美国违约延迟了吗？ 债务门槛会提高吗？

许多华尔街人士预测，立法者最终将达成一项协议，可能会阻止毁灭性的债务违约。 但这并不意味着经济会毫发无损地走开，这不仅是因为严重的对峙，还因为财政部努力在增加借贷后尽快恢复正常运作。

Ari Bergmann 的公司专门研究难以管理的风险，他说投资者应该对冲华盛顿决议的影响。

这位市场老手意味着，财政部将不得不努力补充其日益减少的现金缓冲，以维持其通过大量出售国库券支付债务的能力。 到第三季度末，估计价值超过 1 万亿美元的供应激增，将迅速消耗银行业的流动性，提高短期融资利率，并收紧濒临崩溃的美国经济经济衰退。 据美国银行称，这将产生与利率增加四分之一点相同的经济效果。

美联储几十年来最激进的紧缩周期导致借贷成本上升，这已经对一些公司造成了影响，并正在慢慢阻碍经济增长。 在这种背景下，伯格曼特别担心财政部可能采取的恢复现金的措施，因为银行准备金可能会大幅减少。

总部位于纽约的 Penso Advisors 的创始人伯格曼说：“我主要担心的是，当债务上限得到解决时——我认为这将会是——你将面临非常、非常严重和突然的流动性流失。” “这不是很明显的事情，而是非常真实的事情。 我们已经看到，这种流动性下降确实对股票和信贷等风险市场产生了负面影响。”

因此，即使在华盛顿克服了最近的僵局之后，财政部现金余额的动态、美联储被称为量化紧缩的投资组合缩减计划，以及利率上升的痛苦，都会对风险资产和经济造成压力。 .

根据财政部的数据，随着债务上限的解决，美国的现金缓冲——财政部总账户——应该会在 6 月底从目前的约 950 亿美元飙升至 5500 亿美元，并在三个月内达到 6000 亿美元。 最新评级。

复苏将影响整个金融体系的流动性，因为现金储备就像政府在美联储的活期账户，坐拥中央银行的资产负债表负债。

当财政部在特定时期内发行的票据数量超过其技术上的需求时，其账户就会膨胀——将资金从私营部门撤出并将其存储在该部门在美联储的账户中。

另一个重要的难题是美联储的回购协议，称为 RRP，即货币市场基金以略高于 5% 的利率隔夜将现金存入央行。

2万亿美元

该计划 - 目前超过 2 万亿美元 - 也是美联储的承诺。 因此，如果国库账户增加但 RRP 下降，那么准备金泄漏就会减少。

但是花旗集团的马特金。 表示，现金基金在 RRP 中持有现金的倾向可能会继续，这可能意味着随着国库现金激增，银行准备金将大幅流失。

这将会发生，因为主要中央银行已经通过积极的紧缩运动和努力扩大资产负债表来抽出流动性。

全球市场策略师金说：“我们正在从过去六个月全球央行流动性的非常重要的顺风转变为可能的重大逆风。” “我们真正关心的是应该减少的储备。 所以现在，我强烈倾向于规避风险。”

TD Securities 的 Priya Mishra 担心储备会变得稀缺，扰乱支撑华尔街许多交易的融资市场。

该公司全球利率策略主管表示，此类赤字“会产生很大影响，因为它会提高回购利率”。 “高回购利率通常会导致高风险。 如果我是对冲基金，我的整个商业模式都是基于借钱。 而且不仅利率会提高，而且我可能不想借给你。”

事实上，自 2017-2018 年债务上限事件以来，这种对融资市场的影响就已经显现，当时财政部在大约六周内发行了 5000 亿美元的票据。