Корпоративні новини компаній та фундаментальні огляди, нові дії ФРС та геополітика
Останні біржові новини
• Вранці ринки спокійні — ф'ючерси на фондові індекси США зростають на 0,2%, VIX падає нижче за 20, а біткойн знову близько $115 тис. У понеділок поки що можна було купувати на спаді, оскільки ф'ючерси на американські та європейські акції зростають разом із доларом. Nikkei із затримкою відреагував на п'ятничний крах Уолл-стріт та стрибок ієни, але решта Азії показала найкращі результати.
На початку торгів ф'ючерси на федеральні фонди закладали в ціну зниження відсоткової ставки на 65 базисних пунктів до грудня, але зараз цей показник повернувся до 60 базисних пунктів. Це все ще дуже далеко від 33 базисних пунктів, що спостерігалися до виходу слабкого звіту щодо зайнятості в США в п'ятницю, і у вересні все ще існує 83% ймовірності зниження. Фактично падіння прибутковості дворічних облігацій на 25 базисних пунктів у п'ятницю було по суті тим, що ринок знизив ставку ФРС за них, враховуючи, що вартість запозичень у Штатах прив'язана до прибутковості, а не до ставки за фондами.
Прибутковість десятирічних облігацій також різко впала на 14 базисних пунктів, але зустріла опір близько 4,20% — рівня, нижче за який вони неодноразово намагалися пробитися з жовтня минулого року.
• У довгостроковій перспективі перегляд заробітної плати у бік зниження серйозно підірвав претензії США на економічну перевагу та репутацію долара як виключної держави. Ця репутація також була заплямована звільненням президентом Трампом голови Бюро статистики праці, установи, що має безцінну репутацію бездоганної чесності, яка завоювала довіру інвесторів у всьому світі.
Або принаймні так було раніше. Тепер Трамп заявляє, що найближчими днями обере нового главу Бюро статистики праці. Чи це буде незалежний статистик, який прагне надавати достовірні дані, чи відданий Трампу прихильник, який прагне догодити своєму пану? Активи США мають премію за довіру, яку дуже важко підтримувати, оскільки Трамп підпорядковує своїй волі всі рівні влади.
• Трамп також щойно висунув ідею використання частини надприбутку від мит для виплати «дивідендів» обраній ним групі щасливчиків, безсумнівно, спеціальними чеками з логотипом «TRUMP». Таким чином, ви обкладаєте податками всіх, хто купує імпортні товари, незалежно від того, чи є у них вибір чи ні, а потім використовуєте частину доходів, щоб виплачувати гроші тим, хто вам завгодний, від свого імені, а не від імені уряду, який фактично виконує цю роботу.
Говорячи про тарифи, наприкінці минулого тижня апеляційний суд США вислухав аргументи щодо законності «взаємного» мита Трампа і був схильний підтримати початкове рішення про те, що тарифи є незаконними. Таке рішення, швидше за все, все одно буде винесене Верховним судом, який зазвичай підтримує необмежену президентську владу. Однак, якщо мита будуть визнані незаконними, не тільки всі укладені торгові угоди, що знаходяться в процесі реалізації, стануть недійсними, а й Міністерству фінансів доведеться повернути всі зібрані кошти. Хіба це не було б весело.
• Нещодавнє ралі на 30% від квітневих мінімумів підживило оптимістичні настрої, але історичні закономірності свідчать про необхідність обережних дій.
Серпень та вересень зазвичай слабкі для фондового ринку, і цей серпень відповідає рідкісному, але показовому сценарію: це рік після виборів під час другого президентського терміну. З 1950 року було шість таких випадків — усі вони демонстрували негатив у серпні із середнім падінням на 3,4%.
• Китай офіційно заборонив торгівлю криптовалютою, майнінг та пов'язані з цим послуги, пославшись на фінансові ризики, побоювання з приводу відтоку капіталу та негативний вплив на навколишнє середовище.
• Berkshire Hathaway (BRK) Баффета списала $3,76 млрд вартості своєї частки в Kraft Heinz – Reuters.
Агентство зазначило, що цей крок є визнанням того, що десятирічні інвестиції не виправдалися.
Операційний прибуток у другому кварталі знизився на 4%, до $11,16 млрд з $11,6 млрд роком раніше. Чистий прибуток за квітень-червень впав із $30,35 до $12,37 млрд. Обсяг коштів становив майже рекордні $344,1 млрд.
Операційний прибуток Berkshire Hathaway знизився на 4% р/р у 2 кв 2025 р.
Компанія знову виступила з серйозним попередженням про мита Трампа та їх потенційний вплив на різні напрямки діяльності компанії.
Обсяг кешу на балансі компанії залишається на рекордному рівні: Баффет, як і раніше, вважає, що зараз не найкращий час для покупок.
