2025'teki raporlardan sonra kâr artışı ve en büyük ABD bankalarının ayrıntılı incelemesi

Büyük bankalar, artan ticaret gelirleri, anlaşmalardaki toparlanma ve kurumsal güvendeki toparlanmanın da etkisiyle son yılların en güçlü çeyreğini raporladı.

Sonuçlara bakalım.

Bugünün kısa özeti:

• Büyük resim

• JPMorganChase:  Rekor yıl

• BofA:  yatırım bankacılığının büyümesi

• Wells Fargo:  Odaklanmada Verimlilik

• Morgan Stanley:  Ticaret Hakimiyeti

• Goldman Sachs:  İki katına çıktı

• Citigroup:  Momentum güçleniyor

Büyük resim

Aşağıda piyasa değerlerine göre en büyük ABD bankalarına güncellenmiş bir genel bakış bulunmaktadır.

Bankaların iki ana gelir kaynağından para kazandığını hatırlayın:

1. Net Faiz Geliri (NII):  Kredilerden kazanılan faiz (ipotek gibi) ile mevduat sahiplerine (tasarruf hesapları gibi) ödenen faiz arasındaki fark. Bu, birçok bankanın ana gelir kaynağıdır ve faiz oranlarına bağlıdır.

2. Faiz dışı gelir:  Faizle ilgili olmayan hizmetlerden elde edilen gelirlerdir. Ücretleri (ATM ücretleri gibi), danışmanlık hizmetlerini ve ticari geliri içerir. Faiz dışı gelire daha fazla güvenen bankalar, faiz oranı değişimlerinden daha az etkileniyor.

İşte 2024 mali yılının dördüncü çeyreğindeki önemli olaylar:

•  Yatırım bankacılığı ve ticaretin büyük bankalarda çarpıcı performanslar sergilemesiyle Wall Street toparlanıyor  . Yatırım bankacılığı gelirleri Goldman Sachs'ta %24, BofA'da ise %44 artış göstererek son üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

•  ABD seçimleriyle ilgili piyasa dalgalanmaları ve değişen oran beklentilerinin rekor ticari kazançları körüklemesiyle ticaret patlaması devam ediyor  . Morgan Stanley'in hisse senedi bölümü tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşırken, JPMorgan ve Goldman Sachs tahvillerinde güçlü kazançlar gördü.

•  Kurumsal iyimserlik anlaşma yapmayı körüklüyor:  CEO güveni, birleşme ve satın almalarda, halka arzlarda ve özel kredi talebinde yeniden canlanmaya yol açtı. Morgan Stanley'nin birleşme ve satın alma hattı son yedi yılın en yüksek seviyesine ulaşarak çok yıllı bir geri dönüşün sinyalini veriyor.

•  Net faiz geliri istikrar kazanacak:  Net faiz geliri karışık kalırken banka tahminleri, kredi talebi ve yüksek getirili varlıkların yeniden değerlenmesinin desteğiyle 2025'te ılımlı ancak istikrarlı bir büyüme öngörüyor.

•  Artan kredi riskleri:  JPMorgan'ın zarar yazmalarının %9 artmasıyla tüketici kredileri piyasasında stres devam ediyor. Bankalar kredi kartı gecikmelerinde artışa hazırlanıyor.

•  Ticari gayrimenkul yavaş ilerlemeye devam ediyor:  ofis sektöründeki gerilim devam ediyor, ancak henüz önemli bir aksaklık yaşanmadığından bankalar riskleri temkinli yönetiyor.

•  Citigroup'un geri dönüş sürecinin bir parçası olarak 2026 kârlılık hedefini düşürmesiyle düzenleme ve yeniden yapılandırma çabaları devam ederken  , Bank of America kara para aklamayla mücadele uyumluluğu açısından inceleme altına alındı.

•  Güçlü ABD Ekonomisi:  Bankalar harcama, kredi verme ve kurumsal kârlılıkta güçlü bir büyüme görüyor ve bu da 2025'teki kazanç artışına ilişkin iyimser tahminleri destekliyor.

Aşağıda 2024 mali yılı dördüncü çeyrek performansının yıllık bazda bir özeti bulunmaktadır.

JPMorganChase: Rekor yıl

• Net gelir yıllık %11 artışla 42,8 milyar dolara (2,1 milyar dolar artış) ulaştı:

  • Net Faiz Geliri (NII): 23,5 milyar dolar (yıllık bazda -%3).

