ComboTrader: Spreads e combinazioni di opzioni

Un ordine di spread è una combinazione composta da singoli ordini (gambe) che funzionano insieme al fine di creare un'unica strategia commerciale.

In TWS, gli ordini di combinazione possono essere creati per coppie che operano con due azioni intercorrelate, una combinazione di azione e opzione (ad esempio, una covered call o trading a delta neutrale) o qualsiasi altra strategia di spread multi-opzione, inclusi straddle, strangle e sintetico. È inoltre possibile prorogare posizioni su futures utilizzando uno spread di calendario o sostituire una posizione lunga/corta su azioni con un Single Stock Future (SSF) o Exchange Future for Physical (EFP).

Creazione di uno spread
Esistono due passaggi principali nella creazione di uno spread/combinazione:

Stabilire i valori della combinazione

Specificare i contratti che verranno utilizzati per creare lo spread. Una volta stabilite le gambe, la piattaforma TWS calcola la differenza tra i contratti e mostra i prezzi impliciti della combinazione nella riga dei dati di mercato del pannello delle quotazioni. Questa informazione è facilmente distinguibile grazie al colore rosso del testo o a un contrassegno a forma di punto.

Creare/inviare l'ordine

In questa riga di dati di mercato per la combinazione, è possibile utilizzare lo stesso metodo di immissione rapida degli ordini compatibile con tutte le finestre del programma TWS. Fare clic sul campo di offerta (bid) o domanda (ask) per creare una riga d'ordine. Rivedere, modificare e inviare.

Definizione delle gambe

Nel campo del contratto della lista di monitoraggio (o monitor delle quotazioni), inserire il simbolo del ticker e selezionare crea combinazione per tipo di strumento. Per il contratto specificato, saranno disponibili solo i tipi di combinazione corrispondenti.

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Combinazione di borsa "azione/azione"

Pair Trading

Creare una riga di quotazione implicita "azione/azione" nel monitor delle quotazioni/lista di monitoraggio.

Inserire il sottostante per la coppia nel campo del contratto e selezionare Combinazioni, quindi Azione/azione (SMART).

Nella finestra di composizione degli spread, inserire il secondo sottostante per la coppia e fare clic su OK. I prezzi impliciti di offerta/domanda per la coppia di combinazione appariranno nella finestra d'immissione ordini nell'interfaccia Mosaic, nel monitor di gestione avanzata degli ordini o contrassegnati da un punto rosa.

Spreads su futures

Prorogare contratti futures in scadenza tramite uno spread di calendario

Per evitare la consegna di contratti futures in scadenza, inclusi i derivati da contratti di opzioni su futures, i clienti sono tenuti a prorogare o chiudere le posizioni prima dell'inizio del periodo di chiusura. Le date di chiusura sono elencate nella Gestione Account (Account Management) nella sezione di assistenza commerciale Consegna, esecuzione e azioni societarie.
Per prorogare una posizione, è possibile creare uno spread per vendere il contratto esistente e acquistarne uno con scadenza più lontana.

Inserire il sottostante nel campo del contratto e selezionare Combinazioni | Spreads su futures (direzionali) e la borsa. Si aprirà una finestra per selezionare la combinazione.

La scheda "Strategia" contiene un foglio di lavoro per gli spread di calendario. Per prorogare una posizione esistente, acquistare il contratto con la scadenza successiva e vendere quello esistente.
Nota: il foglio di lavoro è progettato in modo che si debba prima inserire la gamba lunga, dopodiché apparirà la selezione corrispondente di opzioni per la gamba corta.

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Supporto per spreads su futures inter-commodity

In TWS è disponibile il supporto per spread direzionali locali su futures inter-commodity.
Per creare uno spread inter-commodity, inserire nella riga del ticker il contratto, ad esempio HO.CL, e selezionare Inter-commodity Spreads come tipo.

Passare il cursore del mouse sullo spread per visualizzare la descrizione della combinazione.

Passare il cursore sulla stella blu per vedere il calcolo del prezzo.

Spreads su opzioni

Creazione di spreads in Mosaic

Il Strategy Builder (Costruttore di strategie) consente di creare rapidamente spread su opzioni utilizzando le catene di opzioni in Mosaic. È sufficiente fare clic sul prezzo di offerta o domanda delle opzioni desiderate per aggiungerle come gambe durante la creazione dello spread. Man mano che viene aggiunta ogni gamba, la funzione di creazione spread riprodurrà l'ordine di combinazione.

