Впечатляющий дебют CAVA Group говорит о том, что аппетит инвесторов к IPO растет
Условия для рынка IPO все еще далеки от нормальных, но зеленые ростки продолжают появляться, намекая на то, что на горизонте могут быть более светлые дни. Ранее сегодня утром появились последние положительные признаки, когда CAVA Group (CAVA) разместила 14,4 млн акций по цене $22, что выше пересмотренного в сторону повышения ценового диапазона $19-$20. Первоначально предполагалось, что сделка будет стоить в диапазоне от 17 до 19 долларов. В целом, сделка привлекла общую валовую выручку в размере 316,8 млн долларов, что почти на 58 млн долларов больше, чем ожидала компания, исходя из средней точки начального ценового диапазона.
Сильные цены CAVA идут вслед за хорошими показателями от Kenvue (KVUE), Johnson & Johnson (JNJ) побочный продукт для здоровья потребителей, а также от Structure Therapeutics (GPCR), Nextracker (NXT) и Skyward Specialty Insurance (SKWD).
Тем не менее, есть несколько моментов, которые выделяют IPO CAVA, что делает его результаты особенно обнадеживающими для рынка IPO.
Во-первых, компания представляет собой скорее историю роста, которая также работает в высокоцикличном потребительском дискреционном секторе. Такого сочетания черт почти не существовало на рынке IPO — по крайней мере, для компаний любого реального содержания. По большей части более крупные сделки на рынке IPO были сосредоточены вокруг более оборонительных секторов и отраслей, таких как потребительские товары, здравоохранение, страхование, коммунальные услуги, а также некоторые названия технологий.
Во-вторых, впечатляющая прибыль CAVA на открытии является еще одним признаком того, что инвесторы чувствуют себя гораздо более уверенно и готовы идти на риск. В частности, акции открылись для торгов на NYSE по цене 42 доллара, что представляет собой сногсшибательную прибыль на открытии в размере 91%. Огромный рост напоминает нам о днях бума на рынке IPO в 2021 году, когда было запущено почти 400 сделок, и многие из них открылись для торговли со значительной прибылью.
С такой огромной прибылью на открытии акции просто стали очень дорогими. Рыночная капитализация CAVA в настоящее время превышает 5,3 млрд долларов, что соответствует коэффициенту P/S примерно в 9,5x. CAVA быстро растет, и такой же рост продаж ресторанов на 28,4% за шестнадцать недель, закончившихся 16 апреля 2023 года, является выдающимся. Компания также приближается к прибыльности с операционным убытком всего ($2,3) млн за тот же период.
Сильный рост и потенциал роста — по оценкам CAVA, к 2032 году в США может быть более 1000 ресторанов — поддерживают более высокую оценку; но на этих уровнях соотношение риска и вознаграждения становится гораздо менее привлекательным. Хотя нам в целом нравится CAVA, и мы считаем, что ее средиземноморское меню «лучше для вас» находится в тренде, нам было бы удобнее дождаться лучшей точки входа после того, как первоначальные инвесторы IPO зафиксируют свою прибыль.