Netflix condivide il primo piano e le prospettive di investimento dell'azienda

Netflix (NFLX) ha superato le aspettative nel primo trimestre, raggiungendo 270 milioni di abbonati.

Dalla lettera di un azionista: “Con una famiglia media composta da più di due persone, raggiungiamo più di mezzo miliardo di persone. Nessuna società di intrattenimento ha mai creato programmi di questa portata e con tale ambizione prima d’ora”.

Questa portata globale, combinata con una costante attenzione ai contenuti, ai consigli personalizzati e alla creazione di fan appassionati, crea la macchina di coinvolgimento definitiva.

Le azioni di Netflix (NFLX) sono scese dopo i suoi utili trimestrali dopo aver annunciato che  Netflix non avrebbe più segnalato la crescita di nuovi utenti per l'anno.

Allora come fa Netflix a tenere a bada la concorrenza?

1. Netflix Q1 FY24

La crescita dei ricavi di Netflix dipende da due fattori principali:

👨‍👩‍👧‍👦 Abbonamento a pagamento: il numero totale di utenti che pagano per il servizio.

💵 ARM (Entrate medie degli iscritti): quante entrate generano per abbonato.

A partire dal 2025, Netflix smetterà di condividere abbonamenti e ARM e si concentrerà sui ricavi e sul margine operativo come misure chiave del successo. Nuove iniziative come i prezzi differenziati, i divieti di condivisione delle password e la pubblicità stanno rendendo il numero degli abbonati meno indicativo della performance di un'azienda.

Questo team di gestione è orgoglioso della trasparenza, quindi nascondere i parametri chiave mina il messaggio. Tuttavia, riceveremo comunque ulteriori dati sul coinvolgimento, come un rapporto settimanale sulla top 10 o un rapporto semestrale sui giochi più popolari.

Aumento dei membri:

A partire da maggio 2023, Netflix darà un giro di vite alla condivisione delle password negli Stati Uniti e in alcuni paesi in Europa, Medio Oriente e Africa. Ciò ha portato ad un forte aumento del numero di nuove immatricolazioni.

• 270 milioni di abbonamenti pagati alla fine del primo trimestre dell'anno fiscale 24.
• Il primo trimestre ha aggiunto 9 milioni (~5 milioni di visite) e un +16% anno su anno.
• Questa crescita è stata guidata in parte dal suo piano supportato da pubblicità e dai recenti sforzi per limitare la condivisione delle password.
• Il Nord America rappresenta ora il 31% degli abbonati Netflix, rispetto al 45% di cinque anni fa. Ciò dimostra il successo della loro espansione internazionale. La crescita nel primo trimestre è stata più forte in Asia Pacifico (+20% YoY) ed EMEA (+19% YoY).

Crescita del BRACCIO

• Gli ARM sono aumentati dell’1% su base annua, o del 4% su base valutaria costante.
• La ragione di questa crescita è stata l'aumento dei prezzi di ottobre negli Stati Uniti, in Francia e in Gran Bretagna.
• Sebbene gli aumenti dei prezzi in genere aumentino temporaneamente il tasso di abbandono dei clienti, la reazione negativa è solitamente di breve durata. A giudicare dall’aggiunta di quasi 3 milioni di nuovi membri in Nord America negli ultimi due trimestri, l’aumento dei prezzi è stato rapidamente digerito.

Certificato di reddito:

• Entrate: +15% a/a a 9,4 miliardi di dollari (superando il livello di 0,1 miliardi di dollari).
• Margine operativo: 28% (+7 pp YoY) (aumento di 2 pp).
• Utile per azione (EPS): $ 5,28 (+ $ 0,76).

Flusso di cassa:

• Flusso di cassa operativo: 2,2 miliardi di dollari (margine 24%, -3 punti percentuali a/a).
• Flusso di cassa libero: 2,1 miliardi di dollari (margine 23%, -3 punti percentuali a/a).

Bilancia:

• Liquidità e investimenti a breve termine: 7,0 miliardi di dollari.
• Debito: 14,0 miliardi di dollari.

Raccomandazioni per il secondo trimestre dell'anno fiscale 24:

• Entrate: +16% YoY (o +21% YoY a valuta costante).
• Margine operativo: 27% (+4pp a/a).

