Акції технологічних компаній не корелюють із ринком і ростуть окремо
Прибутковість 10-річних казначейських облігацій США (фьчерс 10Y) підскочила в середу на 9 базисних пунктів і зупинилася на рівні 3,945% — це найвищий рівень із моменту незадовго до березневої паніки в міні-банках.
По суті, це підтверджує сьогоднішнє повідомлення Федеральної резервної системи в протоколі червневого засідання FOMC про те, що «майже всі» члени ФРС очікують на подальше підвищення ставок цього року, незважаючи на паузу минулого місяця. Прибутковість 10-річних казначейських облігацій США різко зросла, подолавши опір лінії тренду внаслідок значного технічного прориву багатомісячного низхідного тренду.
Тим часом, технологічний сектор трохи постраждав відповідно до історичних кореляцій (оскільки акції технологічних компаній, як правило, віддають перевагу нижчим ставкам). Тим не менш, деякі розрекламовані ІІ імена, такі як Microsoft (MSFT), уникли збитку, в той час як Alphabet (GOOGL, GOOG) вдалося досягти вражаючого прибутку в 1,7%. (Nvidia закрилася, але її збитки обмежилися жалюгідними 23 базовими пунктами.)
Економіка міхура, здається, перевершує чинники реального світу, коли доходить до акцій. І технічні дані припускають, що бичачі рухи ще не закінчилися
На свічковому графіку ETF напівпровідникових компаній (SOXX) набагато швидше зростає американський ринок - індекс SP500, синя лінія.
Навіть паніка у міні-банках не змогла зірвати зростання компаній, які отримали вигоду від преси про ІІ. Можливо, надання ліквідності ФРС для підтримки банківського сектора нині допомагає підживлювати загальний бичачий оптимізм, який більше не обмежується кількома акціями з мегакапіталізацією та темою ІІ.
Дивлячись реальну економіку, відмінності зберігаються. Ні для кого не секрет, що виробництво переживає глобальний спад, але споживачі у всьому світі зміцнюють економіку, витрачаючи на послуги.
Це допомагає пояснити, чому S&P 500 виріс на 16% цього року, тоді як промислові метали, мідь, впали на 13% порівняно із січневим піком.
Час має тенденцію виправляти більшість диспропорцій та ірраціональності на ринках, але лорд Кейнс навчив нас (можливо), що ринки можуть залишатися ірраціональними набагато довше, ніж більшість інвесторів можуть залишатися платоспроможними.
Зрештою, сектори виробництва та послуг знову вирівняються. Проблема в тому, що ми ще не знаємо ніколи, ні навіть напряму.