У 2 кв 2025 р. Berkshire знову була нетто-продавцем акцій, свої акції також не викуповувала.
• ОПЕК+ домовилася про збільшення
видобутку нафти на 547 тисяч б/д у
вересні.
• Зростання прибутку на акцію (EPS) компаній S&P 500 за 2-й квартал складає +9% р/р. Що суттєво вище за консенсус-прогноз у +4%, з якого стартував сезон звітності, - Goldman Sachs. Прогноз зростання EPS серпень-26 до серпня-25 становить +16% р/р.
• У липні спотові Ethereum ETP у США залучили рекордні $5,4 млрд чистих надходжень.
У цілому нині ETP тепер володіють ~6 млн ETH (~5% обороту) на $21,5 млрд. За оцінками, лише $1–2 млрд із цих надходжень — це арбітражні угоди хедж-фондів, решта — довгостроковий капітал, - Grayscale
Притоки до спотових BTC ETF продовжують сповільнюватися, сукупна притока все ще тримається біля рекордних рівнів, - Farside.
• Загальний обсяг видобутку рідких нафтопродуктів у травні в США встановив новий рекорд - 20,96 млн. барелів на добу, переглянутий у бік підвищення з попередньої оцінки 20,60 млн. б/д, - EIA.
• В Іспанії провели опитування серед підлітків від 12 до 16 років - він показав, що багато хто з них сприймає OnlyFans як реальну можливість заробітку.
Причиною називають рекламу моделей та агентств у соціальних мережах — вона потрапляє у стрічки всіх користувачів, включаючи неповнолітніх.
• Акції найбільших європейських банків піднялися до найвищих рівнів із 2008 року.
HSBC досяг історичного максимуму, а Barclays і Santander – найвищих позначок із часів кризи.
Після років стагнації банки знову залучають інвесторів на тлі покращення макроекономічної ситуації.
• Капітальні витрати на AI стають новою «економікою воєнного часу».
• Волатильність доходів. Після того, як близько двох третин компаній S&P 500 звітували про доходи, індекс зріс на 10,3% порівняно з 5%, які очікувалися 27 червня, згідно з даними FactSet.
• Goldman Sachs радив клієнтам купувати мідь за день до сильного падіння котирувань – BBG.
• Коли ФРС почала підвищувати ставки на початку 2022 року, іноземні приватні інвестори стали більше купувати держоблігації США, незважаючи на зростання витрат на хеджування.
Вони реагують на вищі доходи від облігацій, тоді як попит центральних банків та суверенних фондів не залежить від рівня прибутковості, - Apollo.
• Маск припустив, що з розвитком ІІ загального призначення (AGI) світ перетвориться на симуляцію, а люди стануть її другорядними персонажами.
• Berkshire Hathaway (BRK.B) скоротила у 2-му кварталі запас готівки на $3,6 млрд.
З $347,7 млрд до $344,1 млрд.
З них $243,6 млрд вкладено в короткострокові держоблігації США.
Ключові події, які можуть вплинути на понеділкові ринки:
- Швейцарський ІСЦ за липень.
Актуальні фундаментальні огляди
• Демократи не хочуть бачити Камалу Харріс на виборах президента у 2028 році – Politico.
Усередині партії сумніваються у її шансах на перемогу як на праймеріз, так і основних виборах.
• Трамп планує побудувати в Білому домі грандіозний бальний зал, який коштуватиме $200 мільйонів.
Проект розкритикував у США — The Hill.
• Польща стає найзброєнішою державою Європи. Сьогодні оголошено про придбання Варшавою ще 180 південнокорейських танків K2 Euronews.
Сума контракту оцінюється у $6,7 млрд. При цьому 61 бойову машину буде виготовлено на місцевому виробництві. Напрочуд при явній тенденції до неефективності важкої техніки в сучасних війнах.
• Ціни на тютюнові вироби в ЄС зростуть на 139%. ЄС планує підвищити мінімальний акциз: стосується електронних цигарок, тютюну для нагрівання, нікотинових пакетиків та інших виробів. В Україні відповідне подорожчання очікується поступово у період із 2026 по 2028 рік.
• Індія не давала своїм державним НПЗ вказівок припинити закупівлю нафти з РФ – Bloomberg.
Проте, як заявляють джерела агентства, заводам доручили розробити плани закупівлі неросійської нафти.
Індія дорого розплачується за дружбу з РФ: Трамп почав зближуватися з Пакистаном
Відносини між США та Індією різко погіршилися через запровадження Трампом 25% мит та погроз санкцій за закупівлю російської нафти.
Аналітики прогнозують, що Нью-Делі займе жорсткішу позицію в діалозі з Вашингтоном і прагнутиме більшої стратегічної автономії.
