10 причин, через які рецесія, яку очікували в США, так і не настала

З кінця 2022 більшість великих компаній з Уолл-стріт неодноразово передбачали рецесію, яка вразить економіку США цього року.

Але більш ніж через шість місяців 2023 року все ще немає жодних ознак очікуваного скорочення видобутку. Принаймні все виглядає досить оптимістично: інфляція швидко знижується, ринок праці тримається, безробіття досягло дна, а акції киплять.

Навіть сильно перевернута крива прибутковості облігацій, що вважається класичним попередженням про економічний спад, що насувається, мало вплинула на настрої інвесторів, збиваючи з пантелику багатьох на ринках і в компаніях, які готувалися до цієї події.

Економісти швейцарського банківського гіганта UBS склали список із 10 причин, з яких рецесія не настала. Використовуючи визначення цього терміну, дане Національним бюро економічних досліджень, яке відслідковує такі критерії, як споживання, виробництво та безробіття, банк підготував список доказів, що свідчать про те, що економіка США набагато стійкіша, ніж багато експертів.

 1. Грошово-кредитна політика ще настільки жорстка
Навіть після того, як Федеральна резервна система підняла відсоткові ставки на приголомшливі 500 базисних пунктів за останні п'ять кварталів, вартість запозичень з поправкою на інфляцію в США, як і раніше, залишається дуже низькою. Прибутковість 10-річних казначейських цінних паперів, індексованих з урахуванням інфляції, нині становить лише 1,52%.

За даними UBS, баланс центрального банку, тісно пов'язаний із сумою грошей, вкладених ним в економіку за допомогою купівлі активів, як і раніше, на 80% більше, ніж до пандемії. Це говорить про те, що монетарні умови за історичними мірками все ще не є жорсткими.

"Фінансові умови покращилися в 2023 році, а баланс ФРС і грошова маса дуже адаптивні порівняно з допандемічними тенденціями", - йдеться у звіті швейцарського банку.

2. Державні витрати знову зростають
Державні витрати знову зростають після торішнього відкату через щедрість днів пандемії. І це також збільшує кількість грошей, доступних у фінансовій системі, пом'якшуючи економіку.

 За даними UBS, Закон про зниження інфляції 2022 року також допоміг стимулювати інвестиції, особливо у виробничий сектор.

3. Сильні заощадження підживлюють споживання
Заощадження, накопичені під час пандемії, виступили буфером проти зростання вартості життя, підтримуючи споживання в економіці США. Крім того, зростання цін на фінансові активи збільшило загальне багатство.

З іншого боку, більшість іпотечних кредитів прив'язано до фіксованих ставок, і це захистило цих позичальників від підвищення ставок ФРС.

4. Рівень боргу не надто високий
«Рівні споживчого боргу та рівень простроченої заборгованості перебувають у набагато кращій формі порівняно з докризовим періодом 2008 року», — йдеться у повідомленні банку. «Боргове навантаження домогосподарств видається керованим. Прострочення кредитних карток зростають, але на історично низькому рівні».

 За даними UBS, компанії не страждають від надлишку інвестицій, а висока інфляція призвела до зниження високого рівня боргу.

5. Умови кредиту не посилилися
Умови кредитного ринку не стали несприятливими для корпоративних позичальників, навіть після того, як банківські потрясіння на початку цього року спонукали деякі банки відмовитися від кредитування.

За даними UBS, спреди високоприбуткових облігацій з початку року знижуються, а це означає, що компанії з нижчим кредитним рейтингом мають легший доступ до державного боргу, ніж дванадцять місяців тому. Випуск таких боргових зобов'язань також зростає.

6. Ринок праці залишається стійким
Американські роботодавці, як і раніше, додають значну кількість нових робочих місць, внаслідок чого заявки на допомогу по безробіттю в економіці опускаються нижче за середні показники до пандемії.

 «Заробітна плата наздоганяє свою допандемічну тенденцію. Рівень зайнятості переважно наближається до допандемічного рівня», — йдеться у замітці UBS.

7. Тенденції економічних даних стабілізуються
За даними швейцарського банку, пандемія порушила циклічні закономірності в економічних даних, але вони повертаються до норми. І це, ймовірно, сигналізує про те, що економіка перебуває на стабільнішій основі.

«Витрати на товари та послуги повертаються до норми. Волатильність зростання кількості робочих місць повернулася до допандемічних рівнів», - йдеться у повідомленні UBS. «Вузькі місця у постачаннях також слабшають, хоч і не повертаються до норми».

8. Галузеві спади
На думку банку, окремі спади активності в різних секторах економіки могли певною мірою допомогти запобігти повномасштабній рецесії.

 За даними UBS, 2022 року як виробництво в США, так і будівництво житла різко впали, але зараз, можливо, відновлюються.

9. Зростання послуг залишається стійким
Хоча у обробній промисловості спостерігається деяке уповільнення, її частка економіки скорочується, а більшому секторі послуг спостерігається стійке зростання.

"Споживання послуг відновлювалося повільніше, але все ще зростає, і на нього припадає набагато більша частка економіки", - сказали в банку. «Частка виробничого сектора у приватному секторі продовжує скорочуватися».

10. Економіка стала менш циклічною
За даними UBS, економіка США структурно розвивалася таким чином, що тепер вона менш уразлива для циклічних злетів та падінь.

 "Це економіка послуг, заснована на знаннях, яка стала менш чутливою до циклів запасів і витрат на енергію, і в результаті економічна активність стала менш мінливою, а розширення може тривати довше", - йдеться у повідомленні банку.