Netflix-Aktien aus nächster Nähe und die Investitionsaussichten des Unternehmens

Netflix (NFLX) übertraf im ersten Quartal die Erwartungen und erreichte 270 Millionen Mitglieder.

Aus einem Aktionärsbrief: „Da der durchschnittliche Haushalt aus mehr als zwei Personen besteht, erreichen wir mehr als eine halbe Milliarde Menschen. Kein Unterhaltungsunternehmen hat jemals zuvor Programme dieser Größenordnung und mit solchem ​​Ehrgeiz erstellt.“

Diese globale Reichweite, kombiniert mit einem ständigen Fokus auf Inhalte, personalisierte Empfehlungen und die Gewinnung leidenschaftlicher Fans, schafft die ultimative Engagement-Maschine.

Die Aktien von Netflix (NFLX) fielen nach den Quartalsergebnissen, nachdem bekannt gegeben wurde, dass  Netflix für das Jahr kein neues Nutzerwachstum mehr melden würde.

Wie hält Netflix die Konkurrenz auf Distanz?

1. Netflix Q1 GJ24

Das Umsatzwachstum von Netflix hängt von zwei Hauptfaktoren ab:

👨‍👩‍👧‍👦 Bezahlte Mitgliedschaft: Die Gesamtzahl der Benutzer, die für den Dienst bezahlen.

💵 ARM (durchschnittlicher Mitgliederumsatz): Wie viel Umsatz sie pro Abonnent generieren.

Ab 2025 wird Netflix die gemeinsame Nutzung von Mitgliedschaften und ARM einstellen und sich auf Umsatz und Betriebsmarge als Schlüsselindikatoren für den Erfolg konzentrieren. Neue Initiativen wie gestaffelte Preise, Verbote der Weitergabe von Passwörtern und Werbung führen dazu, dass Abonnentenzahlen weniger aussagekräftig für die Leistung eines Unternehmens sind.

Dieses Managementteam legt großen Wert auf Transparenz, daher untergräbt das Verschweigen wichtiger Kennzahlen die Botschaft. Wir erhalten jedoch weiterhin zusätzliche Engagement-Daten, wie zum Beispiel einen wöchentlichen Top-10- oder halbjährlichen Bericht zu den beliebtesten Spielen.

Mitgliederzuwachs:

Ab Mai 2023 geht Netflix in den USA und einigen Ländern in Europa, dem Nahen Osten und Afrika hart gegen die Weitergabe von Passwörtern vor. Dies führte zu einem starken Anstieg der Zahl der Neuzulassungen.

• 270 Millionen bezahlte Mitgliedschaften am Ende des ersten Quartals des Geschäftsjahres 2024.
• Im ersten Quartal kamen 9 Millionen hinzu (ca. 5 Millionen Zugriffe) und 16 % mehr als im Vorjahr.
• Dieses Wachstum wurde zum Teil durch den werbefinanzierten Plan und die jüngsten Bemühungen, die Passwortfreigabe einzuschränken, vorangetrieben.
• Auf Nordamerika entfallen mittlerweile 31 % der Netflix-Mitglieder, gegenüber 45 % vor fünf Jahren. Dies zeigt den Erfolg ihrer internationalen Expansion. Das Wachstum im ersten Quartal war in Asien-Pazifik (+20 % im Jahresvergleich) und EMEA (+19 % im Jahresvergleich) am stärksten.

ARM-Wachstum

• Die ARMs stiegen im Jahresvergleich um 1 % bzw. 4 % auf Basis konstanter Wechselkurse.
• Der Grund für dieses Wachstum war der Preisanstieg im Oktober in den USA, Frankreich und Großbritannien.
• Obwohl Preiserhöhungen in der Regel vorübergehend zu einer Kundenabwanderung führen, ist die negative Reaktion meist nur von kurzer Dauer. Gemessen an der Hinzufügung von fast 3 Millionen neuen Mitgliedern in Nordamerika in den letzten beiden Quartalen wurde der Preisanstieg schnell verdaut.