• Конгресуман Марджорі Тейлор Грін виступила проти продовження фінансування Вашингтоном конфліктів в Україні та Газі.
За її словами, подальша участь США у конфліктах може призвести до втрати виборців Республіканською партією.
• НАТО розглядає розміщення корпусу військ біля кордонів РФ. Якщо рішення буде позитивним, сили базуватимуться в естонському місті Пярну.
• У Тель-Авіві відбулася багатотисячна акція за звільнення заручників за будь-яку ціну.
На так званій площі заручників біля Тель-Авівського музею образотворчих мистецтв зібралися, за різними оцінками, від 10 до 60 тисяч осіб.
• Повідомляється, що Ілон Маск витратив $21 млрд із бюджету США на скорочення видатків.
Його DOGE (Департамент державної ефективності) мав оптимізувати державні витрати, але натомість 20 тисяч чиновників відправили у 8-місячну відпустку, а деяким навіть платили за те, щоб вони не працювали.
Це відома практика в США за дострокового звільнення контрактних працівників — одноразові виплати можуть перевищувати короткостроковий ефект від економії на зарплатах.
• У Німеччині жартують, що температура в країні +40, але після всіх податків та відрахувань +15.
• ФБР приховало ім'я Трампа у документах у справі Епштейна – Bloomberg.
Федеральне бюро розслідувань США відредагувало частину документів у справі про сексуальну експлуатацію неповнолітніх, фігурантом якого був фінансист Джеффрі Епштейн.
• Індія не відмовиться від російської нафти, незважаючи на загрози Трампа.
Індійські чиновники заявили, що країна продовжить закупівлю недорогої російської нафти, незважаючи на заяви Трампа про можливі санкції.
• У новому звіті ООН йдеться про те, що майже ніхто не читає звіти ООН — Reuters.
• Маск закликав Ірландію та інші країни ЄС вийти із спільноти.
«Усі країни мають це зробити, на мою думку. Це руйнує демократію у Європі».
• У Євросоюзі набули чинності вимоги щодо прозорості ІІ.
Згідно з новими правилами, розробники ІІ в ЄС зобов'язані розкривати принципи роботи своїх моделей та дані, використані для їхнього навчання. Моделі, які вважаються потенційними джерелами ризиків, мають документувати безпекові заходи. Нововведення спрямовані на захист інтелектуальної власності та прав авторів та власників контенту.
• Компанії ФРН висловлюють невдоволення новими кадрами: дехто не вміє читати та писати.
За даними опитування Федерального об'єднання торгово-промислових палат (DIHK), у 2025 році понад чверть компаній (26%) планують скоротити кількість програм професійної освіти — економічна криза в Німеччині торкнулася і цієї сфери. Але річ не лише в економічній ситуації. Майже половина опитаних заявили, що минулого року не змогли знайти відповідних кандидатів на вакансії у своїх компаніях.
• Член Ради керуючих ФРС Лізбет Куглер оголосила, що залишає свою посаду в центральному банку.
Трамп: "Куглер подала у відставку через розбіжності з Пауеллом".
Трамп заявив, що дані щодо зайнятості були «підтасовані», щоб виставити його в невигідному світлі
«Статистику робочих місць зараз формує призначенець Байдена. Я доручив своїй команді звільнити її».
• Ринок праці не такий поганий, як показує NFP, - аналітик WSJ.
Індекс сукупних тижневих зарплат, гарний індикатор номінального зростання доходів у липні зріс на 5,3% р/р (порівняно з 4,5% у червні).
Це сталося завдяки зростанню кількості відпрацьованих годин при стабільному зростанні погодинної оплати. Протягом року цей показник коливався у досить вузькому діапазоні – між 4,5% та 5,3%, що відповідає нормам, характерним для допандемічного періоду.
А тримісячна річна динаміка, яка була досить волатильною, у липні відновилася до 4,6% — після зниження до 2,8% у червні, найнижчого рівня за весь постпандемічний період.
• США на межі боргової спіралі? - Fidelity.
Витрати уряду зросли з $500 млрд. до $1,2 трлн після COVID. Єдиний спосіб уникнути «витіснення» бюджету — продовжувати дефіцит. Однак це шлях до боргової спіралі.
• У Японії подібну ситуацію вирішили за допомогою нульових ставок та контролю кривої прибутковості (YCC), обмеживши витрати на обслуговування боргу 4% ВВП. США може очікувати на аналогічний сценарій у 2026 році з новим керівництвом ФРС.
• Імовірність вимирання людства через штучний інтелект становить не менше 95%.
Про це заявив голова некомерційної організації Machine Intelligence Research Institute Нейт Соарес, який раніше працював у Microsoft і Google.