  • Faiz dışı gelir: 20,3 milyar dolar (yıllık bazda +%15).

• Net kâr: 14,0 milyar ABD doları (yıllık bazda +%50).

• EPS: 4,81 dolar (0,71 dolar düşüş).

• Anahtar olaylar  :

  •  Rekor Kârlılık:  JPMorgan yıllık 58,5 milyar dolar net gelir elde etti (yıllık bazda +%18), 2020'den bu yana kârını ikiye katladı ve ABD bankacılık sektörü için yeni bir standart belirledi.

  •  Yatırım bankacılığı, ücretlerin yıllık bazda %46 artarak 2,6 milyar dolara yükselmesi ve danışmanlık hizmetleri ile hisse senedi yüklenimi beklentilerinin aşılmasıyla toparlanıyor  . Piyasa geliri, sabit gelir gelirindeki %20'lik büyümenin etkisiyle %21 artarak 7,0 milyar dolara ulaştı.

  •  Güçlü Ekonomi:  CEO Jamie Dimon, güçlü tüketici harcamaları ve ticari iyimserliğin altını çizdi, ancak devam eden enflasyon baskıları ve artan jeopolitik riskler konusunda uyardı.

  •  Kredi Sorunları:  Tüketici bankacılığı kârları, büyük ölçüde kredi kartı zararları nedeniyle, net zarar yazmaların %9 artarak 2,4 milyar dolara yükselmesiyle yıllık bazda %6 düştü.

  •  Ofise dönüş:  JPMorgan, Mart 2025'e kadar ofis çalışmalarına tam dönüş yapılacağını duyurarak çalışanların tepkisine ve işçiler arasında sendikalaşma tartışmalarına yol açtı.

  •  Geleceğe Bakış:  Banka, 2025 net faiz gelirinin ~94 milyar dolar (2,7 milyar doları aştı) olacağı yönünde rehberlik sağladı. Büyüme girişimleri ve yüksek pazarlama ve teknoloji harcamalarının etkisiyle düzeltilmiş giderlerin ~95 milyar dolar olacağı tahmin ediliyor.

  •  Sonuçlar:  JPMorgan'ın rekor performansı sektördeki hakimiyetini vurgulamaktadır. Ancak daha dar kredi marjları, enflasyon ve çalışan memnuniyetsizliği gibi sorunlar gelecekteki performansı etkileyebilir.

• Önemli Alıntı:  CEO Jamie Dimon:

  • "ABD ekonomisi güçlü. […] Ancak mevcut ve gelecekteki harcama ihtiyaçlarının enflasyona yol açması muhtemeldir. […] Ayrıca jeopolitik koşullar, İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana en tehlikeli ve zorlu koşullar olmaya devam ediyor.”

BofA: yatırım bankacılığının büyümesi

• Gelir önceki yıla göre %11 artarak 25,3 milyar dolara ulaştı (170 milyon doları aştı):

  • Net faiz geliri (NII): 14,4 milyar dolar (yıllık bazda +%3).

  • Faiz dışı gelir: 11,0 milyar ABD doları (yıllık bazda +%37).

• Net kâr 6,7 milyar dolar (yıl/yıl +%112).

• EPS 0,82 ABD Doları (0,05 ABD Doları yenildi).

• Anahtar olaylar  :

  •  Güçlü Kazançlar:  BofA, tüm gelir kaynaklarının büyümesiyle birlikte bir yılın en iyi üç aylık kazancını açıkladı.

  •  Yatırım Bankacılığı Büyümesi:  Yatırım bankacılığı ücretleri, güçlü borç ve öz sermaye taahhütlerinin etkisiyle %44 artışla 1,7 milyar dolara yükseldi. Bu rakam son üç yılın en yüksek seviyesi.

  •  Piyasadaki değişkenliğin müşteri faaliyetlerini artırması nedeniyle sabit gelirdeki %13'lük ve özsermayelerdeki %6'lık büyümenin desteğiyle satış ve ticaret geliri %10 artışla ticaret güçlü kaldı  .