Einkommensbescheinigung:

• Umsatz: +15 % im Jahresvergleich auf 9,4 Milliarden US-Dollar (über dem Niveau um 0,1 Milliarden US-Dollar).
• Operative Marge: 28 % (+7 Prozentpunkte im Jahresvergleich) (Anstieg um 2 Prozentpunkte).
• Gewinn pro Aktie (EPS): 5,28 $ (plus 0,76 $).

Cashflow:

• Operativer Cashflow: 2,2 Milliarden US-Dollar (Marge 24 %, -3 Prozentpunkte im Jahresvergleich).
• Freier Cashflow: 2,1 Milliarden US-Dollar (Marge 23 %, -3 Prozentpunkte im Jahresvergleich).

Gleichgewicht:

• Bargeld und kurzfristige Anlagen: 7,0 Milliarden US-Dollar.
• Schulden: 14,0 Milliarden US-Dollar.

Empfehlungen für Q2 GJ24:

• Umsatz: +16 % im Jahresvergleich (oder +21 % im Jahresvergleich bei konstanter Währung).
• Betriebsmarge: 27 % (+4 Prozentpunkte im Jahresvergleich).

Was also tun mit all dem?

• Umsatz und Gewinn übertrafen die Prognosen. Der Umsatz stieg währungsbereinigt um +18 % und beschleunigte sich damit im vierten Quartal in Folge. Die bezahlte Mitgliedschaft ist zum Haupttreiber geworden.
• Die Prognose von Netflix für das zweite Quartal des GJ24 zeigt eine weitere Beschleunigung, wobei ein Umsatzwachstum von 21 % gegenüber dem Vorjahr bei konstanten Wechselkursen prognostiziert wird.
• Für das Geschäftsjahr 23 wird jedoch nur ein Wachstum von 13–15 % prognostiziert. Das Management geht davon aus, dass sich das Wachstum in der zweiten Jahreshälfte verlangsamen wird. Der kostenpflichtige Umtausch begann im zweiten Quartal 2023 in den USA, was die zweite Jahreshälfte erschwerte.
• Die Prognose für die operative Marge wurde auf 25 % angehoben (von zuvor 24 %), was eine weitere Margenausweitung impliziert. Netflix verfügt über ein sehr skalierbares Geschäftsmodell ohne kurzfristige Rentabilitätsobergrenze.
• Der freie Cashflow belief sich im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2024 auf 2,1 Milliarden US-Dollar. Das Management geht weiterhin davon aus, dass der freie Cashflow im Geschäftsjahr 24 6,0 Milliarden US-Dollar beträgt und die Cashflows bei 17 Milliarden US-Dollar liegen.
• Das Management kaufte im ersten Quartal Netflix-Aktien im Wert von 2,0 Milliarden US-Dollar zurück, ein leichter Rückgang gegenüber den 2,5 Milliarden US-Dollar im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2023.

2. Neueste Entwicklungen in der Wirtschaft

Schauen wir uns die Initiativen an, die einen Unterschied machen.

🏎️Von Dokumentarfilmen bis hin zu Live-Sportsendungen
hat sich Netflix wiederholt gegen Live-Sportübertragungen gewehrt, um sich auf zeitlose Inhalte wie Dramen und sportbezogene Handlungsstränge zu konzentrieren. Dokumentarserien wie „Formula 1: Drive to Survive“ haben sich als sehr effektiv erwiesen. 

In letzter Zeit hat sich das Management verändert und Live-Events als Möglichkeit zur Steigerung des Engagements genutzt. Zum Beispiel:

Netflix Cup (2023): Ein Crossover-Golfwettbewerb zwischen Formel-1-Fahrern und Profigolfern.

Netflix Slam (2024): Ein Show-Tennismatch zwischen Nadal und Alcaraz.

