科技股与大盘不相关，单独上涨

美国10年期国债收益率（10年期期货）周三上涨9个基点至3.945%，为3月份小型银行恐慌之前以来的最高水平。

从本质上讲，这证实了美联储今天在 6 月联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议纪要中宣布的消息，即“几乎所有”美联储成员预计今年将进一步加息，尽管上个月暂停了加息。由于技术上突破了数月下降趋势，10年期美国国债收益率大幅上涨，突破趋势线阻力。 

与此同时，科技股遭受的损失与历史相关性略有一致（因为科技股往往青睐较低的利率）。然而，一些人工智能大肆炒作的公司，如微软 (MSFT) 避免了损失，而 Alphabet (GOOGL、GOOG) 则实现了令人印象深刻的 1.7% 的利润。（英伟达倒闭了，但其损失仅限于区区 23 个基点。）

就股票而言，泡沫经济似乎胜过现实世界因素。技术数据表明牛市尚未结束。

在烛台图上，半导体 ETF (SOXX) 的增长速度远远快于美国市场 - SP500 指数（蓝线）。 

即使是小型银行的恐慌也无法阻止受益于人工智能的公司的增长。也许美联储提供流动性来支持银行业现在正在帮助推动普遍的看涨情绪，这种看涨情绪不再局限于少数大型股和人工智能主题。

从实体经济来看，差异依然存在。众所周知，制造业正处于全球低迷状态，但世界各地的消费者正在通过服务支出来提振经济。

这有助于解释为什么标准普尔 500 指数今年上涨了 16%，而工业金属铜则较 1 月份的峰值下跌了 13%。 

时间往往会纠正市场中的大多数失衡和非理性，但凯恩斯勋爵（也许）告诉我们，市场保持非理性的时间可能比大多数投资者保持偿付能力的时间长得多。

最终，制造业和服务业将再次趋于平稳。问题是我们还不知道什么时候，甚至不知道方向。