  •  Tüketici ve Varlık Yönetiminin Güçlü Yönleri:  Artan kredi kartı ve varlık yönetimi ücretleri, BofA'nın perakende ve varlık bölümlerindeki büyümeyi destekledi. Müşteri bakiyeleri 4,3 trilyon dolara (yıllık bazda +%12) ulaştı.

  •  Net faiz geliri toparlanıyor:  Dört çeyreklik düşüşün ardından net faiz geliri, kredi büyümesi ve istikrarlı mevduatların etkisiyle beklentilerin üzerinde %3 arttı.

  •  Olumlu 2025 Görünümü:  Banka, yıl sonuna kadar çeyrek başına 15,7 milyar dolarlık bir hedefle net faiz gelirinin 2025 boyunca artmaya devam etmesini bekliyor.

  •  Sonuçlar:  BofA, yenilenen anlaşmalardan, ticari rüzgarlardan ve istikrar kazanan faiz gelirinden yararlanarak 2025'e güçlü bir ivme ile giriyor.

• Anahtar Alıntı:

  • CFO Alastair Borthwick şunları söyledi:  “Tüketiciler para harcamaya devam ederken, ticari müşterilerimiz kârlı ve giderek daha iyimser. 2025’e iyi bir ivmeyle giriyoruz.”

Wells Fargo: Odaklanmada Verimlilik

• Gelir önceki yılla aynı seviyede kalarak 20,4 milyar dolar (0,2 milyar dolar fark) olarak gerçekleşti:

  • Net Faiz Geliri (NII): 11,8 milyar dolar (yıllık bazda -%8).

  • Faiz dışı gelir: 8,5 milyar dolar (yıllık bazda +%10).

• Net kâr: 5,3 milyar dolar (yıl/yıl +%50).

• EPS: 1,43 Dolar (0,07 Dolar artışla).

• Anahtar olaylar  :

  •  Net Faiz Geliri Zorlukları:  Net faiz geliri yıldan yıla düşerken önceki çeyreğe göre hafif arttı ve olgunlaşan varlıklardaki yüksek yeniden yatırım oranlarının yansıması olarak 2025'te %1 ila %3 büyümesi bekleniyor.

  •  Maliyet Azaltmasında İlerleme:  Faiz dışı giderler, 647 milyon $'lık kıdem tazminatı ödemelerine rağmen, çalışan sayısındaki azalmalar ve verimlilik girişimlerinin etkisiyle yıllık %12 düşüşle 13,9 milyar $'a geriledi.

  •  Yatırım bankacılığında toparlanma:  Wells Fargo'nun yeniden canlanan anlaşma yapma ortamından ve Wall Street'teki varlığını güçlendirme çabalarından yararlanmasıyla ücretler yıllık %59 artışla 0,73 milyar dolara yükseldi.

  •  Sermaye Getirisi:  Banka, 2024 yılında hissedarlara %15'lik temettü artışı ve 20 milyar dolarlık hisse geri alımı dahil olmak üzere 25 milyar dolar iade etti ve bunun sonucunda 2019'dan bu yana tedavüldeki hisselerde %21'lik bir düşüş yaşandı.

  •  Düzenleyici engeller devam ediyor:  Fed'in varlık tavanı bir kısıtlama olmaya devam ederken, eski yöneticilere verilen son para cezaları geçmişteki kabahatleri ortaya çıkardı. CEO Charlie Scharf, uyumluluk ve risk kontrollerini iyileştirmeye yönelik çabaların sürdüğünü doğruladı.

  •  Geleceğe Bakış:  2025 görünümü, 54,2 milyar dolarlık faiz dışı gideri (yıldan yıla hafif düşüş) ve yüksek ücret gelirini içeriyor. Verimlilik kazanımları ve maliyet disiplini iyileştirmeleri desteklemeye devam etmelidir.

  •  Sonuçlar:  Wells Fargo'nun maliyetleri düşürme ve geliri çeşitlendirme konusundaki disiplinli yaklaşımı, kredi talebinde ve net faiz gelirindeki zorlukların dengelenmesine yardımcı oldu. Ancak düzenleyici kısıtlamalar sınırlayıcı bir faktör olmaya devam ediyor.

• Anahtar alıntılar:

  • CEO Charlie Scharf:  "Yarattığımız ivmenin faydalarını anlama konusunda hâlâ erken aşamadayız [...] Verimlilik 2025'te önemli bir odak alanı olmaya devam edecek."