Jake Paul gegen Mike Tyson (2024): Kommender Ausstellungsboxkampf.

WWE Raw (2025): Netflix‘ 10-Jahres-Vertrag über 5 Milliarden US-Dollar wird nächstes Jahr die wöchentliche WWE-Show Monday Night Raw übernehmen.

Ein neuer Schwerpunkt auf Live-Inhalten zur Schaffung kultureller Momente ist im Entstehen begriffen. Im Erfolgsfall könnte es jedoch zu einem bedeutenden Wachstumstreiber werden.

🎮Netflix-Spiele gewinnen an Bedeutung
Ab November 2021 können Netflix-Abonnenten exklusive Spiele kostenlos im App Store herunterladen. Diese Initiative wird von Mike Verdu (ehemaliger EA- und Facebook-Manager) geleitet.

🧨GTA treibt Wachstum voran : Im Dezember veröffentlichte Netflix seine bisher größten Spiele mit einer mobilen Portierung von GTA The Trilogy – The Definitive Edition, die GTA 3, GTA Vice City und GTA San Andreas umfasst.

📱 Erweiternder Katalog: Netflix hat kürzlich hochkarätige Titel wie Football Manager 2024 (SEGA) und Farming Simulator 23 (GIANTS Software) sowie eine exklusive iOS-Portierung von Hades (Supergiant Games) hinzugefügt.

Da alle diese Spiele ohne zusätzliche Kosten bereitgestellt werden, ist die Anzahl der Downloads der Hauptindikator für den Erfolg. Schätzungen von Appfigures:

Bis heute hat GTA San Andreas etwa 12 Millionen Downloads erreicht (5 Millionen im ersten Quartal 2024).

Football Manager 24 hat die 5-Millionen-Download-Marke überschritten (2 Millionen im ersten Quartal 2024)

Hades erreichte in weniger als zwei Wochen 251.000 Downloads auf iOS.

Mehr als eine GTA-Geschichte: Allein GTA The Trilogy wurde im vierten Quartal 2023 11 Millionen Mal und im ersten Quartal 2024 7 Millionen Mal heruntergeladen. Ohne GTA sind die Downloads im Vergleich zum Vorjahr um fast 80 % gestiegen, da der Katalog erweitert wird.

Monetarisierung voraus: Das Wall Street Journal berichtete, dass Netflix die Möglichkeit prüft, Spiele durch In-App-Käufe oder Werbung zu monetarisieren. Mobile Gaming ist ein reicher Markt, der im Jahr 2024 voraussichtlich 111 Milliarden US-Dollar erreichen wird, wie in unserer Berichterstattung über die Konsolenkriege besprochen.

Große Spiele? Auf Netflix wurde eine Stelle als Game Director für ein hochpreisiges Computerspiel gesichtet. Berichten zufolge hat das Unternehmen rund 1 Milliarde US-Dollar ausgegeben, um Spielestudios zu erwerben und in sein Gaming-Geschäft zu investieren.

Bei Spielen gilt eine viel höhere Umsatzobergrenze pro zahlendem Nutzer. Auf diese Weise muss Netflix nicht einen erheblichen Teil seiner 270 Millionen Abonnenten konvertieren, um aussagekräftige Ergebnisse zu erzielen.

🔒Die Geheimwaffe von Netflix: langjährige Abonnenten
Streaming-Dienste kennen eine einfache Wahrheit: Je länger Sie hier sind, desto unwahrscheinlicher ist es, dass Sie gehen. Die aktuelle Analyse von Antenna bestätigt dies und zeigt, dass die Abwanderungsraten (der Prozentsatz der Personen, die ihr Abonnement kündigen) nach dem ersten Jahr deutlich sinken.

Bei Premium-SVOD-Diensten (Abonnement-Video-on-Demand) sinkt die Abwanderung von fast 9 % im ersten Jahr auf nur 4 % im zweiten Jahr und darüber hinaus.