Allora cosa fare con tutto questo?

• Entrate e profitti hanno superato le previsioni. I ricavi sono cresciuti del +18% a valuta costante, accelerando per il quarto trimestre consecutivo. L’abbonamento a pagamento è diventato il motore principale.
• Le previsioni di Netflix per il secondo trimestre dell'anno fiscale 24 mostrano un'ulteriore accelerazione, con una previsione di crescita dei ricavi pari al 21% anno su anno a valuta costante.
• Tuttavia, la previsione per l’anno fiscale 23 è una crescita solo del 13-15%. Il management prevede un rallentamento della crescita nella seconda metà dell’anno. Lo scambio a pagamento è iniziato nel secondo trimestre del 2023 negli Stati Uniti, complicando la seconda metà dell’anno.
• La previsione del margine operativo è stata aumentata al 25% (dal 24% precedente), il che implica un'ulteriore espansione del margine. Netflix ha un modello di business molto scalabile senza alcun limite alla redditività a breve termine.
• Il flusso di cassa libero nel primo trimestre dell'anno fiscale 24 è stato di 2,1 miliardi di dollari. Il management continua ad aspettarsi 6,0 miliardi di dollari di flusso di cassa libero nell'anno fiscale 24 e costi di trasporto di liquidità di 17 miliardi di dollari.
• Il management ha riacquistato 2,0 miliardi di dollari di azioni Netflix nel primo trimestre, in leggero calo rispetto ai 2,5 miliardi di dollari del quarto trimestre dell’anno fiscale 2023.

2. Ultimi sviluppi nel mondo degli affari

Diamo un'occhiata alle iniziative che stanno facendo la differenza.

🏎️Dai documentari agli sport in diretta,
Netflix si è ripetutamente opposto alle trasmissioni sportive in diretta per concentrarsi su contenuti senza tempo come drammi e trame legate allo sport. Serie di documentari come Formula 1: Drive to Survive si sono rivelate molto efficaci. 

Ultimamente, la gestione è cambiata abbracciando gli eventi dal vivo come un modo per aumentare il coinvolgimento. Per esempio:

Netflix Cup (2023): una competizione di golf crossover tra piloti di Formula 1 e golfisti professionisti.

Netflix Slam (2024): una partita di tennis d'esibizione tra Nadal e Alcaraz.

Jake Paul vs Mike Tyson (2024): prossimo incontro di boxe esibizione.

WWE Raw (2025): l'accordo decennale da 5 miliardi di dollari di Netflix prenderà il posto dello show settimanale della WWE Monday Night Raw l'anno prossimo.

Una nuova enfasi sui contenuti live per creare momenti culturali è agli albori. Tuttavia, in caso di successo, potrebbe diventare un significativo motore di crescita.

🎮I giochi Netflix stanno guadagnando slancio
A partire da novembre 2021, gli abbonati Netflix possono scaricare gratuitamente giochi esclusivi sull'App Store. Questa iniziativa è guidata da Mike Verdu (ex dirigente di EA e Facebook).

🧨GTA guida la crescita : a dicembre, Netflix ha lanciato i suoi giochi più grandi di sempre con il porting mobile di GTA The Trilogy - The Definitive Edition, che include GTA 3, GTA Vice City e GTA San Andreas.

📱 Catalogo in espansione: Netflix ha recentemente aggiunto titoli di alto profilo come Football Manager 2024 (SEGA) e Farming Simulator 23 (GIANTS Software), oltre a un port esclusivo per iOS di Hades (Supergiant Games).

Poiché tutti questi giochi vengono forniti senza costi aggiuntivi, il numero di download è il principale indicatore di successo. Stime di Appfigures:

Ad oggi GTA San Andreas ha raggiunto circa 12 milioni di download (5 milioni nel primo trimestre 2024).

Football Manager 24 ha superato i 5 milioni di download (2 milioni nel primo trimestre del 2024)

Hades ha raggiunto 251.000 download su iOS in meno di due settimane.