Combinazioni "opzione/azione"

Buy Write

Per creare un Buy Write (covered call) dalla finestra delle catene di opzioni, aprire il costruttore di strategie e fare clic sul prezzo di domanda (offerta) dell'opzione per aggiungerla come gamba. Man mano che ogni gamba viene aggiunta, il costruttore di strategie riprodurrà l'ordine di combinazione. Utilizzare il pulsante "Avanti" per aggiungere la gamba azionaria.

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Trading a Delta neutrale

Creare uno spread verticale e utilizzare il pulsante "Più" per rendere lo spread delta neutrale. Questo aggiungerà automaticamente una gamba di copertura di acquisto/vendita di azioni del sottostante per l'importo totale del delta. Il campo "Delta" è modificabile, il che consente di variare il valore del delta.
Tenere presente che il prezzo della combinazione e il prezzo dell'azione sono indicati separatamente.

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OptionTrader

Lo strumento Costruttore di Strategie è disponibile anche nel pannello di gestione ordini all'interno di OptionTrader.
Per creare uno spread, fare clic sul prezzo di offerta nella sezione "Catene di opzioni" per il contratto "lungo" o sul prezzo di domanda per vendere la gamba. Lo spread verrà creato in tempo reale.

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A destra, man mano che si aggiungono le gambe, verrà tracciato il grafico della strategia.

Trasmettere l'ordine direttamente dalla scheda "Combinazione" o selezionare "Aggiungi al pannello quotazioni" per creare una riga di prezzo implicito della combinazione nel pannello delle quotazioni.

Gli spread a credito e a debito vengono mostrati automaticamente nella scheda con la codifica a colori corrispondente nei campi Bid/Ask, nonché a sinistra del pulsante "Trasmetti".

Strumenti di Rollover opzioni e Vendita opzioni

Due strumenti di trading su opzioni, Rollover opzioni e Vendita opzioni, consentono di configurare rapidamente un rollover o di formalizzare un contratto per vendere una call o put contro le posizioni lunghe/corte esistenti su azioni.
In ciascuna scheda verrà chiesto di definire i criteri di selezione, dopodiché occorrerà fare clic sul pulsante Aggiorna per generare l'elenco dei contratti idonei. Per modificare un contratto, fare clic sull'icona della matita.

Rollover di opzioni

Questa comoda funzione consente di filtrare e mostrare rapidamente tutte le opzioni nel portafoglio in prossimità della scadenza. I consulenti vedranno le posizioni lunghe/corte nei sotto-account selezionati.

Nella sezione di descrizione sono presenti menu a tendina per impostare i criteri di trasferimento.

Fare clic sul pulsante Aggiorna per vedere i contratti a cui si applicherà il trasferimento, secondo i parametri inseriti.

Selezionare il tipo di ordine e, se lo si desidera, uno scostamento di prezzo, quindi fare clic su Crea ordini.

Gli spread di calendario vengono mostrati nella Gestione ordini. Rivedere i dati e inviare.

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Strumento di vendita opzioni (Option Write Tool)

Vendere call contro posizioni lunghe, put contro posizioni corte o combinarle in collar utilizzando lo strumento "Vendita opzioni", che mostra tutte le posizioni esistenti.

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TWS mostra tutte le posizioni lunghe/corte sul sottostante nel portafoglio o negli account sotto la propria gestione.
È supportata la modalità "collar", pertanto ora è possibile vendere call e acquistare put contro posizioni lunghe, oppure acquistare call e vendere put contro posizioni corte. Per fare ciò, selezionare contemporaneamente Vendere call e Acquistare put nella sezione Descrizione. A seconda della scelta, verranno aggiunte nuove colonne.

La sezione Descrizione contiene elenchi a tendina per definire rapidamente i criteri di selezione.

Fare clic su Aggiorna per visualizzare l'elenco dei contratti mostrati in base ai parametri inseriti.

TWS calcola quanti contratti creare in base alle posizioni lunghe/corte attuali su azioni e determina come distribuirli tra i sotto-account del consulente.

Creare gli ordini. Gli ordini verranno mostrati nel pannello "Operazioni" e sarà possibile modificarne i parametri.

Rivedere i parametri degli ordini e inviarli.

