क्या यूएस डिफॉल्ट में देरी हुई है? क्या ऋण पट्टी बढ़ाई जाएगी?

वॉल स्ट्रीट पर कई लोग भविष्यवाणी कर रहे हैं कि कानून निर्माता अंततः एक समझौते पर आएंगे जो विनाशकारी ऋण डिफ़ॉल्ट को रोक देगा। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि अर्थव्यवस्था बिना नुकसान के चली जाएगी, न केवल भारी गतिरोध के कारण, बल्कि ट्रेजरी विभाग के प्रयासों के परिणामस्वरूप जैसे ही वह अपनी उधारी बढ़ा सकता है, सामान्य रूप से व्यवसाय में लौटने का प्रयास करेगा।

एरी बर्गमैन, जिसकी फर्म कठिन-से-प्रबंधन जोखिमों में माहिर है, का कहना है कि निवेशकों को वाशिंगटन संकल्प के प्रभाव के खिलाफ बचाव करना चाहिए।

बाजार के दिग्गज का मतलब है कि ट्रेजरी बिल बिक्री की बाढ़ के साथ अपने दायित्वों का भुगतान करने की क्षमता बनाए रखने के लिए ट्रेजरी को अपने घटते कैश बफर को फिर से भरने के लिए संघर्ष करना होगा। आपूर्ति में वृद्धि, तीसरी तिमाही के अंत तक 1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक होने का अनुमान है, बैंकिंग क्षेत्र से तरलता को जल्दी से खत्म कर देगी, अल्पकालिक फंडिंग दरों को बढ़ाएगी और अमेरिकी अर्थव्यवस्था पर शिकंजा कस देगी, जो कगार पर है मंदी का। बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प के अनुसार, ब्याज दरों में एक चौथाई अंक की वृद्धि के समान ही इसका आर्थिक प्रभाव होगा।

दशकों में सबसे आक्रामक फेडरल रिजर्व कसने वाले चक्र से उच्च उधार लागत पहले से ही कुछ फर्मों पर टोल ले चुकी है और धीरे-धीरे आर्थिक विकास को रोक रही है। इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, बैंक रिजर्व में महत्वपूर्ण कमी की संभावना को देखते हुए, बर्गमैन वित्त मंत्रालय द्वारा नकदी को बहाल करने के संभावित कदम से विशेष रूप से सावधान है।

न्यूयॉर्क स्थित पेंसो एडवाइजर्स के संस्थापक बर्गमैन ने कहा, "मेरी मुख्य चिंता यह है कि जब ऋण सीमा का समाधान हो जाता है - और मुझे लगता है कि यह होगा - तो आपको बहुत, बहुत गहरी और अचानक तरलता की कमी का सामना करना पड़ेगा।" "यह कुछ ऐसा नहीं है जो बहुत स्पष्ट है, लेकिन यह कुछ ऐसा है जो बहुत वास्तविक है। और हम पहले ही देख चुके हैं कि तरलता में इस तरह की गिरावट वास्तव में इक्विटी और क्रेडिट जैसे जोखिम वाले बाजारों को नकारात्मक रूप से प्रभावित करती है।

नतीजतन, वाशिंगटन के नवीनतम गतिरोध पर काबू पाने के बाद भी, ट्रेजरी के नकदी संतुलन की गतिशीलता, फेड के पोर्टफोलियो कटौती कार्यक्रम को मात्रात्मक कसने के रूप में जाना जाता है, और उच्च ब्याज दरों का दर्द सभी जोखिम भरी संपत्तियों के साथ-साथ अर्थव्यवस्था पर भी भार डालेगा। .

ऋण सीमा के समाधान के साथ, यूएस कैश बफर - ट्रेजरी जनरल अकाउंट - को जून के अंत में $ 9 5 बिलियन के अपने मौजूदा स्तर से $ 550 बिलियन तक बढ़ जाना चाहिए - और तीन महीनों में $ 600 बिलियन तक पहुंच जाना चाहिए, मंत्रालय के अनुसार। नवीनतम रेटिंग।

रिकवरी पूरी वित्तीय प्रणाली में तरलता को प्रभावित करेगी क्योंकि कैश ढेर फेड के साथ सरकार के चेकिंग खाते की तरह काम करता है, जो केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट देनदारियों पर बैठता है।

जब ट्रेजरी एक निश्चित अवधि में तकनीकी रूप से जरूरत से ज्यादा बिल जारी करता है, तो उसका खाता बढ़ जाता है - निजी क्षेत्र से पैसा खींचकर फेड में विभाग के खाते में जमा करना।

पहेली का एक अन्य महत्वपूर्ण हिस्सा फेड का बायबैक समझौता है, जिसे आरआरपी करार दिया गया है, जहां मुद्रा बाजार के फंड केंद्रीय बैंक के साथ रातोंरात केवल 5% से अधिक की दर से नकद जमा करते हैं।

$ 2 ट्रिलियन

यह कार्यक्रम - वर्तमान में $2 ट्रिलियन से अधिक - एक फेड प्रतिबद्धता भी है। इस प्रकार, यदि खजाना खाता बढ़ता है लेकिन आरआरपी गिरता है, तो आरक्षित रिसाव कम होता है।

लेकिन सिटीग्रुप इंक के मैट किंग। का कहना है कि आरआरपी में नकदी रखने की नकद निधि की प्रवृत्ति जारी रहने की संभावना है, जिसका मतलब ट्रेजरी कैश जंप के रूप में बैंक भंडार पर एक महत्वपूर्ण नाली हो सकता है।

और यह तब होगा जब प्रमुख केंद्रीय बैंक पहले से ही आक्रामक कड़े अभियानों और अपनी बैलेंस शीट को स्पिन करने के प्रयासों के माध्यम से तरलता को पंप कर रहे हैं।

वैश्विक बाजार के रणनीतिकार किंग ने कहा, "हम पिछले छह महीनों में वैश्विक केंद्रीय बैंक की तरलता के एक बहुत महत्वपूर्ण प्रतिकूल हवा से आगे बढ़ रहे हैं।" "हम वास्तव में भंडार के बारे में चिंतित हैं, जिसे कम किया जाना चाहिए। इसलिए अभी के लिए, मैं दृढ़ता से जोखिम से बचने की ओर झुक रहा हूं।"

टीडी सिक्योरिटीज की प्रिया मिश्रा को डर है कि वॉल स्ट्रीट के कई सौदों को पूरा करने वाले फंडिंग बाजारों को बाधित करते हुए भंडार दुर्लभ हो जाएगा।

इस तरह के घाटे "एक बड़ा अंतर डालते हैं क्योंकि यह रेपो दरों को बढ़ाता है," फर्म के वैश्विक दर रणनीति के प्रमुख ने कहा। “उच्च रेपो दर आमतौर पर उच्च जोखिम का कारण बनती है। अगर मैं हेज फंड हूं, तो मेरा पूरा बिजनेस मॉडल पैसे उधार लेने पर आधारित है। और न केवल दर में वृद्धि होगी, बल्कि यह भी कि मैं तुम्हें उधार नहीं देना चाहूंगा।

फंडिंग बाजारों पर यह प्रभाव वास्तव में 2017-2018 के ऋण सीमा प्रकरण के बाद से देखा गया है, जब ट्रेजरी ने लगभग छह सप्ताह में 500 बिलियन डॉलर के नोट जारी किए थे।