10 أسباب لعدم حدوث الركود المتوقع في الولايات المتحدة
منذ نهاية عام 2022 ، توقعت معظم شركات وول ستريت الكبرى مرارًا وتكرارًا حدوث ركود سيضرب الاقتصاد الأمريكي هذا العام.
ولكن بعد أكثر من ستة أشهر من عام 2023 ، لا تزال هناك علامات على الانخفاض المتوقع في الإنتاج. على أي حال ، يبدو كل شيء متفائلًا جدًا: التضخم يتناقص بسرعة ، وسوق العمل ثابت ، والبطالة قد وصلت إلى أدنى مستوياتها ، والأسهم تغلي.
حتى منحنى عائد السندات المقلوب بشدة ، والذي يُعتبر تحذيرًا كلاسيكيًا من الانكماش الاقتصادي الوشيك ، كان له تأثير ضئيل على معنويات المستثمرين ، مما أزعج الكثيرين في الأسواق والشركات التي كانت تستعد لهذا الحدث.
قام الاقتصاديون في البنك السويسري العملاق UBS بتجميع قائمة من 10 أسباب لعدم حدوث الركود. باستخدام تعريف المصطلح الذي قدمه المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية ، والذي يتتبع معايير مثل الاستهلاك والإنتاج والبطالة ، أعد البنك قائمة بالأدلة التي تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي أكثر استقرارًا مما يعتقد العديد من الخبراء.
1. لا تزال السياسة النقدية غير صارمة للغاية
حتى بعد أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار مذهل بمقدار 500 نقطة أساس خلال الأرباع الخمسة الماضية ، فإن تكلفة الاقتراض المعدلة وفقًا للتضخم في الولايات المتحدة لا تزال منخفضة للغاية. يبلغ العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات والمؤشر للتضخم 1.52٪ فقط.
وفقًا لـ UBS ، فإن الميزانية العمومية للبنك المركزي ، والتي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بحجم الأموال التي استثمرها في الاقتصاد من خلال شراء الأصول ، لا تزال أكبر بنسبة 80٪ مما كانت عليه قبل الوباء. هذا يشير إلى أن الشروط النقدية لا تزال غير صارمة بالمعايير التاريخية.
يقول تقرير البنك السويسري: "لقد تحسنت الظروف المالية في عام 2023 ، والميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي وعرض النقود متكيفان للغاية مقارنة باتجاهات ما قبل الوباء".
2. إن نفقات الدولة تتزايد مرة أخرى
إن نفقات الدولة تتزايد مرة أخرى بعد نكسة العام الماضي بسبب سخاء أيام الوباء. وهذا يزيد أيضًا من مقدار الأموال المتاحة في النظام المالي ، مما يؤدي إلى تليين الاقتصاد.
وفقًا لـ UBS ، ساعد قانون خفض التضخم لعام 2022 أيضًا في تحفيز الاستثمار ، لا سيما في قطاع التصنيع.
3. مدخرات قوية في استهلاك الوقود كانت المدخرات
المتراكمة خلال الوباء بمثابة حاجز ضد ارتفاع تكاليف المعيشة ، ودعم الاستهلاك في الاقتصاد الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك ، أدى ارتفاع أسعار الأصول المالية إلى زيادة الثروة الإجمالية.
من ناحية أخرى ، ترتبط معظم قروض الرهن العقاري بمعدلات ثابتة ، وقد أدى ذلك إلى حماية هؤلاء المقترضين من تأثير ارتفاع أسعار الفائدة الفيدرالية.
4. مستوى الدين ليس عالياً للغاية ،
قال البنك في بيان إن "مستويات الدين الاستهلاكي ومستوى الديون المتأخرة في وضع أفضل بكثير مقارنة بفترة ما قبل الأزمة لعام 2008". "يبدو أن عبء ديون الأسر يمكن التحكم فيه. المتأخرات على بطاقات الائتمان آخذة في الازدياد ، ولكن عند مستوى منخفض تاريخيًا ".
وفقًا لـ UBS ، لا تعاني الشركات من فرط الاستثمار ، وقد أدى التضخم المرتفع إلى انخفاض مستويات الديون المرتفعة.
5. لم يتم تشديد شروط الائتمان كثيراً
لم تصبح ظروف سوق الائتمان غير مواتية للمقترضين من الشركات ، حتى بعد الصدمات المصرفية في بداية هذا العام التي دفعت بعض البنوك إلى رفض الإقراض.
وفقًا لبنك UBS ، فإن هوامش السندات ذات العائد المرتفع آخذة في الانخفاض منذ بداية العام ، مما يعني أن الشركات ذات التصنيفات الائتمانية المنخفضة تتمتع بسهولة الوصول إلى الدين الحكومي مقارنة بما كان عليه قبل اثني عشر شهرًا. كما أن قضية التزامات الديون هذه آخذة في الازدياد.
6. لا يزال سوق العمل مستقرًا ،
يواصل أرباب العمل الأمريكيون إضافة عدد كبير من الوظائف الجديدة ، ونتيجة لذلك ، تقل طلبات إعانات البطالة في الاقتصاد عن متوسط المؤشرات قبل انتشار الوباء.
"الأجور تلحق بركب اتجاهها السابق للوباء. إن مستوى التوظيف يقترب في الغالب من مستوى ما قبل الوباء "، كما جاء في مذكرة يو بي إس.
7. الاتجاهات في البيانات الاقتصادية تستقر
وفقًا للبنك السويسري ، تسبب الوباء في اضطراب الأنماط الدورية في البيانات الاقتصادية ، لكنها تعود إلى طبيعتها. وربما يشير هذا إلى أن الاقتصاد قائم على أساس أكثر استقرارًا.
"إن النفقات على السلع والخدمات تعود إلى طبيعتها. وقال بنك يو بي إس في بيان إن التقلب في نمو الوظائف عاد إلى مستويات ما قبل الوباء ". "الاختناقات في الإمدادات تضعف أيضا ، على الرغم من أنها لا تعود إلى طبيعتها."
8. تراجع الصناعة
وفقًا للبنك ، يمكن أن تساعد حالات الانكماش الفردي في النشاط في مختلف قطاعات الاقتصاد إلى حد ما في منع حدوث ركود واسع النطاق.
وفقًا لـ UBS ، في عام 2022 ، انخفض كل من الإنتاج في الولايات المتحدة وبناء المساكن بشكل حاد ، لكنهما قد يتعافيان الآن.
9. لا يزال نمو الخدمات مستقرًا ،
وعلى الرغم من ملاحظة بعض التباطؤ في الصناعة التحويلية ، إلا أن حصتها في الاقتصاد آخذة في التناقص ، ويلاحظ نمو مطرد في قطاع الخدمات الأكبر.
وقال البنك: "تعافى استهلاك الخدمات بشكل أبطأ ، لكنه لا يزال ينمو ، ويمثل حصة أكبر بكثير من الاقتصاد". وأضاف أن "حصة قطاع التصنيع في القطاع الخاص مستمرة في التراجع".
10. أصبح الاقتصاد أقل تقلبًا في الدورات
وفقًا لـ UBS ، فقد تطور الاقتصاد الأمريكي هيكليًا بطريقة تجعله الآن أقل عرضة للتقلبات الدورية.
وقال البنك في بيان "هذا اقتصاد خدمة قائم على المعرفة أصبح أقل حساسية لدورات المخزون وتكاليف الطاقة ونتيجة لذلك أصبح النشاط الاقتصادي أقل تقلبا ويمكن أن يستمر التوسع لفترة أطول."