Finestra di Selezione Combinazioni

Tramite la finestra Selezione Combinazioni è possibile creare molti ordini combinati di spread differenti, comprese combinazioni di opzioni a più gambe, spread su futures ed EFP, nonché combinazioni Smart intermercato.
Nella finestra OptionTrader o nel monitor delle quotazioni in modalità di gestione avanzata degli ordini, è possibile creare spread/combinazioni utilizzando la scheda nella finestra di selezione combinazioni:

Per aprire la finestra delle combinazioni, fare clic sull'icona del pannello "Spreads di opzioni".

La scheda Multiplo consente di creare gruppi di righe di quotazione di combinazioni individuali per lo stesso attivo sottostante.

La scheda Strategia è progettata per creare combinazioni note specificando i parametri necessari per gli ordini di opzioni, con un massimo di quattro gambe.

Nella scheda Coppia o a tappe è possibile creare uno spread standard configurando due gambe indipendenti.

Scheda "Multiplo"

Utilizzare la scheda "Multiplo" per creare gruppi di quotazioni combinate dello stesso sottostante per le strategie di spread esistenti.

Selezionare una strategia dall'elenco a tendina.

Selezionare i criteri di filtro per la strategia: scadenza vicina/lontana, spread di put/spread di call, ecc.

La combinazione "Ctrl+clic" consente di selezionare più elementi.

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Per gli spread disponibili viene mostrata una moltitudine di righe di quotazione.

Il filtro dei punti di spread nel selettore di combinazioni è disponibile per spread del tipo "Diagonale", "Strangle", "Risk Reversal", "Verticale", nonché per strategie Box.

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Scheda "Strategia"

La scheda Strategia contiene modelli per creare strategie di spread.

Selezionare un modello di strategia pronto dall'elenco a tendina.

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Nell'area del foglio di lavoro, selezionare la combinazione di acquisto o di vendita per vedere il grafico della strategia e le opzioni di selezione dei modelli.

I campi contestuali aiutano a inserire i dati senza errori.

Il modello contiene elenchi a tendina per selezionare la data di scadenza, il prezzo di esercizio (strike) e l'azione.

Spostandosi da sinistra a destra, modificare i valori dei campi nel foglio di lavoro per definire i contratti dello spread.

I campi del modello cambiano in base ai valori selezionati. Ad esempio, se la strategia selezionata utilizza opzioni con la stessa data di scadenza, non appena viene selezionata la scadenza per la prima gamba, le date delle gambe rimanenti verranno impostate automaticamente.

Il pulsante "Ripristina" viene utilizzato per modificare i parametri o selezionare un'altra strategia.

L'opzione "Richiedi dati di mercato per le gambe" aggiunge ciascuna gamba della combinazione al pannello delle quotazioni e crea una riga di dati con il prezzo implicito della combinazione.

I prezzi impliciti delle combinazioni sono mostrati in rosa o con un punto rosa e si aggiornano in tempo reale.

Scheda "Coppia o a tappe"

Se si desidera utilizzare la propria strategia, andare alla scheda Coppia o a tappe e indicare i contratti per ciascuna gamba dello spread.

Nella sezione "Definizione gamba", specificare lo strike, il diritto, la scadenza e l'azione per la gamba. Fare clic su Aggiungi gamba.

In alternativa, trascinare il contratto dal monitor delle quotazioni o dalle catene di opzioni nell'area "Definizione gamba".

Specificare l'azione adeguata (acquisto/vendita) prima di confermare la composizione dello spread. Utilizzare il pulsante "Ripristina" per ricominciare.

Nella finestra "Descrizione" viene indicata la combinazione, i simboli delle opzioni, i codici del mese e i prezzi di esercizio, nonché una spiegazione di ciò che significherà acquistare o vendere la combinazione corrispondente.

Il prezzo implicito dello spread viene calcolato in tempo real in base al movimento dei prezzi dei singoli contratti dell'attivo sottostante.

Prezzi dello spread

Nota sulla determinazione del prezzo: se si acquista uno spread e si va a debito in contanti (spread a debito), è necessario inserire un prezzo limite positivo. Se si acquista uno spread e si riceve contante (spread a credito), è necessario indicare un prezzo limite negativo. Viceversa: se si vende uno spread e si riceve contante, inserire un prezzo limite positivo. Se si vende uno spread e si va a debito, indicare un prezzo limite negativo.

