美国预期的经济衰退从未发生的十大原因

自2022年底以来，大多数华尔街主要公司都多次预测今年美国经济将陷入衰退。

但2023年过去6个多月后，仍没有预期减产的迹象。无论如何，一切看起来都相当乐观：通胀正在迅速下降，劳动力市场保持稳定，失业率已经触底，股市正在沸腾。

即使是高度倒挂的债券收益率曲线（被认为是经济即将衰退的典型警告）也对投资者情绪影响不大，令许多正在为这一事件做准备的市场和公司感到不安。

瑞士银行业巨头瑞银(UBS)的经济学家列出了经济衰退没有发生的10个原因。该银行根据追踪消费、生产和失业等标准的国家经济研究局给出的术语定义，准备了一系列证据，表明美国经济比许多专家认为的要稳定得多。

 1. 货币政策仍未那么紧缩
即使美联储过去五个季度加息500个基点，美国通胀调整后的借贷成本仍然很低。与通胀挂钩的10年期国债收益率目前仅为1.52%。

瑞银表示，央行的资产负债表与其通过购买资产投资于经济的资金量密切相关，但其资产负债表仍比疫情前增加了80%。这表明，按照历史标准来看，货币状况仍不紧张。

这家瑞士银行的报告称：“2023年金融状况有所改善，美联储的资产负债表和货币供应量与大流行前的趋势相比非常具有适应性。”

2. 国家支出再次增长
国家支出继去年因疫情期间的慷慨而受挫后，再次增长。这也增加了金融体系中的可用资金量，从而削弱了经济。

 瑞银表示，2022年通胀削减法案也有助于刺激投资，尤其是制造业的投资。

3. 储蓄强劲 燃料消耗
疫情期间积累的储蓄起到了缓冲生活成本上涨的作用，支撑了美国经济的消费。此外，金融资产价格上涨增加了整体财富。

另一方面，大多数抵押贷款都与固定利率挂钩，这保护了这些借款人免受美联储加息的影响。

4. 债务水平不太高
“与2008年危机前相比，消费者债务水平和逾期债务水平要好得多，”该银行在一份声明中表示。“家庭的债务负担似乎是可控的。信用卡欠款正在增加，但仍处于历史低位。”

 瑞银表示，企业并未遭受过度投资的困扰，高通胀导致高债务水平下降。

5. 信贷状况并未大幅收紧
即使今年年初的银行业冲击导致一些银行拒绝放贷，信贷市场状况并未变得对企业借款人不利。

瑞银表示，自今年年初以来，高收益债券利差一直在下降，这意味着信用评级较低的公司比十二个月前更容易获得政府债务。此类债务问题也日益严重。

6、劳动力市场保持稳定，
美国雇主持续增加大量新增就业岗位，导致经济中失业救济申请量低于疫情前的平均指标。

 “工资正在赶上大流行前的趋势。就业水平大多接近大流行前的水平，”瑞银报告称。

7.经济数据趋势趋于稳定
瑞士央行表示，疫情扰乱了经济数据的周期性格局，但正在恢复正常。这可能表明经济正处于更加稳定的基础上。

“商品和服务支出正在恢复正常。就业增长的波动性已恢复到大流行前的水平，”瑞银在一份声明中表示。“供应瓶颈也在减弱，尽管还没有恢复正常。”

8. 行业低迷
该银行表示，不同经济部门的个别经济活动低迷可能在一定程度上有助于防止全面衰退。

 瑞银表示，2022年，美国的生产和住房建设都大幅下降，但现在可能正在复苏。

9、服务业增长保持平稳
制造业虽然增速有所放缓，但占经济比重不断下降，规模较大的服务业保持稳定增长。

该银行表示：“服务消费复苏速度较慢，但​​仍在增长，并且在经济中所占的份额要大得多。” “制造业在私营部门中的比重持续下降。”

10. 经济的周期性减弱
根据瑞银的说法，美国经济的结构性发展使其现在不太容易受到周期性波动的影响。

 该银行在一份声明中表示：“这是一个以知识为基础的服务经济，对库存周期和能源成本的敏感度降低，从而减少了经济活动的波动性并实现更持久的扩张。”