Morgan Stanley: Ticaret Hakimiyeti

• Gelir %26 artışla 16,2 milyar ABD dolarına yükseldi (tahminlerin 1,2 milyar ABD dolarının üzerinde).

• Net kâr: 3,7 milyar dolar (yıl/yıl +%142).

• EPS: 2,22 dolar (0,53 dolar düşüş).

• Anahtar olaylar  :

  •  Güçlü Çeyrek:  Morgan Stanley etkileyici gelir ve kazanç sonuçları açıkladı ve kârı yıldan yıla iki kattan fazla arttı.

  •  Ticaret Hakimiyeti:  Hisse senedi alım satım geliri %51 artışla 3,3 milyar dolara yükseldi ve tüm yıl boyunca tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Seçim sonrasında artan volatilite, özellikle ana aracılık ve yeniden risk alma alanlarında müşteri faaliyetlerinde artışa neden oldu.

  •  Yatırım Bankacılığında İyileşme:  Yatırım bankacılığı geliri, hisse senedi satışları, borç yüklenimi ve birleşme ve satın alma faaliyetlerindeki toparlanmanın etkisiyle %25 artışla 1,6 milyar dolara yükseldi. CEO Ted Peake, birleşme ve satın alma anlaşmalarının son yedi yılın en güçlü seviyesinde olduğunu belirtti.

  •  Varlık Yönetiminin Gücü:  Bölüm, 56,5 milyar dolarlık net yeni varlık yaratarak toplam müşteri varlıklarını 7,9 trilyon dolara çıkardı. Morgan Stanley, 10 trilyon dolarlık varlık hedefine doğru ilerlerken, bölüm istikrarlı bir kazanç kaynağı olmaya devam ediyor.

  • Stratejik yeniden yapılanma  : Morgan Stanley, yatırım bankacılığı, ticaret ve varlık yönetimi hizmetlerini kolaylaştırmak için Entegre Firma Yönetimi adında yeni bir bölüm kurdu.

  •  Sonuçlar:  Morgan Stanley'nin dördüncü çeyreği, rekor özsermaye performansı ve güçlü varlık akışlarıyla ticaret ve yatırım motorunun gücünü gösterdi. 2025 Mali Yılı, bir dizi birleşme ve satın alma, yenilenen halka arzlar ve varlık yönetiminin devam eden genişlemesiyle umut verici görünüyor.

• Anahtar alıntılar:

  • CEO Ted Peake:  "Birleşme ve satın alma anlaşma değerleri yedi yılın en yüksek seviyesinde [...] gördüğümüz bastırılmış faaliyet serbest bırakılmaya başlıyor."

Goldman Sachs:  İki katına çıktı

• Gelir önceki yıla göre %23 artarak 13,9 milyar dolara (1,4 milyar dolar artış) ulaştı:

• Net kâr: 4,1 milyar dolar (yıl/yıl +%105).

• EPS: 11,95 Dolar (3,60 Dolara artış).

• Anahtar olaylar  :

  •  Rekor Hisse Senedi İşlem Hacmi:  Hisse senedi alım satım geliri yıllık %32 artışla 3,5 milyar dolara yükseldi ve piyasadaki değişkenliğin müşteri faaliyetlerinin artmasına yol açmasıyla tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

  •  Yatırım Bankacılığı Büyümesi:  Sermaye piyasalarının toparlanmasıyla birlikte öz sermaye aracılık yüklenimi (+%98) ve borç aracılık yüklenimi (+%51) ile gelir yıllık %24 artarak 2,1 milyar dolara yükseldi.

  •  Varlık Yönetimi Verimliliği:  Varlık ve varlık yönetimi ücretleri, yönetim altındaki varlıklardaki büyümenin etkisiyle (yıllık bazda +%8'den 3,1 trilyon ABD Dolarına) 10 milyar ABD Dolarını aştı.

  •  Stratejik evrim:  Goldman, bilançosundaki yatırımlarını azaltmaya devam etti ancak dördüncü çeyrekte 472 milyon dolar kar elde etti. Yeni kurulan Capital Solutions Group, özel krediler ve alternatif finans alanlarındaki büyüme fırsatlarından yararlanmayı hedefliyor.