Dieser „Eigentumsvorteil“ ist es, wo Netflix wirklich glänzt. Genau wie bei Streaming OG sind die meisten Nutzer seit über vier Jahren treue Kunden. Dies führt zu einer beeindruckend niedrigen monatlichen Abwanderungsrate von 2 %, was deutlich besser ist als der Branchendurchschnitt von 5,5 % (geschätzt von Antenna).

📺Das Werbeniveau nimmt zu.
Netflix hat seinen werbefinanzierten Plan im November 2023 mit 5 Minuten Werbung pro Stunde eingeführt. Der Plan für 6,99 $ pro Monat generiert mehr Umsatz als der Standardplan für 15,49 $ pro Monat in den USA, dank der Werbeeinnahmen, die den niedrigeren Preis mehr als ausgleichen.

So, wie geht es dir?

• Die Ads-Mitgliedschaft stieg im Quartalsvergleich um 65 % (nach zwei Quartalen mit einem Wachstum von etwa 70 % im Quartalsvergleich).
• Der Werbeplan macht bereits 40 % der Registrierungen in verfügbaren Märkten aus.
• Die Monetarisierung hinkt weiterhin hinterher, da das Management die Vertriebskapazitäten ausbaut. Daher wird es einige Zeit dauern, bis das Gewinnwachstum eintritt. Wenn es darum geht, Werbetreibenden ein wettbewerbsfähiges Produkt anzubieten, hat die Größe oberste Priorität.

Diese Initiative könnte im Jahr 2025 ein wichtiger Wachstumstreiber sein, mit einem niedrigeren Einstiegspunkt für Neueinsteiger und einem höheren ARPU-Potenzial.

Bezahltes Teilen treibt Wachstum voran
Netflix begann im zweiten Quartal 2023 mit der Verschärfung der Regeln für das Teilen von Passwörtern und beschränkte die Konten auf einen Haushalt in den USA (mit der Option, für 2,99 $ einen weiteren Haushalt hinzuzufügen). Der Schritt zielt darauf ab, diejenigen, die gemeinsame Passwörter verwenden, in zahlende Abonnenten umzuwandeln.

• Geschätzte Auswirkung: Das Management schätzt, dass mehr als 100 Millionen Haushalte gemeinsame Passwörter verwendeten. Ein starkes Abonnentenwachstum im Jahr 2023 stützt ihre Hypothese.
• Wachstumspotenzial: JPMorgan geht davon aus, dass 62 % der Passwort-Ausleiher zu zahlenden Mitgliedern werden könnten, was im Jahr 2024 potenziell 36 Millionen Abonnenten bedeuten könnte.

 3. Wichtige Zitate aus der Gewinn- und Verlustrechnung

Co-CEO Greg Peters zur Entscheidung, die geteilte Mitgliedschaft im Jahr 2025 zu beenden:

„Diese Änderung ist wirklich durch den Wunsch motiviert, sich auf die Schlüsselkennzahlen zu konzentrieren, die unserer Meinung nach für das Unternehmen am wichtigsten sind. Daher werden wir über Umsatz, OI, OI-Marge, Nettoeinkommen, Gewinn je Aktie und freien Cashflow berichten und Leitlinien bereitstellen.“

Co-CEO Ted Sarandos über die Bedeutung des Engagements:

„Wir glauben, dass dies der beste Indikator für die Zufriedenheit unserer Mitglieder mit unserem Angebot und ein führender Indikator für die Bindung und Akquise im Laufe der Zeit ist. Zufriedene Mitglieder schauen also mehr zu, bleiben länger, erzählen es Freunden, was alles das Engagement, den Umsatz und den Gewinn steigert, unsere Nordsterne.“

CFO Spencer Neumann über die Chance:

„Unser Fernsehanteil beträgt in jedem Land, in dem wir tätig sind, weniger als 10 %. Es gibt immer noch Hunderte Millionen Haushalte, die keine Netflix-Mitglieder sind, und wir fangen gerade erst mit der Werbung an.“

4. Was gibt es zu sehen?

Die enorme Reichweite, gezielte Werbung und personalisierte Empfehlungen tragen dazu bei, dass Netflix den Zeitgeist trifft.

