisation d'achat tels que répondre aux personnes demandant plus d'informations sur un produit ou sa disponibilité."

Cette initiative est encore très précoce, mais elle pourrait devenir une activité importante à part entière.

Dans les sujets :

"Il y a désormais plus de 150 millions d'utilisateurs actifs mensuels dans le monde et, dans l'ensemble, ils continuent de suivre la trajectoire que j'espérais voir."

Cela représente une hausse par rapport aux 130 millions du trimestre dernier. Bien que l'utilisation d'utilisateurs actifs mensuels (au lieu de quotidiens) puisse augmenter les perceptions d'engagement, le nombre est impressionnant pour une application qui n'a que 10 mois. Contrairement aux prédictions de la plupart des sceptiques, l’application prospère malgré le battage médiatique initial.

Susan Lee, directrice financière :

À propos du contenu vidéo :

« La vidéo continue également de croître sur notre plateforme et occupe désormais plus de 60 % du temps sur Facebook et Instagram. Reels reste le principal moteur de cette croissance, et nous continuons à travailler pour regrouper Reels, la vidéo longue durée et la vidéo en direct en une seule expérience transparente sur Facebook.

60 % représente une autre augmentation significative du contenu vidéo, auparavant « plus de la moitié ».

À propos de la publicité et de l'interaction :

« Nous améliorons notre capacité à ajuster le placement et la quantité des publicités en temps réel en fonction de notre perception de l'intérêt des utilisateurs pour le contenu publicitaire, à minimiser l'encombrement des publicités et à innover dans des formats publicitaires nouveaux et créatifs. Nous prévoyons de poursuivre ce travail, tandis que les domaines de monétisation relativement faible tels que la vidéo et la messagerie offriront des opportunités de croissance supplémentaires.

En outre, de nouveaux modèles publicitaires offrent une plus grande efficacité aux annonceurs, tels que Meta Lattice, une nouvelle architecture de classement des annonces capable d'exécuter des modèles plus vastes généralisant les apprentissages sur différentes surfaces.

4. À quoi les investisseurs et les traders doivent-ils faire attention ?

Voici les nouvelles du premier trimestre sur ce que je surveille de près :

• 👨‍👩‍👧‍👦 Croissance des utilisateurs. La famille d'applications compte environ 50 millions d'utilisateurs quotidiens. Combien de temps cette impulsion peut-elle durer ?
• 🧵 Sujets : 150 millions d'utilisateurs actifs mensuels 10 mois après le lancement ont permis à l'application de devenir une plateforme grand public au fil du temps. Mais ne vous attendez pas à une monétisation au cours de l’exercice 24.
• 🔓 Lllama 3 : La dernière version open source de LLM établit une nouvelle norme. Le modèle paramétrique 400B, encore plus grand, actuellement en développement, pourrait changer la donne et constituer un grand pas en avant dans le domaine de l’intelligence artificielle générative.
• 🤖Méta-IA : il est essentiel de garder un œil sur les nouvelles annonces de cas d'utilisation, en particulier pour la messagerie professionnelle.
• 🛍️Avantage+ et publicité en magasin : les dernières mises à jour de Meta offrent des outils basés sur l'IA qui automatisent le contenu créatif, personnalisent les publicités et présentent des informations détaillées sur les produits de manière plus attrayante. Les revenus publicitaires des magasins ont atteint 2 milliards de dollars au cours de l’exercice 23.
• ⚖️Régulateurs : en plus du drame TikTok, Meta a un procès devant jury au Texas pour l'utilisation de la reconnaissance faciale. De nouvelles enquêtes approchent toujours et pourraient potentiellement remettre en question le statu quo.