Ulteriori informazioni sono disponibili nella guida utente nella sezione "Note sulle combinazioni".

Verifica del margine

TWS calcola i requisiti di margine in tempo reale, tuttavia nel programma vengono mostrati solo i valori totali. Le informazioni sui requisiti di margine per le posizioni sono disponibili nel report sul margine, a cui si può accedere in Gestione Account. Ogni giorno, i report sul margine sono disponibili dopo la chiusura dei mercati alle 16:15 ET.

SmartRouting

Per azioni o opzioni negoziate su più borse o ECN, IB raccomanda di utilizzare il nostro sistema intelligente di ricerca della migliore offerta: SmartRoutingSM, che mostra il NBBO di tutti i centri di negoziazione disponibili.

Questa tecnologia è stata sviluppata per ottimizzare la velocità e il costo totale di esecuzione scansionando i centri di mercato concorrenti e instradando automaticamente tutte le parti dell'ordine verso il miglior mercato per eseguire l'ordine il più rapidamente possibile e al prezzo più favorevole. Questa opzione è attiva di default.

L'instradamento "Smart" suddivide gli ordini di combinazione in parti al fine di trovare un prezzo più favorevole per i suoi singoli componenti, anziché abbinare direttamente l'ordine con le combinazioni disponibili sulle borse locali. SmartRouting è disponibile per azioni e opzioni di USA ed Europa.

Instradamento di ordini complessi

L'instradamento di combinazioni complesse viene utilizzato quando si gestisce l'instradamento di grandi spread per i quali è stata selezionata l'opzione SmartRouting. È possibile configurare l'uso di queste funzioni nella scheda "Base" del biglietto d'ordine sia per spread garantiti che non garantiti instradati verso Smart.
Seguire il progresso dell'esecuzione dell'ordine mantenendo il cursore del mouse sul campo "Stato" nella riga dell'ordine.

Tipi di ordini

Sono disponibili i tipi di ordine principali, oltre a: Relativo + Mercato, Limite + Mercato, Trailing Relativo + Mercato e Trailing Limite + Mercato. Questi tipi di ordine aggiungono liquidità collocando una o due gambe sotto forma di ordine relativo. Dopo una transazione con esito positivo sulla prima gamba, la seconda gamba viene collocata come ordine a mercato o limite (a seconda del tipo di ordine utilizzato).

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Per alcuni spread sono disponibili tipi aggiuntivi di combinazioni che possono aiutare ad aumentare la possibilità di eseguire tutte le gambe dell'ordine. Le opzioni di selezione mostrate dipendono dalla composizione della combinazione specificata e dal tipo di ordine.

Inizialmente, una o più gambe vengono collocate come ordini limite, ma in caso di esecuzione totale o parziale della prima gamba, le gambe rimanenti vengono ricollocate come ordini a mercato.

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Ordini a più gambe garantiti e non garantiti

Un ordine a più gambe garantito è un ordine per il quale è garantita l'esecuzione simultanea di tutte le gambe in proporzione al coefficiente della gamba. Disponibile solo per spread su opzioni USA instradati tramite Smart e ordini di combinazione del tipo "azione/opzione". IB si assume i rischi derivanti da un'esecuzione che non soddisfi l'integrità dello spread.

Gli spread non garantiti sono esposti al rischio di esecuzione parziale delle gambe, mentre la parte rimanente dell'ordine di combinazione rimane attiva fino alla sua esecuzione o cancellazione.

Per gli ordini a più gambe, non viene garantita l'esecuzione proporzionale al coefficiente della gamba, ma viene utilizzata qualsiasi opportunità per eseguire l'ordine adeguatamente.

Per un instradamento dell'ordine più aggressivo, spuntare la casella "Non garantito" al momento di creare l'ordine per assumersi i rischi associati all'esecuzione parziale delle gambe della combinazione.
Combinazioni instradate tramite Smart per prodotti di altri paesi (non USA): è possibile creare ordini di combinazione non garantiti con SmartRouting per prodotti denominati in AUD, CAD, CHF, EUR, GBP, HKD e JPY. Tenere presente che queste combinazioni per prodotti non statunitensi sono sempre non garantite, il che significa che una singola gamba può essere eseguita senza completare l'intera combinazione.
Per maggiori dettagli, consultare la Knowledge Base nell'articolo intitolato Understanding Guaranteed vs. Non-guaranteed Combination Orders.