  •  Platform Çözümlerinde Büyüme:  Gelirler, işlem bankacılığı ve Apple Card ortaklığındaki iyileşmelerin bir sonucu olarak yıldan yıla %16 arttı, ancak Goldman, Apple ortaklığından olası bir erken çıkışın sinyalini verdi.

  •  Çıkarımlar:  Goldman'ın ücret gelirine ve hisse senedi alım satımı ile yatırım bankacılığındaki hakimiyete yönelik stratejik yönelimi dördüncü çeyrekte ortaya çıktı. Ancak geleneksel oranlara bağımlılığın azaltılması ve mevzuat değişikliklerinin yönetilmesi konusunda zorluklar devam etmektedir.

• Anahtar Alıntı:

  • CEO David Solomon:  "Stratejimizde belirlenen neredeyse her hedefe ulaştığımız veya bu hedefi aştığımız konusunda cesaretlendirildim [...] CEO'nun güveni ve özel sermaye faaliyeti, ileriye doğru güçlü bir ivmenin sinyalini veriyor."

Citigroup: Momentum güçleniyor

• Gelir önceki yıla göre %12 artarak 19,6 milyar dolara ulaştı (70 milyon doları aştı):

  • Net faiz geliri: 13,7 milyar ABD doları (yıllık bazda -%1).

  • Faiz dışı gelir 5,8 milyar dolar (yıl/yıl +%62).

• Net gelir: 2,9 milyar dolar (2023 mali yılının dördüncü çeyreğindeki 1,8 milyar dolarlık zarara karşılık).

• EPS: 1,34 Dolar (0,12 Dolar artışla).

• Anahtar olaylar  :

  •  Piyasada canlanma:  Sabit gelir piyasaları (yıllık bazda +%37 ile 3,5 milyar $'a) ve hisse senedi piyasaları (yıllık bazda +%34 ile 1,1 milyar $) seçimlerin neden olduğu dalgalanmadan faydalanarak güçlü kazançlar kaydetti.

  •  Bankacılık Sektörü Performansı:  Yatırım bankacılığı geliri, güçlü kurumsal tahvil ihracının ve iyileşen anlaşma faaliyetlerinin desteğiyle yıllık %35 artışla 0,9 milyar ABD dolarına ulaştı.

  •  Geri Alım Duyurusu:  Yönetimin gelecekteki kazançlara olan güvenini yansıtan, 2025 yılının ilk çeyreği için 1,5 milyar doların planlandığı 20 milyar dolarlık bir hisse geri alım programı açıklandı.

  •  Verimliliğin artması:  İşletme giderleri, iş gücündeki azalmalar ve teknoloji yatırımlarının etkisiyle 13,2 milyar dolara (çeyrek bazda -%2) düştü. Ancak 2026 için RoTCE tahmininin %10-%11'e düşürülmesi, dönüşümün devam eden maliyetlerine dikkat çekiyor.

  •  Yeniden yapılanma ilerlemesi:  CEO Jane Fraser, tüm iş kollarındaki ivmeyi ve kredi kalitesinin iyileşmesini öne sürerek uzun vadeli büyümenin altını çizdi. Citi'nin Meksika perakende bankacılık birimi Banamex'in planlanan halka arzı, stratejik revizyonun bir parçası olarak 2026'ya ertelendi.

  •  Sonuçlar:  Citigroup, disiplinli maliyet yönetimiyle desteklenen kilit segmentlerde güçlü bir büyüme gösterdi. Ancak banka dönüşümünü sürdürürken düzenleme ve operasyonel zorluklar devam ediyor.

• Anahtar alıntılar:

  • CEO Jane Fraser:  “Bu seviye bir varış noktası değil, bir geçiş noktasıdır. Bu seviyenin çok ötesine getiri sağlamaya ve hissedarlarımız için Citi'nin tüm potansiyelini ortaya çıkarmaya kararlıyız."

Sonuç olarak

Büyük ABD bankaları 2025'e girerken güçlü bir ivme gösterdi.

 Sırada ne var?  Yeniden canlanan halka arz piyasası, rekor düzeyde hisse senedi ticareti ve varlık yönetiminde güçlü büyüme ile bankalar, yenilenen kurumsal iyimserlikten faydalanmak için iyi bir konumda bulunuyor.  Asıl soru  şu: Anlaşma çılgınlığı devam edecek mi, yoksa makroekonomik belirsizlik yükselişi durduracak mı?