Molto più di una storia di GTA: solo GTA The Trilogy è stato scaricato 11 milioni di volte nel quarto trimestre del 2023 e 7 milioni nel primo trimestre del 2024. Escludendo GTA, i download aumentano di quasi l'80% anno su anno man mano che il catalogo si espande.

Monetizzazione in vista: il Wall Street Journal ha riferito che Netflix sta esplorando la possibilità di monetizzare i giochi tramite acquisti in-app o pubblicità. Il gaming mobile è un mercato ricco che dovrebbe raggiungere i 111 miliardi di dollari nel 2024, come discusso nella nostra copertura sulle guerre tra console.

Grandi partite? Su Netflix è stato avvistato un posto vacante per un direttore di gioco per un gioco per computer ad alto budget. Secondo quanto riferito, la società ha speso circa 1 miliardo di dollari per acquisire studi di gioco e investire nella propria attività di gioco.

I giochi hanno un limite di entrate molto più elevato per utente pagante. In questo modo, Netflix non dovrà convertire una parte significativa dei suoi 270 milioni di abbonati per ottenere risultati significativi.

🔒L'arma segreta di Netflix: abbonati di lunga data
I servizi di streaming conoscono una semplice verità: più a lungo rimani qui, meno probabilità avrai di andartene. La recente analisi di Antenna lo conferma, mostrando che i tassi di abbandono (la percentuale di persone che annullano il proprio abbonamento) diminuiscono significativamente dopo il primo anno.

Per i servizi SVOD (video on demand in abbonamento) premium, il tasso di abbandono scende da quasi il 9% nel primo anno a solo il 4% nel secondo anno e oltre.

Questo "vantaggio di proprietà" è il punto in cui Netflix brilla davvero. Proprio come lo streaming OG, la maggior parte dei suoi utenti sono clienti fedeli da oltre quattro anni. Ciò si traduce in un tasso di abbandono mensile sorprendentemente basso, pari al 2%, che è significativamente migliore della media del settore del 5,5% (come stimato da Antenna).

📺Il livello della pubblicità è in aumento.
Netflix ha lanciato il suo piano con pubblicità nel novembre 2023 con 5 minuti di pubblicità all'ora. Il piano da $ 6,99 al mese genera più entrate rispetto al piano standard da $ 15,49 al mese negli Stati Uniti, grazie alle entrate pubblicitarie che più che compensano il prezzo più basso.

Allora, come stai?

• L'adesione ad Ads è cresciuta del 65% su base trimestrale (dopo due trimestri di crescita di circa il 70% su base trimestrale).
• Il piano pubblicitario rappresenta già il 40% delle registrazioni nei mercati disponibili.
• La monetizzazione continua a rallentare mentre il management aumenta le capacità di vendita. Quindi la crescita degli utili richiederà del tempo per materializzarsi. La scalabilità è una priorità assoluta quando si offre agli inserzionisti un prodotto competitivo.

Questa iniziativa potrebbe rappresentare un importante motore di crescita nel 2025, con un punto di ingresso inferiore per i nuovi entranti e un potenziale ARPU più elevato.

La condivisione a pagamento stimola la crescita
Netflix ha iniziato a inasprire le regole di condivisione delle password nel secondo trimestre del 2023, limitando gli account a una famiglia negli Stati Uniti (con la possibilità di aggiungere un’ulteriore casa per $ 2,99). La mossa mira a convertire coloro che utilizzano password condivise in abbonati paganti.

• Impatto stimato: il management stima che più di 100 milioni di famiglie abbiano utilizzato password condivise. La forte crescita degli abbonati nel 2023 supporta la loro ipotesi.
• Potenziale di crescita: JPMorgan ritiene che il 62% dei mutuatari di password potrebbe convertirsi in membri paganti, aggiungendo potenzialmente 36 milioni di abbonati nel 2024.

 3. Citazioni chiave del conto economico

Il co-CEO Greg Peters sulla decisione di porre fine all'adesione frazionata nel 2025:

“Questo cambiamento è realmente motivato dal desiderio di concentrarsi sui parametri chiave che riteniamo più importanti per il business. Quindi riferiremo e forniremo indicazioni sulle entrate, sull’OI, sul margine OI, sull’utile netto, sull’utile per azione, sul flusso di cassa libero”.