Für einen Brief an die Aktionäre:

„Unsere Trailer generieren jeden Monat über 6 Milliarden Aufrufe auf Netflix – mehr als 40-mal mehr als auf YouTube.“

Netflix hatte in neun der ersten elf Wochen des Jahres die Nummer eins unter den Originalserien.

Zu den leistungsstärksten Spielen im ersten Viertel gehörten:

• Griselda (66,4 Millionen Aufrufe).
• Gentlemen (61,0 Millionen Aufrufe).
• 3 Körperproblem (39,7 Millionen Aufrufe).
• „Avatar: The Last Airbender“ (63,8 Millionen Aufrufe).

Darüber hinaus wurde „The Snow Society“ (98,5 Millionen Aufrufe) zum am zweithäufigsten gesehenen nicht-englischsprachigen Film aller Zeiten.

Und wir sprechen hier nicht nur von Netflix-Originalen. Eine Sendung wie „Suits“, die 2023 von Netflix übernommen wurde, wurde zur meistgesehenen Sendung des Jahres. Inhaltsersteller erkennen Netflix als wichtige Plattform zur Förderung von Projekten an, auch wenn diese sich erst spät im Lebenszyklus befinden. Deshalb findet man Filme wie Dune (Warner Bros.) auf Netflix, bevor der zweite Teil in die Kinos kommt.

Engagement ist das A und O, denn es wirkt sich auf alle Leistungskennzahlen aus:

• Verbesserte Benutzerbindung (Einhaltung aktueller Sendungen).
• Kunden gewinnen (durch Mundpropaganda und Auszeichnungen).
• Höherer Umsatz pro Mitgliedschaft (aufgrund geringer Kundenabwanderung aufgrund von Preiserhöhungen).

Ich habe noch kein besseres Maß für das Engagement gefunden als Nielsens monatliche Marktschätzungen zur US-Fernsehzeit. Es zeigt, wie Amerikaner ihre Zeit mit Fernsehen über Streaming, Kabel, Rundfunk und andere Kategorien (lineares Streaming, Gaming) verbringen.

Laut Nielsen machte Streaming im März 2024 38,5 % der Fernsehzeit in den USA aus, 4,5 Prozentpunkte mehr als im Vorjahr.

YouTube war mit einem Marktanteil von 9,7 % der ausschlaggebende Faktor, gegenüber 7,8 % im Vorjahr. Führungskräfte von Alphabet erwähnen das Wohnzimmer regelmäßig als wichtige Wachstumsinitiative. Beachten Sie, dass das Streaming-Segment von Nielsen YouTube TV und Hulu Live nicht umfasst.

Im März 2024 nahm Netflix 8,1 % der Fernsehzeit ein, mehr als Hulu, Prime Video und Disney+ zusammen. Dieser Wert ist gegenüber dem Vorjahreswert von 7,3 % gestiegen, eine beeindruckende Verbesserung im Vergleich zu anderen SVODs.

Während YouTube in den USA beim Streaming führend ist, hat Netflix im Live-Streaming-Bereich einen deutlichen Vorsprung vor der Konkurrenz. Der Streaming-Markt wächst rasant und Netflix ist für weiteres Wachstum gut aufgestellt, da es seinen Anteil am wachsenden Kuchen behält.

Mit der Einführung von Live-Inhalten, erweiterten Gaming-Angeboten und anhaltenden Investitionen in vielfältige globale Inhalte hat Netflix zahlreiche Möglichkeiten, das Engagement zu steigern und die Monetarisierung zu vertiefen.