Il co-CEO Ted Sarandos sull'importanza dell'impegno:

“Crediamo che questo sia il miglior indicatore della soddisfazione dei membri rispetto alla nostra offerta e un indicatore importante di fidelizzazione e acquisizione nel tempo. Quindi i membri felici guardano di più, rimangono più a lungo, lo raccontano agli amici, tutto ciò aumenta il coinvolgimento, le entrate e i profitti, le nostre North Stars.

Il CFO Spencer Neumann sull'opportunità:

“La nostra quota televisiva è inferiore al 10% in ogni Paese in cui operiamo. Ci sono ancora centinaia di milioni di case che non sono abbonate a Netflix, e con la pubblicità abbiamo appena iniziato."

4. Cosa vedere?

L'enorme portata, la promozione mirata e i consigli personalizzati di Netflix contribuiscono alla sua capacità di catturare lo spirito del tempo.

Per una lettera agli azionisti:

"I nostri trailer generano oltre 6 miliardi di impressioni ogni mese su Netflix, più di 40 volte di più che su YouTube."

Netflix ha avuto la serie originale numero uno in nove delle prime 11 settimane dell'anno.

I giochi con le migliori prestazioni nel primo trimestre includevano:

• Griselda (66,4 milioni di visualizzazioni).
• Signori (61,0 milioni di visualizzazioni).
• 3 Problema corporeo (39,7 milioni di visualizzazioni).
• "Avatar: The Last Airbender" (63,8 milioni di visualizzazioni).

Inoltre, The Snow Society (98,5 milioni di visualizzazioni) è diventato il secondo film non in lingua inglese più visto di tutti i tempi.

E non stiamo parlando solo degli originali Netflix. Uno spettacolo come Suits, acquisito da Netflix nel 2023, è diventato il programma più visto dell'anno. I creatori di contenuti riconoscono Netflix come una piattaforma importante per promuovere progetti, anche quelli in fase avanzata del ciclo di vita. Ecco perché puoi trovare film come Dune (Warner Bros.) su Netflix prima che il secondo capitolo arrivi nei cinema.

Il coinvolgimento è la stella polare perché influisce su tutti i parametri di performance:

• Migliore fidelizzazione degli utenti (aderenza agli spettacoli in corso).
• Attrarre clienti (attraverso il passaparola e i premi).
• Maggiori ricavi per abbonamento (a causa del basso abbandono dei clienti dovuto all'aumento dei prezzi).

Devo ancora trovare una misura migliore del coinvolgimento rispetto alle stime mensili del mercato Nielsen relative al tempo televisivo statunitense. Mostra come gli americani trascorrono il tempo guardando la TV attraverso streaming, cavo, trasmissione e altre categorie (streaming lineare, giochi).

Secondo Nielsen, lo streaming ha rappresentato il 38,5% del tempo televisivo negli Stati Uniti nel marzo 2024, in aumento di 4,5 punti percentuali rispetto allo scorso anno.

YouTube è stato il fattore decisivo, con una quota di mercato del 9,7%, in aumento rispetto al 7,8% di un anno fa. I dirigenti di Alphabet menzionano regolarmente il soggiorno come un’iniziativa fondamentale per la crescita. Tieni presente che il segmento di streaming di Nielsen non include YouTube TV e Hulu Live.

Nel marzo 2024, Netflix occupava l’8,1% del tempo televisivo, più di Hulu, Prime Video e Disney+ messi insieme. Questa cifra è in aumento rispetto al 7,3% di un anno fa, un miglioramento impressionante rispetto ad altri SVOD.

Mentre YouTube detiene la leadership nello streaming negli Stati Uniti, Netflix mantiene un vantaggio significativo rispetto ai concorrenti nello spazio dello streaming live. Il mercato dello streaming sta crescendo rapidamente e Netflix è ben posizionata per una crescita continua poiché mantiene la sua quota nella torta in crescita.

Con l’introduzione di contenuti live, l’ampliamento delle offerte di gioco e i continui investimenti in diversi contenuti globali, Netflix ha molteplici opportunità per aumentare il coinvolgimento e approfondire la monetizzazione.